原文首发于6月21日
怼友商，骂股东，战宝能，当网红，有董小姐的地方，总会有动地惊天的的举动。
昨晚，董小姐大手一挥，以27.68元/股，相当于目前股价的5折，给12000员工股权激励，她自己一个人则占了总数的27%，总金额8亿。股权激励这种事情在上市公司中见怪不怪，但问题在于董小姐的价格便宜，受众多，而股权激励的条件貌似也没那么难达到。
格力今天的股价开盘大跌超过4%，全日以4.79%的跌幅收场，证明资本市场对股权激励是意见非常大。
但是，质疑归质疑，董小姐既然敢做，多半也已成定局，明眼人都看得出来，董小姐正在下一盘大棋，而这盘大棋，更像是董小姐的最后一场战斗。
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周期下行，回天乏力
和美的比起来，格力日子确实过得不咋地。美的虽然空调业务比不上格力，但是多元化的成功，使得它明显处于领先地位。
2020年，美的的营收为2857.10亿，同比微涨2.27%，净利润275.07亿，同比增长8.82%，而格力的营收只有1704.97亿，同比倒退14.97%，净利润222.79亿，同比倒退10.26%。
最新市值，美的为5072亿，格力为3074亿，格力只有美的的60%。去年3月的股市的低位，美的和格力市值相相差不大，但一年过去，美的股价涨了67%，格力只涨了10%。
高瓴2019年400亿真金白金砸进去，到现在已经3年过去了，不过赚了10来个点，如果算上其中一半资金是银行贷款，光每年交的利息，和其他投资比起来，格力算得上败笔。
很明显，格力已经不复当年勇，曾经的大白马，沦落到今天的位置，令人扼腕叹息。但这一切，其实都源于董小姐的一个执念。
当年，董小姐以洞悉一切的战略眼光，坚定地让格力all in空调赛道，非常有道理，因为在房地产辉煌的时代，家电作为配套，必定受益于此，但问题只在于，到底什么样的家电受益最大？
董小姐给出了自己的答案--空调。确实，在所有建筑中，空调是最不可或缺的，比如写字楼可以没有洗衣机，没有电冰箱，没有电视机，通信机房也可以没有任何家用电器，餐厅也是如此，但要是没有空调试试？尤其是大热天，根本不可能。
董小姐的逻辑在于，老娘选了最大公约数，然后死磕到底，做到最极致，这等于说“我在家电最大的细分市场，占据了最大的份额，赚钱那是小case”，这种战略直接把格力推上全球首屈一指的空调老大位置。
在商言商，单品还是多元化，本没有对错，只要在合适的时点选择合适的战略，都有成功的可能性。只是，花无百日红，任何合适的战略，都会随着环境的变化而失效，等到红利释放完，公司需要转型却又转不好的时候，问题就随之出现了。
现在的格力，正好处在这个阶段，产品多元化错过了最好的时机，坑已经被美的占了，网上渠道也慢人半拍，现在才开始疯狂补救。更惨的是，地产已经处于周期下行，主营收入--空调业务更遭遇难以逆转的下行。
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成也董小姐，败也董小姐
格力的问题，相信董小姐也是看得很清楚的，她应该也明白不能老靠空调这条腿走路，所以她很早就开始为格力谋求转型，但问题就在于，几次重大转型都是雷声大雨点小。做手机，不了了之；做新能源汽车，踩了银隆这个坑；做芯片，到现在也知道究竟做了啥。
从大方向上看，董小姐的战略眼光值得肯定，想法也很到位，比如通过手机打通家电，做IoT物联网，这是谁都否认不了的大趋势，小米、美的、海尔，甚至包括国美都有涉及；做新能源汽车就更不用说，只要看看现在多少资本涌入这个赛道就知道了；芯片也因为中美贸易战抢足了眼球。
所以，大家就更纳闷，既然方向没有错，凭借董小姐的能力，还有格力的财力、人才实力、技术实力，再怎么说也不至于混成现在这个模样，到底格力怎么啦？
其实，从董明珠坐上格力电器董事长那天起，格力已经被深深地烙上了董明珠烙印，可谓成也董明珠，败也董明珠。
