金吾财讯 | 港股全天高开高走，截至收盘，恒指升0.75%，恒科指升1.12%，国企指升0.68%。蓝筹中，药明生物(02269)涨4.40%，理想汽车-W(02015)涨3.81%，农夫山泉(09633)涨3.76%，恒隆地产(00101)涨3.46%，周大福(01929)涨3.08%；申洲国际(02313)跌3.18% ，中国石油化工股份(00386)跌1.52% ，阿里健康(00241)跌1.32% ，联想集团(00992)跌1.28% ，翰森制药(03692)跌1.18%。光伏太阳能向好，信义能源(03868)涨3.54%，协鑫新能源(00451)涨2.74%，阳光能源(00757)涨2.50%，信义光能(00968)涨2.04%，信义玻璃(00868)涨1.86%。中国光伏行业协会发布的数据显示，2025年前三季度，光伏主产业链环节31家企业营业收入同比下降16.9%，其中第三季度同比下降11.7%，环比下降约5%。不过，主产业链环节盈利能力逐渐改善，企业亏损持续收窄。2025年前三季度，光伏主产业链环节31家企业亏损310.39亿元，其中第三季度亏损64.22亿元，相比第二季度亏损减少56.18亿元，环比收窄约46.7%。东吴证券研报指出，2025年国内受136号文影响1-10月装机252.87GW，同比+39%，整体装机处于高位，预计全年装机290GW，26年装机215GW，同降26%。海外市场，预计25年美国/欧洲新增装机50/70GW，同比持平，后续保持15-21%稳定增长态势。新兴市场贡献较多增量，尤其是中东及印度国家项目规划推动，装机增速或超预期，预计25年分别达28/31GW，同增87%/29%。该机构预计2025年全球新增光伏装机599GW，同增11%，预计2026年全球新增光伏装机588GW，同减2%，受国内装机有所回落所致。智能驾驶概念热炒，佑驾创新(02431)升31.22%，浙江世宝(01057)升10.41%，小鹏汽车(09868)升7.65%，禾赛(02525)升4.6%，速腾聚创(02498)升3.32%。近日，工信部发布第401批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，对长安与北汽蓝谷各一款搭载L3功能的车型给予附条件许可，并明确后续将在限定区域、限定场景下由指定使用主体开展上路通行试点。本次许可是继2023年试点通知明确框架、2024年6月首批9家联合体遴选后的实质性落地，标志着国内L3从“试点申报与测试评估”迈向“产品准入与上路通行试点”。华泰证券认为，L3准入落地将加速智驾产业链价值重构，2026年智驾有望成为AI应用的重要方向，建议关注智能整车、线控底盘、域控芯片、激光雷达等核心环节的投资机会。东吴证券此前认为2026年是智驾关键之年，承上启下，或结束黎明前黑暗，即将进入“B端无人车商业模式跑通阶段2026-2028年”，而智驾要在C端爆发还需等待2028年或是新一轮换车潮开启。招银国际报告指出，2026年美国中期选举压力、欧日振兴国防诉求和中国稳增长需求将推动上半年政策延续宽松。但由于利率接近中性水平、通胀仍高于目标、政府债务率攀升和前期政策透支需求，宏观政策的实际空间与边际效应递减；AI热潮尽管提升效率与股市估值，但也加剧就业走弱和经济K型分化。由于全球流动性宽松、美元走弱和中国反内卷共振，下半年通胀可能回升，流动性预期拐点可能引发高估值资产动荡。另外，该机构认为2026年将是争夺AI时代用户心智的关键之年，降低使用门槛、助力提升决策效率、创造真实价值是关注重点。而传统互联网业务中，具备稳定的主业现金流支撑AI相关业务投资和探索、拥有丰富的应用场景积累数据触达用户、供应链能力突出且业务运营能力出众支撑出海打开增量空间的公司或具备更高的长期投资价值。该机构仍建议采用“杠铃型”的投资策略，同时关注盈利增长的确定性及AI带来的新增量。1）AI主题方面，建议关注AI拉动广告和云业务持续较快增长、且有望受益于外资回流趋势的腾讯，确定性受益于AI大趋势、具备丰富应用场景但估值较AI同业更低的阿里巴巴，和可灵AI应用变现进展积极并带动收入空间和估值提升的快手；2）盈利增长确定性方面，建议关注估值处于较为合理区间且业绩表现稳健、盈利能见度高的网易、携程。*本文由FIU金融资讯智能生成算法生成，版本为V1.0.4，生成时间 2025-12-19
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