瑞银、美银告诉你：美股周期股仍胜于成长股

尽管10年期美国国债收益率跌破1.2%。但瑞银认为，投资者目前还不应抛售周期性股票。

瑞银首席投资官Mark Haefele表示，有几个因素在推动近期的收益率下降：“1）高通胀率可能迫使美联储过早加息，从而抑制未来的增长；2）担心Delta变种病毒的扩散可能会破坏全球经济复苏；3）对政策变化和增长势头放缓的担忧可能会削弱人们对中国的信心。”

但Haefele认为，对美联储和Delta变种病毒的担忧有些过头了。“我们不认为近期通胀会迫使政策制定者过度紧缩，而美联储的就业标准仍未达到。”“尽管Delta变种病毒可能意味着全球经济复苏更加不均衡，一些新兴市场经济体重新开放的步伐比美国和欧洲要慢，但疫苗似乎在减轻医疗负担方面有效，我们预计各国政府将越来越多地关注不断上升的病例数字。”

Haefele补充说，由于强劲的消费者资产负债表和标普500指数公司2021年预期40%收益增长，通货再膨胀交易仍有增长空间。

瑞银目前仍然看好能源股和金融股，以及新兴市场股票。

根据 DataTrek Research 的数据，虽然市场可能避免大幅抛售，但整个夏季的交易似乎都在波动。下图表明波动性在8月和8月下旬再次上升。

同时美银证券的最新调查显示，该行的客户不打算放弃通货再膨胀交易，他们上周买入了在周一的抛售中受到特别沉重打击的板块。总体而言，该行的客户连续第四周净卖出股票。20亿美元的净卖出额是5周以来最大的净卖出额。

尽管本周利率继续低迷，但金融板块出现了自2020年3月以来最大的资金流入。美银证券的客户还购买了工业股、能源股和材料股。资金继续以创纪录的速度撤出成长性和IT类股票。

美银证券以Jill Carey

Hall为首的策略师在一份研究报告中写道:“客户买入上周中盘股，流入中盘股的资金创下纪录(自2008年以来)，流入小型股的资金创下2020年10月以来的最高纪录，卖出大型股的资金创下1月中旬以来的最高纪录。”“我们的客户继续青睐小型股，而非大型股。”

霍尔补充称，“与近期趋势相反，客户在两个多月来首次买入单一股票，近三个月来首次卖出ETF。”