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2021-04-17

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2022-01-06

$Skillz Inc(SKLZ)$Wait for the rebound in 2022....

2021-07-05

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2021-04-16

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2021-07-08

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2021-05-19

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2021-05-04

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2021-07-13

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2021-06-23

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2021-05-11

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2022-01-09

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2021-09-08

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Bitcoin Endured a Rocky Day. What's Behind the Selloff

2021-08-19

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2021-08-06

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2021-06-26

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2021-06-01

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2021-05-30

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href=\"https://laohu8.com/S/BAC\">美国银行</a>最新月度调查显示，基金经理对股票的减持程度达到有史以来的最低水平，而现金水平则处于有记录以来的最高水平。</p><p>AJ Bell金融分析师Danni Hewson表示，“市场对美联储下一步举措的猜测太多，最终做出决定应该会给投资者带来一些急需的宽慰。”“如果美联储按照原定计划再次加息75个基点，市场可能会有所反弹，部分原因是加息整整一个百分点的担忧并没有发生。”</p><p>另一个指标CFTC的标准普尔500净非商业性期货，也显示出极为负面的看法，已达到2008年、2011年、2015年和2020年衰退期间的水平。这种悲观情绪通常被视为一个反向指标，预示着反弹。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68dbbf9d1d33d436769f38fdfdbbd7dd\" tg-width=\"569\" tg-height=\"333\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>策略师 Marko Kolanovic 周一表示，“强劲的收益、低投资者头寸和稳定的长期通胀预期应该会缓解风险资产的任何下行空间。”</p><p>市场技术面也可能预示着底部即将到来，尤其是在科技股方面。以科技股为主的纳斯达克 100 指数今年下跌了 27%，目前约有 16% 的成分股交易价格略高于 200 天移动平均线。</p><p>分析显示，这种低迷的技术面与此前的市场底部相吻合——2008年除外。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1aa0b2bdc23c00457ac3b3845e668f41\" tg-width=\"577\" tg-height=\"340\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>不过，并非所有人都相信股市即将反弹。与历史和以往经济低迷时期相比，美国股市估值仍处于高位，这使得一些投资者在美联储继续加息之际，不愿增加风险敞口。</p><p><a 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Hewson表示，“市场对美联储下一步举措的猜测太多，最终做出决定应该会给投资者带来一些急需的宽慰。”“如果美联储按照原定计划再次加息75个基点，市场可能会有所反弹，部分原因是加息整整一个百分点的担忧并没有发生。”</p><p>另一个指标CFTC的标准普尔500净非商业性期货，也显示出极为负面的看法，已达到2008年、2011年、2015年和2020年衰退期间的水平。这种悲观情绪通常被视为一个反向指标，预示着反弹。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/68dbbf9d1d33d436769f38fdfdbbd7dd\" tg-width=\"569\" tg-height=\"333\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/JPM\">摩根大通</a>策略师 Marko Kolanovic 周一表示，“强劲的收益、低投资者头寸和稳定的长期通胀预期应该会缓解风险资产的任何下行空间。”</p><p>市场技术面也可能预示着底部即将到来，尤其是在科技股方面。以科技股为主的纳斯达克 100 指数今年下跌了 27%，目前约有 16% 的成分股交易价格略高于 200 天移动平均线。</p><p>分析显示，这种低迷的技术面与此前的市场底部相吻合——2008年除外。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1aa0b2bdc23c00457ac3b3845e668f41\" tg-width=\"577\" tg-height=\"340\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>不过，并非所有人都相信股市即将反弹。与历史和以往经济低迷时期相比，美国股市估值仍处于高位，这使得一些投资者在美联储继续加息之际，不愿增加风险敞口。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>全球首席投资策略师Wei Li周一表示，“我们预计政策过度紧缩会导致衰退。”她的策略立场是减持股票，因为“衰退风险仍未被考虑在内”。</p><p>野村证券的量化分析师Yoshitaka <a href=\"https://laohu8.com/S/SUD.AU\">Suda</a>表示，投机投资者之间的供需动态，正促使美国股市进一步走软，宏观基金在美国最新通胀数据出炉后立即建立起空头头寸。Suda在一份报告中表示，至少在10月7日就业数据发布之前，宏观基金“将继续做空美国股市”。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/55eb327f580527889cf30bafa92692ae","relate_stocks":{"DDM":"道指两倍做多ETF","UDOW":"道指三倍做多ETF-ProShares","BK4581":"高盛持仓","BK4504":"桥水持仓","DJX":"1/100道琼斯","QID":"纳指两倍做空ETF","SDOW":"道指三倍做空ETF-ProShares","BK4534":"瑞士信贷持仓","DXD":"道指两倍做空ETF","SSO":"两倍做多标普500ETF","SPXU":"三倍做空标普500ETF","SDS":"两倍做空标普500ETF","QLD":"纳指两倍做多ETF",".DJI":"道琼斯","BK4559":"巴菲特持仓",".IXIC":"NASDAQ Composite","SPY":"标普500ETF","OEX":"标普100",".SPX":"S&P 500 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指数今年下跌了 27%，目前约有 16% 的成分股交易价格略高于 200 天移动平均线。分析显示，这种低迷的技术面与此前的市场底部相吻合——2008年除外。不过，并非所有人都相信股市即将反弹。与历史和以往经济低迷时期相比，美国股市估值仍处于高位，这使得一些投资者在美联储继续加息之际，不愿增加风险敞口。贝莱德全球首席投资策略师Wei Li周一表示，“我们预计政策过度紧缩会导致衰退。”她的策略立场是减持股票，因为“衰退风险仍未被考虑在内”。野村证券的量化分析师Yoshitaka Suda表示，投机投资者之间的供需动态，正促使美国股市进一步走软，宏观基金在美国最新通胀数据出炉后立即建立起空头头寸。Suda在一份报告中表示，至少在10月7日就业数据发布之前，宏观基金“将继续做空美国股市”。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1017,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9937305248,"gmtCreate":1663367085784,"gmtModify":1676537258165,"author":{"id":"3570864790458781","authorId":"3570864790458781","name":"Yeong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93092185d223c6e53fcfd64303836612","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570864790458781","idStr":"3570864790458781"},"themes":[],"htmlText":"Y","listText":"Y","text":"Y","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9937305248","repostId":"9934468580","repostType":1,"repost":{"id":9934468580,"gmtCreate":1663290784441,"gmtModify":1676537244822,"author":{"id":"3558908080415665","authorId":"3558908080415665","name":"Alvin 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The bearish sentiment has made fund raising difficult. To achieve the goal, the management will forgo salaries and rein in expenses. The message was specific to cash-based compensation and that could mean share grants may continue for the executives. That could be limited in scope too considering that Forrest didn't receive any stock options since 2020. About 10,000 stock options were given to the management in 2021. Estimated to cost just US$150,000.In FY21, the directors and executives received US$6.4m in compensation. Compared to the cash flow from operations of US$209m, it is a mere 3% difference. Unlikely to move the needle for Sea. The signalling is more impo","listText":"Forrest Li, CEO of Sea Ltd, wrote a memo to rally its staff to achieve positive cash flow for the company as fast as possible. The bearish sentiment has made fund raising difficult. To achieve the goal, the management will forgo salaries and rein in expenses. 