美股上涨动力消退？一季度回购额创五年新低

虽然上月高盛预计今年的美股回购规模有望创最高年度纪录，但美银的新近发现泼了冷水。

美国银行的美股策略师、美股中盘策略主管Jill Carey Hall在每周发布的股市客户资金流趋势报告中指出，虽然美股回购通常在财报季前的每个季度会放缓，但企业客户目前的回购速度已经降至12个月来最低单周水平，以四周期间的均值计算，回购规模自2020年末以来首次同比下降。

如美银下图所示，今年一季度，美银证券企业客户的美股回购金额与标普500市值之比不足0.06%，处于2017年来最低水平。而且，一季度的回购之比较疫情爆发前的五年内平均水平低50%。回购往往被视为美股上涨的一大推手。上市企业可以通过回购减少公司的股票数量，从而推高股价，提高每股利润；而且可以借助此举反映对其前景的乐观态度和对财务状况的信心，从而有效提振投资者的情绪。

今年3月，高盛分析师将今年的股票回购预期规模上调至创纪录的1万亿美元，比去年增长了12%。上周一华尔街见闻文章又提到，高盛数据显示，今年迄今为止股票回购规模已经达到创纪录的3190亿美元，而去年同期的规模为2670亿美元。

美银策略师本周报告并没有将回购视为美股走高的动因，而是指出，IPO新股供应增加和回购需求减少的背景是，美股几十年牛市的趋势逆转。他们预计，在面临政治风险时，今年更有可能股息规模超过回购，举债的成本将增加，估值高企，派息的需求增加。

虽然美银没有直言回购对股价的刺激，但在美银上述报告发布前，星巴克本周一刚宣布，创始人舒尔茨时隔五年重返CEO职位掌舵，同时还表示，将暂停公司的股票回购计划。星巴克当天盘中跌近6%，收跌3.7%，周二又收跌4.5%，截至周二收盘，两日内较上周五收盘跌去8%以上。