中国企业对人形机器人的采购意愿依然高涨，但算盘打得越来越精。摩根士丹利最新调研显示，受访企业普遍将可接受价格压至10万元人民币以下，并要求三年内收回成本，商业化落地的节奏正在明显放缓。
据追风交易台，摩根士丹利旗下AlphaWise平台于2026年9月对中国制造、工业及服务业94位高管开展了年度调查。
结果显示，64%的受访者计划在未来三年内启动轮式或腿式人形机器人的试点或规模化项目，较2025年的62%小幅上升。然而，各类机器人的预期部署时间线整体后移约一年，2027年底前完成部署的预期比例大幅下滑——复合机器人从64%降至50%，轮式人形机器人从58%降至36%，腿式人形机器人从41%降至22%。
成本压力是这一转变的核心驱动力。72%的潜在采购方认为单价低于10万元人民币才具备广泛推广的可行性，较2025年的53%显著提升；82%的受访者要求回本周期不超过三年，平均可接受回本期约为26个月。摩根士丹利维持对机器人行业长期需求的积极判断，并在个股层面看好恒立液压、绿的谐波及双环传动等零部件供应商。
意愿高但时间线右移，初期部署规模有限
调研结果显示，中国企业对人形机器人的采购兴趣并未消退，但从意向到实际落地的路径正在拉长。在94家受访机构中，60家（64%）被认定为"潜在采购方"，较2025年的62%略有提升。
然而，部署时间线的整体后移揭示出更为审慎的市场情绪。2026年调查中，仅16%的受访者计划在2026年底前启动项目，23%计划在2027年底前，24%计划在2028年底前；而2025年调查时，29%的受访者曾预计在2026年底前完成部署。
初期装机规模同样偏小。
即便到2028年底，预计部署复合机器人的受访者中，46%仅计划安装1至10台，16%计划安装11至50台，13%计划超过50台；轮式和腿式人形机器人的规模预期更为保守，呈现出"广泛试验、谨慎扩张"的特征。摩根士丹利据此预计，2026年和2027年中国人形机器人出货量分别约为5万台和10万台，2030年有望达到44.6万台。
成本门槛收紧，ROI成为核心采购标准
经济性考量已跃升为企业采购决策的首要因素。调研显示，62%的潜在采购方将"高昂的前期成本"列为采用人形机器人的最大挑战，较2025年的58%进一步上升；ROI（投资回报率）的重要性上升16个百分点至80%，与可靠性/安全性（85%）和功能性（83%）的差距大幅收窄。
在价格预期方面，45%的受访者认为单价在5万至10万元人民币之间才具备广泛推广的可行性，较2025年的28%大幅提升；认为10万至20万元可行的比例则从40%骤降至18%。整体来看，72%的潜在采购方将可接受价格上限设定在10万元以下，而2025年这一比例仅为53%。
在回本要求方面，82%的受访者要求回本周期不超过三年，其中38%认为2至3年是最长可接受期限，平均约为26个月。65%的受访者要求人形机器人的回本周期与其他自动化投资相当或更短，反映出企业对这一新兴技术的财务纪律并未放松。值得注意的是，制造业受访者的付费意愿相对较高，25%可接受10万至20万元的价格区间，15%可接受20万元以上。
制造与物流主导应用场景，多功能需求上升
制造业和物流仓储仍是人形机器人最被看好的初期应用领域。调研显示，90%的潜在采购方将制造业列为部署场景（2025年为79%），物流/仓储以85%位居第二，研发场景以79%跻身前三。
具体应用场景方面，物料搬运（82%）、包装与码垛（78%）、机器看管与操作（69%）位列制造业应用前三。受访者还特别提及在危险或难以进入的环境中替代人工，包括油气田作业、高温热处理工序及危险区域巡检等场景。
与此同时，企业对机器人功能的要求正从单一任务向多功能方向转变。70%的受访者期望人形机器人能够执行有限的多功能任务，较2025年的49%大幅提升，超越了对单一特定任务的需求（50%，较2025年的72%下降）。然而，当前产品满意度持续走低——仅18%的潜在采购方对现有人形机器人的性能表示满意，低于2025年的23%，28%表示不满意。
集成商竞争格局趋于分散，宇树科技领先优势收窄
在品牌选择方面，宇树科技仍是最受关注的集成商，但领先优势明显收窄。调研显示，47%的潜在采购方曾与宇树科技接触或评估其产品，较2025年的60%下降13个百分点；计划在未来三年内采购宇树科技产品的比例为32%，较2025年的60%大幅下滑。DeepRobotics和UBTECH Robotics均以17%的接触率并列第二。
在产品评分方面，DeepRobotics在八项评估维度中均获得最高"优秀/良好"评级，包括应用功能性（89%）和可靠性/安全性（78%）。摩根士丹利提示，由于各品牌评分样本量较小（DeepRobotics和UBTECH Robotics各9份，宇树科技 25份），上述结果应谨慎解读，不宜视为商业化平台优劣的定论。
摩根士丹利认为，集成商的选择将日益向特定应用场景集中，能够在工厂系统互操作性、可维护性和可量化生产率提升方面提供可靠解决方案的厂商，将比主打通用演示的竞争对手更具优势。
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