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01:34","market":"sh","language":"zh","title":"英国女王伊丽莎白二世去世，享年96岁","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1190604661","media":"央视新闻客户端","summary":"见证英国兴衰的史上最长待机女王当地时间9月8日，英国女王伊丽莎白二世在苏格兰巴尔莫勒尔城堡去世，享年96岁。当天稍早，英国白金汉宫发表声明表示，由于医生担心其身体健康情况，英国女王伊丽莎白二世处于医疗监护状态。皇室的正式讣告英国王室官方账号称，在伊丽莎白二世去世后，查尔斯王子随即成为英国的新君主。同月，英国白金汉宫宣布，英国女王伊丽莎白二世新冠病毒检测阳性，症状轻微。","content":"<html><head></head><body><p><b>》》》</b><a href=\"https://laohu8.com/NW/1193358135\" target=\"_blank\"><b>伊丽莎白二世！见证英国兴衰的史上最长待机女王</b></a></p><p>当地时间9月8日，英国女王伊丽莎白二世在苏格兰巴尔莫勒尔城堡去世，享年96岁。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c30b37cc5e316e5c1e37637eca3323cd\" tg-width=\"595\" tg-height=\"682\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当天稍早，英国白金汉宫发表声明表示，由于医生担心其身体健康情况，英国女王伊丽莎白二世处于医疗监护状态。声明称，目前女王情况尚好，并在苏格兰巴尔莫勒尔城堡接受医疗监护。</p><p>随后，女王最亲密的家人都赶往巴尔莫勒尔城堡。自去年年底以来，由于身体健康等情况，英国女王已减少在公开场合露面。6日，96岁的女王伊丽莎白二世在巴尔莫勒尔城堡接受约翰逊的辞职并正式任命特拉斯为新任首相。</p><p>伊丽莎白二世于1926年4月21日出生于伦敦。1952年，伊丽莎白公主在25岁时成为女王，当时她的父亲乔治六世国王去世。从温斯顿·丘吉尔爵士到利兹·特拉斯，女王在位期间见证了15位英国首相。2015年，她成为历史上在位时间最长的英国君主，打破了她的曾曾祖母维多利亚女王创下的纪录。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/daa6e93ce943bb2e91bf835f5641a16e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"494\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><span>皇室的正式讣告</span></p><p>英国王室官方账号称，在伊丽莎白二世去世后，查尔斯王子随即成为英国的新君主。国王和王后今晚将留在巴尔莫勒尔，明天返回伦敦。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dd9972679a6bb7b97091f3604492c912\" tg-width=\"828\" tg-height=\"882\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0b82f18dd18fe6f971fe56092e5b087c\" tg-width=\"828\" tg-height=\"503\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>伊丽莎白二世于1926年4月21日出生，于1952年登基，2015年9月成为英国在位时间最长的君主。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d0a97c7554c4f9811c2d53ec6f6eb176\" tg-width=\"518\" tg-height=\"766\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>2月16日，女王会见即将离任的国防部长时略显憔悴，行动不便</p><p>9月8日，白金汉宫表示，英国女王的医生对女王健康状况表示“担忧”，并建议女王“继续接受医学监护”。</p><p>自去年10月以来，英国女王一直受到健康问题困扰。今年2月，伊丽莎白二世女王迎来了在位70周年庆典。</p><p>同月，英国白金汉宫宣布，英国女王伊丽莎白二世新冠病毒检测阳性，症状轻微。</p><p>此前，英国查尔斯王储及妻子卡米拉新冠病毒检测结果呈阳性。</p><p>新冠康复后，女王没有回归众人的视野，站立和走路都很困难。</p><p>今年3月14日的英联邦纪念日活动，女王意外缺席，全英惊讶不已。</p><p>那个”不惜一切也要参加纪念日“的女王，身体着实不行了。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d98fe269af81e6b196ea4ee2db5ea0de\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"234\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d80f44187cbf0d3f78089d883ca06fa2\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"653\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>女王一向以硬朗示人，能站着就绝不坐轮椅，但在她生命的最后一段时间，工作人员还是在她住所安置了电梯，外加一部安全轮椅。</p><p>大家还记得，去年4月9日，<b>和女王携手走完74年的菲利普亲王去世，</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d41ea99bf9b4d18885d045d6af44b01\" tg-width=\"1024\" tg-height=\"759\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>全英国默哀一分钟，30名王室成员在温莎城堡内为他举办了50分钟的葬礼。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/817cb15c8788101c3c5394f20be3736a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"810\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>女王一袭黑衣，坐在车内默默垂泪。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf8f9794a86bf4e8f4b9f3fff0464544\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"720\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>之后，女王的健康也频频曝出问题。</b></p><p>菲利普去世1个月后，王室全面复工，</p><p>女王在出席国会开幕仪式时，整个人暴瘦，可以看出心情低沉，失去了昔日的笑容和神采。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ea7bbff6e680751ac6e578566788a1d0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1350\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>9月份，女王拒绝了紧急的膝盖手术，导致行走困难，</p><p>10月12日，她在出席皇家英国退伍军人协会百年纪念仪式时，首次拄着拐杖出现，</p><p>这一幕引发轩然大波，引发对女王健康状况的猜测。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1f1a766c221106dbf3b5e383617baef5\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1171\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>虽然家里养了两只宠物狗，女王还是面容憔悴，失去了精神支柱。</p><p>10月20日，白金汉宫发表声明，<b>表示女王在医生的建议下，取消了原定与周三、周四的北爱尔兰之访。</b></p><p>女王未来几天将遵医嘱好好休息，虽然她不太情愿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3a1d61c0a8142adc1a80738295f5703\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"217\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f87fc8b57d6574fb9642d049c8554b62\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"716\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>然而当天晚上，女王直接住进了医院，</p><p>这是她过去八年来，第一次住院，上一次还是患胃病。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4d382739be0011a9a7385fa46e70fb5f\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"157\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c9c8afcd7359483057de627ffc517cbd\" tg-width=\"931\" tg-height=\"524\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>这份爆炸性新闻一出，连逐渐背离皇室的英国人都急了，</p><p>“女王没事吧？”</p><p>报道透露，<b>女王的健康问题与新冠无关。</b></p><p>一连串健康事故发生后，女王的医生提醒她，“该戒酒了。”</p><p>女王喜欢饮酒，每晚都喝马天尼，数十年如一日。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ad3d5ef8a4270bc76657e20ea04eb947\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"105\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6ce473187a5551cdb7b3d4f38aa86420\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"624\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>虽然身体每况愈下，那时候女王的精神状况还是很好，</p><p>10月份，她还拒绝了某杂志要赋予她的“年度最佳老人”称号，</p><p>因为她认为自己还很年轻。</p><p>根据《英国报联社》的报道，虽然被困在家，她仍坚持办一些“轻松的公务”。</p><p>11月14日，病痛再次袭来——</p><p><b>女王因背部扭伤，缺席当天的国殇纪念日仪式。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/072c46829b7b8df7af01648534014275\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"228\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4f46acebbe50e509ea2a532fa12fa52a\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"809\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>白金汉宫发言人说，她的健康状况进一步恶化，无法出席。