贝莱德：AI债券机会胜过长期美债

AI融资浪潮正在重塑全球固定收益市场的投资格局。

贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder表示，由AI驱动的债务融资热潮正在创造近年来最具吸引力的固收投资机会，其吸引力已超越长期美国国债。他透露，刚刚过去的整个周末，他都在审视并参与其中部分规模可观的交易。AI相关融资已令投资者获得此前数十年低收益债券时代所无法比拟的回报选择。

在市场影响层面，Rieder指出，10年期美债已在固收配置中"退居次席"。尽管其收益率已突破5%，但他倾向于将这一基准债券更多视作市场——尤其是股市的晴雨表，而非核心投资标的。与此同时，短久期、单A评级组合可提供约7%的收益率，在规避长期政府债利率风险的同时实现更优回报。

科技巨头正向AI领域释放前所未有的资本洪流。2026年AI相关融资在全球高评级市场已突破3000亿美元，约为去年同期的三倍，年度科技融资规模有望冲击年度纪录。Rieder表示，他从未见过如此规模的融资同时涌入债券市场与股权市场，称"这是我职业生涯中最令人振奋的投资时期之一"。

仅本周，市场便接连涌现数笔重量级交易：博通安排了一笔630亿美元的交易，用于为AI模型开发商Anthropic的芯片采购提供融资；SpaceX与阿波罗全球管理签署了约400亿美元的设备融资租赁协议；Meta则寻求通过股票发行募集最多950亿美元，有望成为史上最大规模股权融资之一；Anthropic亦已递交IPO申请，并警告可能比预期更早寻求融资。

面对这一融资浪潮，Rieder表明了明确的配置偏好。他青睐来自成熟企业、具有现金流支撑资产的有担保债务，同时认为半导体及算力相关股票的估值仍属合理。在固收端，GPU、数据中心及其他AI基础设施的融资激增令他尤为关注。

他指出，新发债券的定价相较过去已有所改善，为投资者提供了更具吸引力的入场时机。当前，短久期单A评级组合可提供约7%的收益率，Rieder表示："我职业生涯的大部分时间都在等待7%的收益率。"相比之下，受政府借贷规模扩大及资金竞争加剧等因素驱动，10年期美债收益率今年已上行约80个基点，但Rieder仍视其为配置价值相对弱化的选项。

随着亚马逊、Alphabet等超大规模云计算运营商（hyperscaler）发行创纪录的债券，市场对这些资金是否会分流国债需求的疑虑逐渐升温。美国财政部长贝森特已就此提出批评，认为这些企业在收益率曲线的错误位置发债，并指责相关行业在与对数据中心持保留态度的社区沟通方面做得不够。

城堡投资（Citadel）联席首席投资官Pablo Salame亦发出警示，称AI热潮所产生的巨大资本需求正与态度审慎、不愿承担全部风险的贷款方形成碰撞，这一张力最终将造成一些市场伤亡。Rieder并未回避这一风险，但总体维持乐观立场，认为当前新发市场所提供的定价条件已为投资者提供了足够的补偿。

在美国以外，Rieder表示看好日本长端利率的投资机会，并认为新兴市场收益率同样具有吸引力，但同时提醒投资者警惕政治事件带来的风险，包括巴西大选的不确定性。

对于法国国债，Rieder表示维持谨慎，预计其波动性将持续，因此保持有限敞口。