AI交易遭遇年内最猛烈的一轮降温。
随着投资者开始重新评估AI基础设施巨额资本开支能否兑现足够回报，美股科技板块本周遭遇全面抛售。甲骨文创下自2001年互联网泡沫破裂低谷时期以来最大单周跌幅，安森美（onsemi）因斥资70亿美元收购Synaptics进军物理AI引发市场担忧，股价暴跌近24%，创2020年以来最大单日跌幅。
本周五，随着油价回落，美股能源、医疗和消费等板块表现相对坚挺，而AI相关股票继续成为市场最大的拖累，费城半导体指数一日重挫逾5%，全周累跌将近8%，下今年以来最差单周表现之一，纳斯达克指数连续承压。非AI相关领域的标普500成分股本周整体累涨超2%。
尽管微软等五家巨头周五反弹，英伟达等“科技七巨头”（Magnificent 7）本周仍悉数累跌；SpaceX在上市第二周累跌超17%，抹去上市后首周的所有涨幅，AI交易正在经历一轮广泛而剧烈的估值重估。
高盛追踪TMT蓝筹科技股的指数本周创去年4月、即特朗普政府宣布全球对等关税以来最大周跌幅。
甲骨文创互联网泡沫破裂低谷期以来最大单周跌幅
本轮抛售中，此前因AI数据中心故事而一路狂飙的甲骨文成为重灾区。
甲骨文周五收跌将近2.6%，本周累跌19.4%，录得2001年8月以来最大单周跌幅。
此前，甲骨文曾凭借不断上调的数据中心建设计划以及庞大的AI云订单推动市值快速攀升，但市场近期开始更加关注一个核心问题：持续飙升的资本开支究竟何时能够转化为利润和自由现金流。
投资者担忧，在AI基础设施竞赛不断升级的背景下，超大规模数据中心建设需要持续投入巨额资金，而未来客户需求、GPU供应以及盈利兑现节奏仍存在较大不确定性。这也令此前估值快速扩张的软件和云计算公司率先遭遇获利回吐。
安森美宣布70亿美元收购Synaptics，股价创将近六年最大日跌
芯片板块同样遭遇重击。
安森美宣布将以约70亿美元收购Synaptics，希望借此强化公司在人机交互、边缘AI及智能终端领域布局。
安森美称，收购旨在布局“物理人工智能”（physical AI）领域，向该领域的转型将使其潜在市场规模增加300亿美元，预计到2030年总规模达到2430亿美元。
不过，资本市场对这笔交易反应激烈，安森美股价周五收近24%，创2020年10月以来最大单日跌幅，同时成为标普500指数表现最差的成份股之一。
投资者主要担忧包括：
- 高达70亿美元的交易规模意味着公司将承担更高的财务压力；
- 市场担心此次并购整合风险较高，短期内可能拖累盈利能力；
- 当前半导体行业整体估值回调，也令投资者更倾向于降低风险敞口。
在AI产业链整体估值回落背景下，即使拥有长期战略意义的大型并购，也难以获得市场认可。
AI交易全面降温，“科技七巨头”本周全部收跌
超级蓝筹科技股同样未能幸免。截至周五收盘：
- Alphabet收跌约2.2%，连续五个交易日下跌，刷新4月21日以来低位，本周累计跌8.92%；
- 英伟达收跌1.64%，同样五日连跌跌，刷新4月13日以来低位，本周累计跌8.62%；
- 截至周四四日连跌的苹果收涨3.14%，本周仍累计跌4.77%；
- 此前两连跌的微软收涨5.7%，结束连续调整，但本周仍跌1.69%；
- 周四回落超3%的亚马逊收涨2.5%，本周累跌4.79%；
- 此前四连跌的Meta收涨近1.4%，本周累跌4.67%；
- 此前三连跌的特斯拉收涨1.22%，本周累跌5.19%。
这意味着，被称为“科技七巨头”本周全部录得周跌幅，结束此前持续数月领涨美股的局面。
市场人士指出，近期AI交易出现明显降温，投资者开始重新关注估值、盈利兑现和现金流，而不仅仅是远期AI增长故事。
SpaceX上市第二周跌超17%，回吐首周涨幅
近期最受关注的新股SpaceX同样未能独善其身。
公司周五仅微涨0.15%，但整个第二个交易周累计下跌17.17%，基本抹平上市后首个完整交易周14.94%的累计涨幅。
上市初期的狂热情绪迅速降温，也被市场视为当前成长股风险偏好下降的一个缩影。随着AI板块整体估值回调，新上市科技公司同样面临更大的获利回吐压力。
AI资本开支开始接受“盈利考验”
分析人士认为，本轮科技股调整的核心逻辑，并非AI需求消失，而是市场开始从“只看增长”转向“关注回报”。
过去一年，微软、Alphabet、Meta、亚马逊、甲骨文等科技巨头不断提高资本开支，用于建设AI数据中心、采购GPU及扩张云基础设施。但随着资本投入持续刷新历史纪录，越来越多投资者开始关注这些投入何时能够真正带来利润增长。
与此同时，存储芯片、GPU、服务器以及软件等AI产业链各环节此前均经历了估值快速扩张，一旦市场风险偏好下降，获利盘集中兑现便容易引发板块整体调整。
多家机构认为，目前市场并非否定AI长期成长逻辑，而是在经历一轮估值重新定价——未来决定股价表现的关键，将更多取决于企业能否证明巨额AI投资能够持续转化为收入增长、利润改善和现金流提升，而不仅仅依靠资本开支故事支撑估值。
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