</p><p>而英国著名主持人皮尔斯摩根则表示，“女王的真实健康状况，比白金汉宫所说的更严重。”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0966939f0b964f6675f9ad4c4ba5c855\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"509\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>女王伊丽莎白二世是目前全世界在位时间最久、年纪最长的君主。</b></p><p><b>可谓“超长待机”。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/aa2aa4e15ed67331b08db897080c2e69\" tg-width=\"554\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>自1952年继位以来，她一共耗走了13位美国总统。从杜鲁门一路经历到特朗普。见证了肯尼迪遇刺，水门事件，王妃戴安娜之死，等一系列历史大事。</p><p>几乎见证了整个新中国的发展历程……</p><p><b>简直就是个会走路的古董。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67339ced152b73a21c814b5318297538\" tg-width=\"366\" tg-height=\"508\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ada706993caad15eb689654f31f230c\" tg-width=\"632\" tg-height=\"99\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>伊丽莎白二世（Her Majesty Queen Elizabeth II），即现任英国女王，英联邦元首、国会最高首领。</p><p>全称是“承上帝洪恩的大不列颠及北爱尔兰联合王国及其他领土和属地女王，英联邦元首，国教（圣公会）的捍卫者伊丽莎白二世。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e418c94537d04a028f77d55f708b2066\" tg-width=\"550\" tg-height=\"366\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>她在年轻的时候爱上了自己的表哥。</b>那个时候咱们的女王才21岁，天真纯良年少无知。就这样悄悄地陷入了爱情。</p><p>但严格说起来，女王大人的婚姻实际上算是亲族联姻。因为她和她的丈夫菲利普亲王其实都是维多利亚女王的玄孙，所以他们在结婚以前一直是以表兄妹相称。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fa6559dbe9b2b9cee3568816458dd9d7\" tg-width=\"400\" tg-height=\"522\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>而实际上，当年早在菲利普还不是亲王的时候，咱们的女王大人就早已经对他芳心暗动。</b>那时候菲利普亲王还是 “菲利普·蒙巴顿上尉”。</p><p><b>没错，他就是著名的蒙巴顿将军路易斯·蒙巴顿的外甥。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8b1c738ec21b8e63735fdcab8698cca5\" tg-width=\"500\" tg-height=\"699\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>说到这里，简直不得不说一下欧洲皇室混乱的血缘关系。</p><p>因为在欧洲各国在地理上非常相近，又有长期通婚的历史。因此到了后来，简直随便抓一个出来就是几十年前同一家。想不沾亲带故都难。</p><p>说到这里就不得不提一下千古浪漫的爱德华八世，他简直是英国史上最著名的爱美人不爱江山的典范。</p><p><b>不过话说如果当年爱德华八世爱的不是美人的话，现在坐在王位上的或许就不会是伊丽莎白二世了。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8a96f31829e14a74ebd964f794b69ac5\" tg-width=\"363\" tg-height=\"463\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>关于这段旷世奇恋，麦当娜曾导过一部电影叫“《倾国之恋》（W.E.）”。 电影的英文名就是辛普森夫人与爱德华王子名字首字母的缩写。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/585cbc5c8c4663cde43bb833347b76b8\" tg-width=\"472\" tg-height=\"564\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>爱德华八世和让他放弃了江山的“美人”辛普森夫人</p><p>话说爱德华八世和乔治六世分别是乔治五世（George V）的长子与次子。</p><p>爱德华于1936年初继位，还没来得及加冕，就在1936年12月因为违抗教会和内阁，执意要娶离异的辛普森夫人为妻而签署了退位声明，并以温莎公爵的身份在之后的全国广播中说到：</p><p><b>“I have found it impossible to carry the heavy burden of responsibility and to discharge my duties as king as I would wish to do without the help and support of the woman I love.”</b></p><p><b>此后爱德华夫妻在法国度过了他们余生大部分时光，直至死后才回到英国。</b></p><p>当然对于爱德华八世退位的原因众说纷纭，有人说因为他偏向纳粹，这里就不一一细说了。</p><p>话说在爱德华八世退位以后，他的弟弟艾伯特，就是乔治六世，本来顺理成章地回国继承王位。</p><p>乔治六世就是《国王的演讲》里面带有口吃的国王的原型。他曾发表全国广播鼓励民众在二战中抵抗德军。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/209f14c516e2d7fbcbbc83ee11a0323a\" tg-width=\"640\" tg-height=\"360\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>《国王的演讲》剧照</p><p>乔治六世本名叫Albert，这是一个德国名字。后来在二战期间为了与德国划清关系改名为George。</p><p>乔治六世之前之所以取名为 Albert ，是因为维多利亚女王的丈夫叫 Albert。维多利亚女王的一生挚爱的丈夫是萨克森•科堡•哥达的阿尔伯特王子，出生在德国。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db119832a2011a15ffe0bc8647463645\" tg-width=\"580\" tg-height=\"386\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>乔治六世</p><p>而维多利亚女王曾经要求，在她之后的历代君主中，必须有人的名字中带有 Albert，一次来缅怀她对自己丈夫的爱。</p><p>这个不成文的规定在伊丽莎白二世继位后被免除。伊丽莎白二世是维多利亚女王的重重孙女，<b>也就是说，伊丽莎白喊维多利亚女王叫：祖太奶奶。</b></p><p><b>所以伊丽莎白二世女王也算得上是改了祖训。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8ec51d5d1521a424b7860cfae36101b\" tg-width=\"500\" tg-height=\"291\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>伊丽莎白女王二世于1947年结婚，丈夫是爱丁堡公爵菲利普亲王，从此开始了一段长达74年的秀恩爱旅程。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/734640b192a9381a18ada9df6362120f\" tg-width=\"634\" tg-height=\"487\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/931734d7126c991f07d910b9c9bfcd80\" tg-width=\"468\" tg-height=\"328\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>女王和菲利普亲王，两张照片中的两人姿态神情几乎一致，而拍摄时间却差距整整半个世纪。恩，你也想秀恩爱半个世纪？</p><p>女王和爱丁堡公爵菲利普亲王育有四个孩子，其中三个是儿子，一个是女儿，分别是长子查尔斯、次子安德鲁、小儿子爱德华以及女儿安妮。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/224ef879b62e5222674bebaac5232a1b\" tg-width=\"635\" tg-height=\"477\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>伊丽莎白二世女王是一位恪守教律的虔诚的基督教徒，因此她对于查尔斯的情妇卡米拉多年以来都不肯承认。</p><p>然而她的儿子却并不像她一样重视诺言，她的儿子查尔斯王子与儿媳妇戴安娜王妃之间的八卦简直举世闻名。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/83f8dd6d0d48c4b494558244ea79f0d1\" tg-width=\"399\" tg-height=\"448\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>让皇室颇为“头疼”的儿媳戴安娜王妃</p><p>女王最宠爱的儿子安德鲁王子也绝非省油的灯，深陷性侵丑闻之后被女王剥夺了军衔和王室赞助人身份。</p><p>不过话说女王的孙子们还算得上低调，除了戴安娜王妃的小儿子哈利王子各种绯闻缠身。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ef3f7600a8afa7645a9b64e3f207a644\" tg-width=\"500\" tg-height=\"333\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>哈利王子</p><p>女王的生日是在4月21日，但是在4月20日的时候，女王走访了英国皇家邮政局，收到了一系列邮票。</p><p>以上传奇属于女王大人一生的哪个阶段，就请大家自行对应吧。