美国经济在四季度开局依然保持强劲扩张，但企业成本与售价同步加速上涨，通胀压力再度成为经济前景中的主要隐忧。
10月23日，标普全球公布的数据显示，美国10月综合PMI初值为57.6，低于9月的58.4，但仍处于近五年来的高位区间。服务业PMI初值从58.8降至57.9，制造业PMI初值则从55.9升至56.0，创2022年5月以来最高水平。三项指数均高于50的荣枯线，表明美国经济活动仍在扩张。
值得警惕的是，企业销售价格涨幅升至2022年8月以来最高水平。 油价、原材料和运输成本上涨正沿供应链向终端传导，叠加订单积压增加，企业转嫁成本的能力有所增强，可能进一步推高未来数月的消费者价格通胀。
标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森（Chris Williamson）表示，调查数据表明，美国经济在第四季度初持续强劲扩张，产出表现对应的GDP年化增速约为5%，高于第三季度的4%。但他警告，油价再度上涨正推高商品和服务价格，未来数月美国通胀可能进一步偏离美联储目标。
新订单创逾四年半新高，就业增长加快
10月，美国企业需求继续增强。新订单增速较9月进一步加快，创逾四年半以来最高水平。其中，服务业新业务增速升至2022年3月以来最高，抵消了制造业新订单增速小幅放缓的影响。
出口需求也有所改善。10月出口销售增速升至2022年5月以来最高水平，商品出口订单自2024年6月以来首次实现增长，服务业出口增速则创2023年7月以来最高。
需求走强带动企业扩大招聘。10月整体就业增速升至2022年6月以来最快水平，仅次于9月的增长表现。其中，制造业招聘增速创2012年3月以来最高纪录；服务业就业增速虽较9月放缓，仍处于逾四年来第三高水平。
与此同时，企业未完成订单积压进一步加剧，增幅达到2022年5月以来最大，制造业和服务业均出现积压增加的情况。这反映出企业订单需求旺盛，也意味着现有生产和服务能力面临更大压力。
成本与售价同步上涨，通胀风险升温
价格压力是10月PMI调查中最值得关注的变化。企业销售价格涨幅升至2022年8月以来最高水平，制造业和服务业售价涨幅均有所加快。其中，制造业出厂价格涨幅达到2022年7月以来最高水平。
成本端压力同样显著。综合商品与服务业的投入成本涨幅升至2022年11月以来最高水平之一。企业普遍提及油基原料、能源、燃料和运费价格上涨，钢铁、铝、铜等原材料也受到关税和供应短缺影响而涨价。服务业企业则反映，工资、水电及保险成本持续攀升。
供应链压力也在加剧。供应商交货时间延误程度达到2022年以来最严重水平，原因包括材料短缺、库存偏低、供应商负荷过重、劳动力不足及运输延误等。
成本上涨与订单积压相互叠加，进一步增强了企业向客户转嫁成本的能力。威廉姆森指出，企业销售价格涨幅已达到四年多来的最高水平，这意味着未来数月消费者价格通胀可能进一步高于美联储目标。
制造业景气度升至53个月高位，服务业信心仍偏弱
美国10月制造业PMI初值升至56.0，为2022年5月以来最高水平，表明制造业经营状况持续改善。尽管制造业产出和新订单增速略有放缓，但整体仍处于较高水平，就业增长则进一步加快。
企业对未来12个月业务前景总体仍持乐观态度。制造业信心明显改善，基本回归长期均值；服务业信心则较9月略有回落，仍明显低于历史趋势水平。
调查显示，生活成本上升、借贷成本偏高及政治不确定性，仍是拖累服务业企业信心的主要因素。
总体而言，美国经济增长动能依然强劲，新订单和就业数据表现亮眼，但油价及其他投入成本上涨正加速传导至终端售价。经济扩张与通胀压力并存，可能令美联储在评估后续利率路径时面临更大挑战。
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