如果用一句话概括董明珠的个性，那就是固执。
先声明一下，这里讲的固执，是中性词，本身并不带节奏，汉语字典的解释“本指坚持不懈，后多指坚持成见”。
所以，如果方向对，那固执就变成坚持到底，褒义多一点；如果大方向错了，那固执自然就变成死板、不懂变通。
从董小姐的一言一行，处处都留有她固执的痕迹，她认为对的东西，就容不得反对声音。比如她当年力排众议，让格力倾全公司之力押注空调，取得巨大成功；又比如当年闹得沸沸扬扬的，因为中小股东反对投资银隆而被骂得狗血淋头一事，不同的是，最终证明银隆是个坑。
这也说明中小股东当初的反对是正确的，反倒是董明珠，并非完人，不是每一次出手都必胜。
从公司的生命周期上看，转型是无法避免的，但转型能否成功，除了领导人的战略眼光、外部的竞争环境、政策环境等，更在于公司自身对转型的支持，比如组织架构能够适应转型，财力足不足够，人才能不能招到，等等，这是一个系统性的大工程，当中任何一个环节出问题，转型都可能折戟沉沙。所以，数次转型失败，合理的解释就是董明珠的战略方向可能和格力自身情况产生冲突，简而言之，就是没有实事求是。
而导致这个问题的背后原因，很可能是董小姐已经成为格力的一言堂，有反对声音，得到的回馈就是一阵痛骂，所以真正理性的声音，被淹没。
其实，从公司治理的角度出发，股东作为出资人，绝对有资格否定他们认为不对的议案，股东不同意格力投资银隆，很正常，毕竟格力是做家电出身，涉足电动车属于跨界，这步子迈得有点大，所以股东们谨慎小心。这是一种制约，也是一种警醒。
反倒是董小姐，虽然坐在董事长的位置，但她不过是董事长请来的职业经理人，公司不是她一个人的，她有什么资格怒怼股东？难不成真的把格力当成自己的私家后院？想干嘛干嘛？
当然，也有人为董小姐喊冤，当年珠海国资委是格力大股东，官员的保守、求稳性格，限制了董小姐的发挥，间接也使得格力错失很多转型良机，如果不是董小姐的固执，格力必定落入平庸之列，所以格力有今天，董小姐是居功至伟。
不过，格力是全体股东的格力，并非董小姐一人之格力，如果一家公众公司被置于一人手掌，那这个人就很容易膨胀，当底下的人再也不敢提反对意见的时候，广大投资者或许就只能自求多福了。
3
格力的未来在哪里？
关于格力的未来，相信很多人都没有答案。
即使格力把空调电机、冷凝机和压缩机技术做得再好，把智能化霜技术、高效离心技术做得再溜，也很难逃脱行业的周期下行，过度依赖空调这个单品战略，很明显已经走到尽头，虽然名义上还可以打打存量替换，打打海外生意，但这与过去的高增长，不同日而语。
其实，董小姐也很焦虑的，66岁的高龄，还出来当网红，为格力站台，确实称得上为格力鞠躬尽瘁。坊间称董小姐这次的股权激励明摆着是抢股东的钱，然后为自己退休享受生活敛财，这种说法就有点小家子气了，董小姐做到现在这个位置，如果还因为钱毁掉半生名誉，那真的是脑子进水了，再说，她像是缺钱的人吗？
所以，合理的解释就在于董小姐要为格力做最后一搏，让格力重回一线大白马行列。在一家呆了近30年，并亲手将她建成全球空调一哥，想必董小姐对格力也是爱得深沉，足以让她奋不顾身。加上广大投资者的焦虑，尤其是砸了400亿进去的张磊，虽然没在董事会有席位，但相信因为股价低迷，他也没少找董小姐理论。
兵马未动粮草先行，这次股权激励，把人马都绑在自己麾下，或者只是董小姐大棋中的一步。问题只是在于，董小姐这盘大棋究竟是什么？是继续在家电这个赛道上拓展，像美的那样做小家电、建网上渠道，还是像她当初那样做跨界？
我们没有答案，作为投资者，看着格力的股价低迷多时，我们也很想格力能来个困境反转，但是，现在的董明珠，已经没有珠海国资委的束缚，在格力处于绝对权威地位，你有信心她能拯救格力吗？
又或者，没有董明珠的格力，会不会更好？
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