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8ff3e3715fff3a16a4104cc760e47ead\" tg-width=\"637\" tg-height=\"419\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8acea7ea1c709f3da485a4a8953078db\" tg-width=\"788\" tg-height=\"102\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>关于被伊丽莎白二世耗走的13位美国总统，他们是：</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/43db9874d9df2a1d1405ef6373fc93a4\" tg-width=\"500\" tg-height=\"323\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>33 Harry S. Truman哈里·S·杜鲁门 1945-1953</p><p>34 Dwight D Eisenhower德怀特·戴维·艾森豪威尔 1953-1961</p><p>35 John F Kennedy约翰·肯尼迪 1961-1963</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a384c4865d841bc4e217c64cd1164f6d\" tg-width=\"640\" tg-height=\"505\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>36 Lyndon Johnson林登·约翰逊 1963-1969</p><p>37 Richard Nixon理查德·尼克松 1969-1974</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/42e0b0d12e101ad1eb5eb5067e8f0ed8\" tg-width=\"500\" tg-height=\"323\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>38 Gerald Ford杰拉尔德·福特 1974-1977</p><p>39 Jimmy Carter吉米·卡特 1977-1981</p><p>40 Ronald Reagan罗纳德·里根 1981-1989</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cc1b642bba6dc8afece372959f65ff40\" tg-width=\"640\" tg-height=\"427\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>41 George H W Bush乔治·赫伯特·沃克·布什 1989-1993</p><p>42 Bill Clinton比尔·克林顿 1993-2001<img src=\"https://static.tigerbbs.com/8c5457af4dfb6b92539779f8c74a24c0\" tg-width=\"640\" tg-height=\"480\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>43 George W Bush乔治·沃克·布什 2001-2009</p><p>44 Barack Obama贝拉克·奥巴马 2009-2017</p><p>以及美国第45任总统，Donald Trump唐纳德·特朗普 2017-2021 。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/2bb80971ac82c0002bb4886ec201c4d2\" tg-width=\"637\" tg-height=\"106\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>根据英国历史上的传统，作为加冕君主，女王不会生前退位。</p><p>但是，关于她的身后事其实很久以前就有过安排和预演了，这个方案代号为<b>“伦敦桥”（London Bridge）</b>。</p><p>英国国王的驾崩，与别国不同，首先要定一个暗号。</p><p>先代英王乔治六世，去世时的暗号就是“海德公园一角（Hyde Park Corner）”，相应的，伊丽莎白二世的暗号则是“London Bridge is down（伦敦大桥垮下来）”，这个暗号从女王登基后就已存在，正如古代帝王提前修建陵墓一般。</p><p><b>根据这个计划，女王一旦去世，英国上下将会降半旗致哀，全国进入12天的哀悼日。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7e68487f4f3e4d0d8303545cc0ee21a8\" tg-width=\"602\" tg-height=\"600\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>紧接着收到报告的是英国外交部，他们负责向英联邦国家传达消息。</p><p>与王室合作的媒体也会在第一时间收到消息，但不是通过电话或者简讯，而是悬于演播厅上方的<b>一盏蓝灯</b>。</p><p>这顶蓝灯设计于冷战期间，原本的目的是第一时间报道苏联发动核战争，争分夺秒让民众进入避难程序。</p><p>但是在和平年代，一旦蓝灯亮起，不意味着别的，意味着女王驾崩，电视台要迅速准备好，停止一切娱乐节目，播放哀悼音乐。</p><p>为宣读讣闻的准备的黑色丧服也随时准备在办公室。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f00f9f2c03753eceb5457b6ebbb2c93e\" tg-width=\"469\" tg-height=\"264\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>理论上来说，英国的王位不能有真空期，所以一旦女王去世，史上“最长待机”的查尔斯王子作为王储将自动成为新一任英国国王。</p><p>但是，他正式继位还需要一系列官方程序，他将在议会和英格兰教堂当众宣誓忠诚，圣詹姆斯宫才会正式宣布他为国王。</p><p>查尔斯王储成为国王后，英国的国歌《上帝佑我女王》的歌词也得发生相应的改变。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e22da8ed08c9c815af0d2adafb0a0a18\" tg-width=\"629\" tg-height=\"361\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>英国人对王室的葬礼流程已经非常熟悉，甚至英女王本人也参加预演，指出不足之处。</p><p>但是，她本人也并不是毫不在乎。</p><p>前几年，十分喜欢养柯基的女王宣布不再饲养任何宠物。外媒报道，英国女王正在和自己的父母、童年、回忆慢慢告别。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c206b0a1f195ce48824124518e3e43fb\" tg-width=\"625\" tg-height=\"356\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>当然，这其中最难受的还是女王的家人。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b185e0dd3b0b2fd630e2a2501ddf5104\" tg-width=\"631\" tg-height=\"368\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>她传奇的一生已经落幕，是是非非，也只能留给后世评说。</p></body></html>","source":"lsy1568181200495","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>英国女王伊丽莎白二世去世，享年96岁</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 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class=\"title\">\n英国女王伊丽莎白二世去世，享年96岁\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-09-09 01:34 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://content-static.cctvnews.cctv.com/snow-book/index.html?item_id=15791184010480910310&share_to=copy_url&t=1662658270158&toc_style_id=feeds_default&track_id=BC45B176-442A-40A4-BED7-5731F250FD9F_684351287200><strong>央视新闻客户端</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>》》》伊丽莎白二世！见证英国兴衰的史上最长待机女王当地时间9月8日，英国女王伊丽莎白二世在苏格兰巴尔莫勒尔城堡去世，享年96岁。当天稍早，英国白金汉宫发表声明表示，由于医生担心其身体健康情况，英国女王伊丽莎白二世处于医疗监护状态。声明称，目前女王情况尚好，并在苏格兰巴尔莫勒尔城堡接受医疗监护。随后，女王最亲密的家人都赶往巴尔莫勒尔城堡。自去年年底以来，由于身体健康等情况，英国女王已减少在公开场合...</p>\n\n<a href=\"https://content-static.cctvnews.cctv.com/snow-book/index.html?item_id=15791184010480910310&share_to=copy_url&t=1662658270158&toc_style_id=feeds_default&track_id=BC45B176-442A-40A4-BED7-5731F250FD9F_684351287200\">Web 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Majesty Queen Elizabeth II），即现任英国女王，英联邦元首、国会最高首领。全称是“承上帝洪恩的大不列颠及北爱尔兰联合王国及其他领土和属地女王，英联邦元首，国教（圣公会）的捍卫者伊丽莎白二世。她在年轻的时候爱上了自己的表哥。那个时候咱们的女王才21岁，天真纯良年少无知。就这样悄悄地陷入了爱情。但严格说起来，女王大人的婚姻实际上算是亲族联姻。因为她和她的丈夫菲利普亲王其实都是维多利亚女王的玄孙，所以他们在结婚以前一直是以表兄妹相称。而实际上，当年早在菲利普还不是亲王的时候，咱们的女王大人就早已经对他芳心暗动。那时候菲利普亲王还是 “菲利普·蒙巴顿上尉”。没错，他就是著名的蒙巴顿将军路易斯·蒙巴顿的外甥。说到这里，简直不得不说一下欧洲皇室混乱的血缘关系。因为在欧洲各国在地理上非常相近，又有长期通婚的历史。因此到了后来，简直随便抓一个出来就是几十年前同一家。想不沾亲带故都难。说到这里就不得不提一下千古浪漫的爱德华八世，他简直是英国史上最著名的爱美人不爱江山的典范。不过话说如果当年爱德华八世爱的不是美人的话，现在坐在王位上的或许就不会是伊丽莎白二世了。关于这段旷世奇恋，麦当娜曾导过一部电影叫“《倾国之恋》（W.E.）”。 电影的英文名就是辛普森夫人与爱德华王子名字首字母的缩写。爱德华八世和让他放弃了江山的“美人”辛普森夫人话说爱德华八世和乔治六世分别是乔治五世（George V）的长子与次子。爱德华于1936年初继位，还没来得及加冕，就在1936年12月因为违抗教会和内阁，执意要娶离异的辛普森夫人为妻而签署了退位声明，并以温莎公爵的身份在之后的全国广播中说到：“I have found it impossible to carry the heavy burden of responsibility and to discharge my duties as king as I would wish to do without the help and support of the woman I love.”此后爱德华夫妻在法国度过了他们余生大部分时光，直至死后才回到英国。当然对于爱德华八世退位的原因众说纷纭，有人说因为他偏向纳粹，这里就不一一细说了。话说在爱德华八世退位以后，他的弟弟艾伯特，就是乔治六世，本来顺理成章地回国继承王位。乔治六世就是《国王的演讲》里面带有口吃的国王的原型。他曾发表全国广播鼓励民众在二战中抵抗德军。《国王的演讲》剧照乔治六世本名叫Albert，这是一个德国名字。后来在二战期间为了与德国划清关系改名为George。乔治六世之前之所以取名为 Albert ，是因为维多利亚女王的丈夫叫 Albert。维多利亚女王的一生挚爱的丈夫是萨克森•科堡•哥达的阿尔伯特王子，出生在德国。乔治六世而维多利亚女王曾经要求，在她之后的历代君主中，必须有人的名字中带有 Albert，一次来缅怀她对自己丈夫的爱。这个不成文的规定在伊丽莎白二世继位后被免除。伊丽莎白二世是维多利亚女王的重重孙女，也就是说，伊丽莎白喊维多利亚女王叫：祖太奶奶。所以伊丽莎白二世女王也算得上是改了祖训。伊丽莎白女王二世于1947年结婚，丈夫是爱丁堡公爵菲利普亲王，从此开始了一段长达74年的秀恩爱旅程。女王和菲利普亲王，两张照片中的两人姿态神情几乎一致，而拍摄时间却差距整整半个世纪。恩，你也想秀恩爱半个世纪？女王和爱丁堡公爵菲利普亲王育有四个孩子，其中三个是儿子，一个是女儿，分别是长子查尔斯、次子安德鲁、小儿子爱德华以及女儿安妮。伊丽莎白二世女王是一位恪守教律的虔诚的基督教徒，因此她对于查尔斯的情妇卡米拉多年以来都不肯承认。然而她的儿子却并不像她一样重视诺言，她的儿子查尔斯王子与儿媳妇戴安娜王妃之间的八卦简直举世闻名。让皇室颇为“头疼”的儿媳戴安娜王妃女王最宠爱的儿子安德鲁王子也绝非省油的灯，深陷性侵丑闻之后被女王剥夺了军衔和王室赞助人身份。不过话说女王的孙子们还算得上低调，除了戴安娜王妃的小儿子哈利王子各种绯闻缠身。哈利王子女王的生日是在4月21日，但是在4月20日的时候，女王走访了英国皇家邮政局，收到了一系列邮票。以上传奇属于女王大人一生的哪个阶段，就请大家自行对应吧。关于被伊丽莎白二世耗走的13位美国总统，他们是：33 Harry S. Truman哈里·S·杜鲁门 1945-195334 Dwight D Eisenhower德怀特·戴维·艾森豪威尔 1953-196135 John F Kennedy约翰·肯尼迪 1961-196336 Lyndon Johnson林登·约翰逊 1963-196937 Richard Nixon理查德·尼克松 1969-197438 Gerald Ford杰拉尔德·福特 1974-197739 Jimmy Carter吉米·卡特 1977-198140 Ronald Reagan罗纳德·里根 1981-198941 George H W Bush乔治·赫伯特·沃克·布什 1989-199342 Bill Clinton比尔·克林顿 1993-200143 George W Bush乔治·沃克·布什 2001-200944 Barack Obama贝拉克·奥巴马 2009-2017以及美国第45任总统，Donald Trump唐纳德·特朗普 2017-2021 。根据英国历史上的传统，作为加冕君主，女王不会生前退位。但是，关于她的身后事其实很久以前就有过安排和预演了，这个方案代号为“伦敦桥”（London Bridge）。英国国王的驾崩，与别国不同，首先要定一个暗号。先代英王乔治六世，去世时的暗号就是“海德公园一角（Hyde Park Corner）”，相应的，伊丽莎白二世的暗号则是“London Bridge is down（伦敦大桥垮下来）”，这个暗号从女王登基后就已存在，正如古代帝王提前修建陵墓一般。根据这个计划，女王一旦去世，英国上下将会降半旗致哀，全国进入12天的哀悼日。紧接着收到报告的是英国外交部，他们负责向英联邦国家传达消息。与王室合作的媒体也会在第一时间收到消息，但不是通过电话或者简讯，而是悬于演播厅上方的一盏蓝灯。这顶蓝灯设计于冷战期间，原本的目的是第一时间报道苏联发动核战争，争分夺秒让民众进入避难程序。但是在和平年代，一旦蓝灯亮起，不意味着别的，意味着女王驾崩，电视台要迅速准备好，停止一切娱乐节目，播放哀悼音乐。为宣读讣闻的准备的黑色丧服也随时准备在办公室。理论上来说，英国的王位不能有真空期，所以一旦女王去世，史上“最长待机”的查尔斯王子作为王储将自动成为新一任英国国王。但是，他正式继位还需要一系列官方程序，他将在议会和英格兰教堂当众宣誓忠诚，圣詹姆斯宫才会正式宣布他为国王。查尔斯王储成为国王后，英国的国歌《上帝佑我女王》的歌词也得发生相应的改变。英国人对王室的葬礼流程已经非常熟悉，甚至英女王本人也参加预演，指出不足之处。但是，她本人也并不是毫不在乎。前几年，十分喜欢养柯基的女王宣布不再饲养任何宠物。外媒报道，英国女王正在和自己的父母、童年、回忆慢慢告别。当然，这其中最难受的还是女王的家人。她传奇的一生已经落幕，是是非非，也只能留给后世评说。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1035,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9931512969,"gmtCreate":1662478577851,"gmtModify":1676537069871,"author":{"id":"3570864790458781","authorId":"3570864790458781","name":"Yeong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93092185d223c6e53fcfd64303836612","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570864790458781","idStr":"3570864790458781"},"themes":[],"htmlText":"Y","listText":"Y","text":"Y","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9931512969","repostId":"1158392309","repostType":4,"repost":{"id":"1158392309","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"追踪全球财经热点，精选影响您财富的资讯，投资理财必备神器！","home_visible":1,"media_name":"华尔街见闻","id":"1084101182","head_image":"https://static.tigerbbs.com/66809d1f5c2e43e2bdf15820c6d6897e"},"pubTimestamp":1662477451,"share":"https://ttm.financial/m/news/1158392309?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-09-06 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Rees-Mogg)会见了能源公司的高管，讨论了特拉斯的新计划。一位与会人士表示，高管们对这一计划的态度比被征收暴利税更为开放。在能源危机愈演愈烈之际，目前欧洲各国正在出台援助计划，以应对能源价格飙升。德国政府上周日宣布将对能源生产商征收暴利税，并将所得收入用于资助650亿欧元的一揽子援助计划。同日，芬兰政府宣布将向该国的电力公司提供100亿欧元的贷款和信贷担保，以确保其现金和资源充足。瑞典则在周六宣布向其公用事业提供230亿美元的紧急援助，以避免爆发金融危机。此外，本周五，欧盟将召开能源紧急会议，商讨如何应对天然气和电力价格飙升。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1040,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9933804465,"gmtCreate":1662256979657,"gmtModify":1676537025397,"author":{"id":"3570864790458781","authorId":"3570864790458781","name":"Yeong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93092185d223c6e53fcfd64303836612","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570864790458781","idStr":"3570864790458781"},"themes":[],"htmlText":"Y","listText":"Y","text":"Y","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9933804465","repostId":"1110881032","repostType":2,"repost":{"id":"1110881032","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"关注中国基金报，即时获取深度理财资讯","home_visible":1,"media_name":"中国基金报","id":"1045836040","head_image":"https://static.tigerbbs.com/c1124f95a0404a8e98c2342c3c9c0de5"},"pubTimestamp":1662203928,"share":"https://ttm.financial/m/news/1110881032?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-09-03 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月H股配售完成前复星医药已发行股份总数的约0.37%。两个月后，复星高科技开始第四轮增持，自2018年7月3日至2019年7月2日累计增持2396万股（其中152万股A股、2244万股H股），累计增持金额折合人民币约5.6亿元，增持股份比例约0.96％。第五第六轮增持则发生在2019年9月19日至2020年9月18日和2020年12月1日至2021年11月30日的各12个月期间。其中，第五轮复星高科技增持1717万股H股，耗资人民币3.95亿元，增持股份占比0.67%；第六轮增持2793万股H股，耗资人民币9.67亿元，增持股份比例1.09%。至此，到2021年底，复星高科技十年六轮增持宣告完成，公司合计增持耗资约27亿元。不难发现，如果2022年此次宣布的减持按计划完成，一笔减持收回金额将有望超过此前六轮增持耗资总金额。高毅资产刚包揽近半数定增从复星医药的股价走势来看，复星高科技此番减持可以算得上是“低位减持”。在过去的一年复星医药股价持续调整，从最高的91.13元跌到近期的40元附近，跌幅高达56%，市值蒸发近1400亿。如果按照复星高科技过往的“行为习惯”，这其实恰恰是一个应该增持的好时点。因此，此次突然的减持也超出了多数股民的预期，减持公告发布后，复星医药东财股吧讨论量直线飙升。“真是晴天霹雳呀”“下周暴跌模式开启”“公司缺钱花？”“跌成这样还减持”“怎么在这么低的价格减持”“持仓港股，希望影响小点”……，网友们纷纷表示。还有的网友称，“这个不讲武德，刚刚增发完就减持”。就在7月28日，复星医药公告完成了一轮定增，发行了1.07亿股A股，发行价格为42元/股，募集资金总额44.84亿元。此次定增吸引了一众豪华机构队伍参与，其中草根出身的私募大佬冯柳执掌的“高毅邻山1号远望基金”一家就揽下4762万股，耗资20亿元，其他如财通基金、UBSAG、中信证券、华泰证券、J.P.MorganSecuritiesplc等则认购了大几千万到数亿元不等。42元参与的定增如今刚刚完成一个多月，控股股东就在40元附近抛出大额减持计划，不知道这些机构的心情如何？不过对中小散户投资者来说，可能更需要注意的是各方减持的节奏对股价带来的影响。此次定增锁定期为半年，此期间正好高度重叠复星高科技的减持窗口，等复星高科技减持实施完，这批机构的定增股份恰好解禁，复星医药很有可能又面临新一批减持的冲击。“复星系”持续密集套现复星高科技减持旗舰公司复星医药，虽超预期，但也在情理之中。今年以来“复星系”持续密集减持旗下参控股的上市公司，累计套现金额在60亿元以上，目前部分减持计划仍在实施之中。2月19日，郭广昌通过复星产投和复星高科技实控的海南矿业公告，复星产投减持完毕，套现2.66亿元，持股比例降至32.04%。时隔半年，8月26日复星产投再抛减持计划，拟通过集中竞价交易、大宗交易等方式，合计减持海南矿业不超过6103万股，合计减持比例不超过公司总股本的3%，按公告日股价计套现金额约5亿元。值得注意的是，海南矿业同样是被“低位减持”，其过去一年股价跌幅高达70%。5月31日，复星国际在港交所公告，附属公司同意以每股62港元出售青岛啤酒约6680万股H股股份。出售事项完成后，复星系将不再持有青岛啤酒H股，可套现41.4亿港元（折合人民币约35.6亿元）。6月16日，中山公用公告，二股东复星高科技通过集中竞价交易方式累计减持公司股份2950.22万股，约占公司总股本的2%，套现约2.5亿元。同一份公告中，复星高科技继续抛出减持计划，拟再减持6%的股份，套现金额预计超过6亿元，几乎是要清仓的节奏。截至8月11日，复星高科技减持比例已超过1%。7月11日，泰和科技公告，原持股5%以上的股东复星创泓减持计划已实施完毕，套现约3.6亿元。此前，复星创泓在3月14日发布了减持计划，减持期间为半年，实际来看不到四个月时间就完成了减持。这样，复星系对上述四家上市公司的已完成减持和实施中减持，套现金额在60亿元以上。“复星系”上市公司资产版图庞大，东财choce数据显示，在AH两地其仅控股的公司就达到11家之多。A股市场上，郭广昌实际控制复星医药（同时也在港股上市）、南钢股份、豫园股份、上海钢联、海南矿业，以及近两年揽下的金徽酒及舍得酒业，共计7家。港股市场上，郭广昌控制的上市公司有复星国际、复锐医疗科技、复星旅游文化集团、复宏汉霖4家。穆迪：复星的流动性较弱复星：穆迪高估了困难复星持续的资产出售，与其债务压力尤其短期债务压力不无关系。早在去年7月，国际评级机构穆迪就将“复星系”控股平台复星国际的企业家族评级从“Ba2”下调至“Ba3”，原因是“复星国际的债务杠杆率高且不断增加；长期投资依赖短期资金；控股公司层面的利息覆盖率低；信贷传染风险不断增加”。到了今年8月23日，穆迪又将复星国际的公司家族评级从Ba3下调至B1。与此同时，穆迪将Fortune Star (BVI) Limited所发行债券的高级无抵押债务评级从Ba3下调至B1，该债券由复星提供无条件及不可撤销的担保。穆迪将上述所有评级的展望从评级观察调整为负面。穆迪对B级的定义是“缺少理想的投资品质”，“还本付息，或长期内履行合同中其他条款的保证极小”。B级包括B1、B2、B3三个细分等级，目前复星国际的B1级暂时处于靠前的一档。在通稿中，穆迪高级副总裁蔡慧表示：“评级下调反映了复星的流动性较弱，境内外充满挑战的融资环境造成其再融资压力较大，以及经济增长放缓和资本市场波动背景下该公司出售资产的计划产生执行风险。此外，出售资产可能会缩减复星投资组合的规模、多样性和透明度，同时该公司可能会更多地采用资产抵质押方式，这将降低其财务灵活性。”负面展望则反映了再融资的不确定性、通过出售资产来偿还复星未来12个月到期的大量债务的执行风险，“以及该公司持续面临平衡其流动性需求和维持投资组合质量的挑战”。对穆迪发难，复星第一时间回应，称复星经营情况平稳，“得益于多元化的资产组合，账面资金充裕，和金融机构关系稳定，多元化融资渠道畅通，本次评级调整不影响复星的偿债能力”。其表示，穆迪对复星未来发展的估计过度悲观，一方面高估了复星所面临的困难，另一方面同时又低估了复星“抗逆+抗疫”的能力。值得一提的是，另一家评级机构标普对复星国际给出的是BB级，评级展望稳定，该评级在标普体系下亦属于投机级别。复星国际8月30日刚刚发布2022年中期业绩，中国基金报记者注意到其持有的现金不足以覆盖未来12个月到期的短期债务。其“现金及银行结余”为1171亿元，但流动负债下仅“计息银行借款及其他借款”就达到1237亿，同比上升了30%。而其整体流动负债为3754亿元，同比上升也超过20%，远远快于净资产同比增长速度（约3%）。目前从公开市场来看，复星国际的主要债务是美元债，共10笔，合计存续规模约47.7亿美元（折合人民币约330亿元），其中一年内到期19.8亿美元（折合人民币约137亿元）。就在10月9日，公司将有一笔3.8亿美元的债券到期。这些美元债今年6月中旬以来经历了一轮暴跌，如目前价格最低的“FOSUNI 5 05/18/26”，1美元面值最低来到44.32美分，几乎腰斩。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":965,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9939327209,"gmtCreate":1662072757103,"gmtModify":1676536798520,"author":{"id":"3570864790458781","authorId":"3570864790458781","name":"Yeong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93092185d223c6e53fcfd64303836612","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570864790458781","idStr":"3570864790458781"},"themes":[],"htmlText":"Y","listText":"Y","text":"Y","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9939327209","repostId":"2264223010","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1002,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9997854352,"gmtCreate":1661784011977,"gmtModify":1676536578120,"author":{"id":"3570864790458781","authorId":"3570864790458781","name":"Yeong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93092185d223c6e53fcfd64303836612","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570864790458781","idStr":"3570864790458781"},"themes":[],"htmlText":"Y","listText":"Y","text":"Y","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9997854352","repostId":"2263145120","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":849,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9994691832,"gmtCreate":1661615329528,"gmtModify":1676536549995,"author":{"id":"3570864790458781","authorId":"3570864790458781","name":"Yeong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93092185d223c6e53fcfd64303836612","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570864790458781","idStr":"3570864790458781"},"themes":[],"htmlText":"Y","listText":"Y","text":"Y","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9994691832","repostId":"1133824414","repostType":4,"repost":{"id":"1133824414","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"图文并茂讲解中金深度研究报告","home_visible":1,"media_name":"中金点睛","id":"1012212489","head_image":"https://static.tigerbbs.com/6b16ed39660b4e0c835afdaf1c94aa75"},"pubTimestamp":1661574905,"share":"https://ttm.financial/m/news/1133824414?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-08-27 12:35","market":"sh","language":"zh","title":"中金：中美签署审计监管合作协议，后续影响如何解读","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1133824414","media":"中金点睛","summary":"如果取得实质性进展，或将有助于缓解多数公司退市的尾部风险和市场短期压力。","content":"<html><head></head><body><p>作者：刘刚 寇玥 张巍瀚等</p><p>北京时间8月26日晚，中国证监会网站发布公告，中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计合作协议[1]。公告表示，合作协议依据两国法律法规，尊重国际通行做法，按照对等互利原则，就双方对相关会计师事务所合作开展监管检查和调查活动做出了明确约定，形成符合双方法规和监管要求的合作框架。相应的，美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)和美国证监会(SEC)也发表了相关声明[2][3]。</p><p>整体来看，我们认为中美签署审计监管合作协议，是继今年3月初SEC依据《外国公司问责法》细则将在美上市中概股公司纳入“退市风险名单”引发一系列波动以来取得的首个突破性进展，<b>是解决困扰中概股由来已久监管风险的第一步</b>，为接下来中美双方监管开展进一步合作打下基础。往前看，后续两国监管机构如何具体推进将是重点，这一过程中仍需要关注中美双方要求的一致性。<b>如果取得实质性进展，或将有助于缓解多数公司退市的尾部风险和市场短期压力，</b>而后续中概股和港股市场的中期走势仍将更多取决于基本面的修复情况。</p><p>基于最新的监管动向，我们进一步对此次协议签署的可能影响、未来的演变路径、中概股市场的前景做出分析。</p><p><b>中概股问题的来龙去脉：由来已久、影响广泛、持续协商</b></p><p>中概股问题由来已久。此轮中概股风波最早可以追溯到2020年底时任总统特朗普签署《外国公司问责法》。2021年底，美国证监会SEC进一步出台了该法案的实施细则，并于今年3月开始正式将不符合其要求的公司逐步列入所谓“初步识别名单”，进入实际执行阶段。截至目前，已经有总计超过150家中概股公司上榜[4]。</p><p>该法案的一个核心内容，是要求外国公司的会计事务所提交审计底稿，若连续三年无法提供，或将面临退市风险。此外，该法案还要求外国公司披露其与外国政府之间的关系并证明没有被外国政府所有或控制。因此这一法案实施以来，监管不确定性就成为压制中概股和港股上市科技股表现的重要因素之一。</p><p>不过针对这一外部不确定性，中美双方协商也一直在进行。例如，3月10日SEC将首批中概股列入“初步识别名单”后，中国证监会3月11日凌晨发布公告表示“愿通过监管合作解决相关问题”[5]。3月16日，国务院副总理刘鹤主持金融委会议表示，中美双方监管机构保持了良好沟通[6]，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案，中方继续支持各类企业到境外上市。不仅如此，中方也在推进修改一些配套政策法规以适应新的外部环境。例如2021年12月和2022年4月，国务院和证监会先后对起草《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(征求意见稿)》与修订《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》征求意见，增加对赴中国香港和美国上市的境内企业的覆盖，为跨境监管合作提供制度保障，这也为中美监管双方合作留出了一定空间。因此可以看出，中美监管合作也是大方向。</p><p>图表：2020年以来海外中资股市场表现及主要事件梳理</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1ad838ac0bc148dfa2ed35a07c05033\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中国证监会，美国证监会，港交所，中金公司研究部</p><p>图表：2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d563c8e97908433339870d8830d1ee54\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"264\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：中国证监会，美国证监会，港交所，中金公司研究部</p><p><b>中美审计监管合作协议的主要内容：确定操作流程与方式，提供敏感信息处理程序</b></p><p>此次合作协议主要针对困扰中概股能否继续在美上市的审计底稿和监管合作问题做出了具体安排。参照证监会公告：</p><p>1) 主要内容：就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查做出了具体安排，约定了合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项;</p><p>2) 合作范围：包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查。其中，中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所;</p><p>3) 协作方式：双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调，美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。</p><p>此外，此次合作协议还指出了以下关于审计底稿内容、监管形式和敏感信息等市场较为关注或者可能混淆的问题：</p><p>1) 底稿内容：审计工作底稿的主要功能是记载审计师是否依照审计准则尽职尽责地验证企业收入支出等财务信息准确性，因此一般并不包括国家秘密、个人隐私或企业底层数据等敏感信息。</p><p>2) 监管对象：审计监管的直接对象是会计师事务所，而非其审计的上市公司;</p><p>3) 监管形式：上市地监管机构每年抽选部分会计师事务所进行检查，无须每年检查全部在美上市公司审计项目;</p><p>4) 敏感信息处理：对可能涉及敏感信息的处理和使用做出了明确约定，针对个人信息等特定数据设置了专门处理程序，为双方履行法定监管职责的同时保护相关信息安全提供了可行路径。</p><p>不难看出，此次合作协议在涉及审计监管操作的各个方面和环节都做了相关安排。同时，对于可能涉及到的一些敏感信息有专门处理的方式。因此，虽然后续具体进展是否顺利还有待观察，但这一合作协议至少为后续双方监管合作提供了操作基础、迈出了第一步。</p><p><b>中美签署合作协议的意义：迈出监管合作的第一步;或缓解市场压力和多数公司退市风险、维持跨境融资渠道畅通</b></p><p>结合当前的市场环境和协议具体内容，我们认为，此次合作协议对于解决困扰中概股由来已久的监管风险具有重要意义，为后续进一步开展监管合作打下基础。如果最终取得实质性进展，将有助于缓解市场压力和部分公司的退市尾部风险，有助于保护投资者权益;中长期有助于维持中国企业跨境融资渠道畅通、促进创新企业海外融资。实际上，跨境监管合作也符合国际惯例，美国PCAOB与法国、比利时、德国等多个国家也都签署了类似的审计监管合作协议。具体来看，</p><p>► 首先，合作协议的签署为后续开展进一步合作并最终解决中概股监管问题提供了可能，尤其是涉及到敏感信息的专门处理方式。</p><p>► 其次，或缓解短期市场压力和部分公司退市的尾部风险。如我们在《中概股追踪：未来出路与可能演变》分析，尽管《外国公司问责法》要求的最终截止日是2024年的财报季(集中在3~5月)，但考虑到实际执行过程所涉及到的很多流程，实际时间可能要早很多，例如提前到2023年11月前后，因此时间并不充裕。此次合作协议的签署，如果最终取得实质性进展，至少可以在很大程度上缓解市场的担忧情绪和相当一部分公司退市的尾部风险。</p><p>► 再次，通过监管合作保留中概股在美上市，对保护投资者利益、维持中国企业跨境融资渠道，特别是创新类企业海外融资都有积极意义。实际上，美股市场一直是中资企业、尤其是创新类企业的重要融资渠道，2010年以来累计345家中概股赴美上市，首发募资金额764亿美元。即便今年以来仍有13家中概股赴美上市。</p><p><b>后续进展：仍需关注美方与中方要求的一致性;多大程度和范围内能够提供底稿是关键</b></p><p>在签署这一合作协议的基础上，后续两国监管机构如何就具体推进审计合作将是重点。在这一过程中，仍需要关注中美双方要求的一致性，例如，美方对于审查方式和审查范围的认定标准，是否与中方可以接受的方式一致。</p><p>实际上，在最新声明中，PCAOB表示中美签署合作协议固然重要、但只是监管合作的第一步。在具体执行过程中，美方需要自行决定希望审查的公司和内容。此前，美方不论是PCAOB还是SEC官员也都表示，需要全面底稿权限而不接受部分删节的版本[7]。因此，最终在多大程度和范围内能够提供审计底稿，仍将是后续双方监管合作的关键。</p><p>图表：中国证监会与美国PCAOB对于合作协议的相关表述</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bf00c6b75b35665fcc057442bff99cd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：中国证监会，美国证监会，PCAOB，中金公司研究部</p><p><b>中概股的未来选择：国企退市、多数中资民营股将有选择空间；回归港股仍是大势所趋</b></p><p>除了国企和个别可能最终无法满足要求的企业，中美监管合作的推进，对于缓解多数中概股的退市风险将起到积极作用，因此未来中概股的出路主要有以下几种：</p><p>1) 国企退市是基准情形：根据《外国公司问责法》要求，外国公司需披露其与外国政府之间的关系并证明其没有被政府所有或控制，因此国企基本都将选择退市。实际上，中国石化、中国石油等5家国企于8月12日宣布启动美国退市，也正是出于此项考虑，基本符合预期(《中概股追踪：国企在美退市的含义与影响》)。</p><p>2) 多数中资民营股有望降低甚至或避免退市风险：若最终达成一致，多数企业可在符合保密新规的前提下向PCAOB开放审计底稿访问权限，因此可以维持在美上市。但是，仍不排除部分企业会由于涉及敏感信息而无法满足一些监管要求，继而选择退，后续监管进展和细节值得关注。</p><p>但无论最终在美退市与否，选择赴港上市都将是中概股对冲外部风险的主要选择。目前已有26家公司通过二次上市或双重主要上市回归港股(其中17家为二次上市，9家为主要上市)。往前看，在外部环境依然面临较大变数情况下，我们预计更多符合条件的中概股公司回归港股。</p><p><b>回归方式上，采用或转为主要上市将成为主流。</b>相比作为海外上市主体“投影”的二次上市，选择双重主要上市方式回港可以使在港上市地位不受海外上市状况影响，同时还可纳入港股通范围(《中概股追踪：转成主要上市意味着什么?》)。实际上，我们注意到越来越多的公司(小鹏汽车、贝壳)选择双重主要上市回归港股，且再鼎医药、哔哩哔哩和阿里巴巴等公司也已经申请或完成了二次上市向主要上市地位的转换。我们测算，上述公司如果转为主要上市并纳入沪港通后，有望带来450亿港元的资金流入。</p><p>对港股而言，中概股回港和退市或对港股短期有流动性扰动，但长期有助于优化港股结构并强化吸引力。我们预计大量中概股回归和股份转到港股交易，的确将会对港股本就不非常充裕的流动性造成一定影响，目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均已达20%左右(如阿里巴巴20%)。我们测算，27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年277亿港元的流动性吸收(相当于2021年全年港股主板IPO募资金额的9.1%)。当然，采用介绍上市方式(不新增融资，例如蔚来和贝壳)可以减轻上述压力。中长期看，我们认为更多中概股公司的回归有助于进一步优化港股市场结构，吸引资金沉淀，进而形成优质公司和资金的正反馈，进一步巩固港股市场作为区域金融中心以及中国“新经济桥头堡”的地位。</p><p>图表：中概股赴美上市数量及募资金额</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/144d8b967ed427e4daa458d83a227b0b\" tg-width=\"737\" tg-height=\"432\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Wind，中金公司研究部</p><p>图表：美国中概股市场规模</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a9f11135d2beb26272c5668def3defe\" tg-width=\"709\" tg-height=\"415\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Wind，中金公司研究部</p><p>图表：2018年上市制度改革以来，已有26支美国中概股通过二次上市和双重主要上市回归港股</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f52e8f76ba1afba52a3254685bd27dce\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p>注：数据截止至2022年8月25日;估值基于Bloomberg一致预期</p><p>图表：赴港上市中概股在香港部分的占比呈现上升趋势，但主要成交仍还在美国</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d2d1be7b756231a69908d5549be32c9\" tg-width=\"710\" tg-height=\"435\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p>图表：目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均在20%左右，其中阿里巴巴20%、京东为21%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de285dce2713c3c7440e3d7576acfb27\" tg-width=\"695\" tg-height=\"420\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p>图表：27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年277亿港元的流动性吸收</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9815f0ef8056c01bd91d075ca32e6585\" tg-width=\"727\" tg-height=\"445\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p>图表：即便27家中概股集中在2022年和2023年赴港上市，新增融资规模也仍在历史较合理的范围内</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d120db1e728a7b213dfbea08a2087752\" tg-width=\"736\" tg-height=\"444\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p>图表：若二次上市公司被纳入港股通合资格标的，可能带来的潜在被动资金测算</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dca49dc0dc20fa89c448c0ce2c1552e8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"513\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" 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class=\"title\">\n中金：中美签署审计监管合作协议，后续影响如何解读\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1012212489\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/6b16ed39660b4e0c835afdaf1c94aa75);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">中金点睛 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-08-27 12:35</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>作者：刘刚 寇玥 张巍瀚等</p><p>北京时间8月26日晚，中国证监会网站发布公告，中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计合作协议[1]。公告表示，合作协议依据两国法律法规，尊重国际通行做法，按照对等互利原则，就双方对相关会计师事务所合作开展监管检查和调查活动做出了明确约定，形成符合双方法规和监管要求的合作框架。相应的，美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)和美国证监会(SEC)也发表了相关声明[2][3]。</p><p>整体来看，我们认为中美签署审计监管合作协议，是继今年3月初SEC依据《外国公司问责法》细则将在美上市中概股公司纳入“退市风险名单”引发一系列波动以来取得的首个突破性进展，<b>是解决困扰中概股由来已久监管风险的第一步</b>，为接下来中美双方监管开展进一步合作打下基础。往前看，后续两国监管机构如何具体推进将是重点，这一过程中仍需要关注中美双方要求的一致性。<b>如果取得实质性进展，或将有助于缓解多数公司退市的尾部风险和市场短期压力，</b>而后续中概股和港股市场的中期走势仍将更多取决于基本面的修复情况。</p><p>基于最新的监管动向，我们进一步对此次协议签署的可能影响、未来的演变路径、中概股市场的前景做出分析。</p><p><b>中概股问题的来龙去脉：由来已久、影响广泛、持续协商</b></p><p>中概股问题由来已久。此轮中概股风波最早可以追溯到2020年底时任总统特朗普签署《外国公司问责法》。2021年底，美国证监会SEC进一步出台了该法案的实施细则，并于今年3月开始正式将不符合其要求的公司逐步列入所谓“初步识别名单”，进入实际执行阶段。截至目前，已经有总计超过150家中概股公司上榜[4]。</p><p>该法案的一个核心内容，是要求外国公司的会计事务所提交审计底稿，若连续三年无法提供，或将面临退市风险。此外，该法案还要求外国公司披露其与外国政府之间的关系并证明没有被外国政府所有或控制。因此这一法案实施以来，监管不确定性就成为压制中概股和港股上市科技股表现的重要因素之一。</p><p>不过针对这一外部不确定性，中美双方协商也一直在进行。例如，3月10日SEC将首批中概股列入“初步识别名单”后，中国证监会3月11日凌晨发布公告表示“愿通过监管合作解决相关问题”[5]。3月16日，国务院副总理刘鹤主持金融委会议表示，中美双方监管机构保持了良好沟通[6]，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案，中方继续支持各类企业到境外上市。不仅如此，中方也在推进修改一些配套政策法规以适应新的外部环境。例如2021年12月和2022年4月，国务院和证监会先后对起草《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(征求意见稿)》与修订《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》征求意见，增加对赴中国香港和美国上市的境内企业的覆盖，为跨境监管合作提供制度保障，这也为中美监管双方合作留出了一定空间。因此可以看出，中美监管合作也是大方向。</p><p>图表：2020年以来海外中资股市场表现及主要事件梳理</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b1ad838ac0bc148dfa2ed35a07c05033\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"473\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，中国证监会，美国证监会，港交所，中金公司研究部</p><p>图表：2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d563c8e97908433339870d8830d1ee54\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"264\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：中国证监会，美国证监会，港交所，中金公司研究部</p><p><b>中美审计监管合作协议的主要内容：确定操作流程与方式，提供敏感信息处理程序</b></p><p>此次合作协议主要针对困扰中概股能否继续在美上市的审计底稿和监管合作问题做出了具体安排。参照证监会公告：</p><p>1) 主要内容：就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查做出了具体安排，约定了合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项;</p><p>2) 合作范围：包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查。其中，中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所;</p><p>3) 协作方式：双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调，美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。</p><p>此外，此次合作协议还指出了以下关于审计底稿内容、监管形式和敏感信息等市场较为关注或者可能混淆的问题：</p><p>1) 底稿内容：审计工作底稿的主要功能是记载审计师是否依照审计准则尽职尽责地验证企业收入支出等财务信息准确性，因此一般并不包括国家秘密、个人隐私或企业底层数据等敏感信息。</p><p>2) 监管对象：审计监管的直接对象是会计师事务所，而非其审计的上市公司;</p><p>3) 监管形式：上市地监管机构每年抽选部分会计师事务所进行检查，无须每年检查全部在美上市公司审计项目;</p><p>4) 敏感信息处理：对可能涉及敏感信息的处理和使用做出了明确约定，针对个人信息等特定数据设置了专门处理程序，为双方履行法定监管职责的同时保护相关信息安全提供了可行路径。</p><p>不难看出，此次合作协议在涉及审计监管操作的各个方面和环节都做了相关安排。同时，对于可能涉及到的一些敏感信息有专门处理的方式。因此，虽然后续具体进展是否顺利还有待观察，但这一合作协议至少为后续双方监管合作提供了操作基础、迈出了第一步。</p><p><b>中美签署合作协议的意义：迈出监管合作的第一步;或缓解市场压力和多数公司退市风险、维持跨境融资渠道畅通</b></p><p>结合当前的市场环境和协议具体内容，我们认为，此次合作协议对于解决困扰中概股由来已久的监管风险具有重要意义，为后续进一步开展监管合作打下基础。如果最终取得实质性进展，将有助于缓解市场压力和部分公司的退市尾部风险，有助于保护投资者权益;中长期有助于维持中国企业跨境融资渠道畅通、促进创新企业海外融资。实际上，跨境监管合作也符合国际惯例，美国PCAOB与法国、比利时、德国等多个国家也都签署了类似的审计监管合作协议。具体来看，</p><p>► 首先，合作协议的签署为后续开展进一步合作并最终解决中概股监管问题提供了可能，尤其是涉及到敏感信息的专门处理方式。</p><p>► 其次，或缓解短期市场压力和部分公司退市的尾部风险。如我们在《中概股追踪：未来出路与可能演变》分析，尽管《外国公司问责法》要求的最终截止日是2024年的财报季(集中在3~5月)，但考虑到实际执行过程所涉及到的很多流程，实际时间可能要早很多，例如提前到2023年11月前后，因此时间并不充裕。此次合作协议的签署，如果最终取得实质性进展，至少可以在很大程度上缓解市场的担忧情绪和相当一部分公司退市的尾部风险。</p><p>► 再次，通过监管合作保留中概股在美上市，对保护投资者利益、维持中国企业跨境融资渠道，特别是创新类企业海外融资都有积极意义。实际上，美股市场一直是中资企业、尤其是创新类企业的重要融资渠道，2010年以来累计345家中概股赴美上市，首发募资金额764亿美元。即便今年以来仍有13家中概股赴美上市。</p><p><b>后续进展：仍需关注美方与中方要求的一致性;多大程度和范围内能够提供底稿是关键</b></p><p>在签署这一合作协议的基础上，后续两国监管机构如何就具体推进审计合作将是重点。在这一过程中，仍需要关注中美双方要求的一致性，例如，美方对于审查方式和审查范围的认定标准，是否与中方可以接受的方式一致。</p><p>实际上，在最新声明中，PCAOB表示中美签署合作协议固然重要、但只是监管合作的第一步。在具体执行过程中，美方需要自行决定希望审查的公司和内容。此前，美方不论是PCAOB还是SEC官员也都表示，需要全面底稿权限而不接受部分删节的版本[7]。因此，最终在多大程度和范围内能够提供审计底稿，仍将是后续双方监管合作的关键。</p><p>图表：中国证监会与美国PCAOB对于合作协议的相关表述</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4bf00c6b75b35665fcc057442bff99cd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"404\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：中国证监会，美国证监会，PCAOB，中金公司研究部</p><p><b>中概股的未来选择：国企退市、多数中资民营股将有选择空间；回归港股仍是大势所趋</b></p><p>除了国企和个别可能最终无法满足要求的企业，中美监管合作的推进，对于缓解多数中概股的退市风险将起到积极作用，因此未来中概股的出路主要有以下几种：</p><p>1) 国企退市是基准情形：根据《外国公司问责法》要求，外国公司需披露其与外国政府之间的关系并证明其没有被政府所有或控制，因此国企基本都将选择退市。实际上，中国石化、中国石油等5家国企于8月12日宣布启动美国退市，也正是出于此项考虑，基本符合预期(《中概股追踪：国企在美退市的含义与影响》)。</p><p>2) 多数中资民营股有望降低甚至或避免退市风险：若最终达成一致，多数企业可在符合保密新规的前提下向PCAOB开放审计底稿访问权限，因此可以维持在美上市。但是，仍不排除部分企业会由于涉及敏感信息而无法满足一些监管要求，继而选择退，后续监管进展和细节值得关注。</p><p>但无论最终在美退市与否，选择赴港上市都将是中概股对冲外部风险的主要选择。目前已有26家公司通过二次上市或双重主要上市回归港股(其中17家为二次上市，9家为主要上市)。往前看，在外部环境依然面临较大变数情况下，我们预计更多符合条件的中概股公司回归港股。</p><p><b>回归方式上，采用或转为主要上市将成为主流。</b>相比作为海外上市主体“投影”的二次上市，选择双重主要上市方式回港可以使在港上市地位不受海外上市状况影响，同时还可纳入港股通范围(《中概股追踪：转成主要上市意味着什么?》)。实际上，我们注意到越来越多的公司(小鹏汽车、贝壳)选择双重主要上市回归港股，且再鼎医药、哔哩哔哩和阿里巴巴等公司也已经申请或完成了二次上市向主要上市地位的转换。我们测算，上述公司如果转为主要上市并纳入沪港通后，有望带来450亿港元的资金流入。</p><p>对港股而言，中概股回港和退市或对港股短期有流动性扰动，但长期有助于优化港股结构并强化吸引力。我们预计大量中概股回归和股份转到港股交易，的确将会对港股本就不非常充裕的流动性造成一定影响，目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均已达20%左右(如阿里巴巴20%)。我们测算，27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年277亿港元的流动性吸收(相当于2021年全年港股主板IPO募资金额的9.1%)。当然，采用介绍上市方式(不新增融资，例如蔚来和贝壳)可以减轻上述压力。中长期看，我们认为更多中概股公司的回归有助于进一步优化港股市场结构，吸引资金沉淀，进而形成优质公司和资金的正反馈，进一步巩固港股市场作为区域金融中心以及中国“新经济桥头堡”的地位。</p><p>图表：中概股赴美上市数量及募资金额</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/144d8b967ed427e4daa458d83a227b0b\" tg-width=\"737\" tg-height=\"432\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Wind，中金公司研究部</p><p>图表：美国中概股市场规模</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2a9f11135d2beb26272c5668def3defe\" tg-width=\"709\" tg-height=\"415\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Wind，中金公司研究部</p><p>图表：2018年上市制度改革以来，已有26支美国中概股通过二次上市和双重主要上市回归港股</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f52e8f76ba1afba52a3254685bd27dce\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"715\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p>注：数据截止至2022年8月25日;估值基于Bloomberg一致预期</p><p>图表：赴港上市中概股在香港部分的占比呈现上升趋势，但主要成交仍还在美国</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7d2d1be7b756231a69908d5549be32c9\" tg-width=\"710\" tg-height=\"435\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p>图表：目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均在20%左右，其中阿里巴巴20%、京东为21%</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/de285dce2713c3c7440e3d7576acfb27\" tg-width=\"695\" tg-height=\"420\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p>图表：27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年277亿港元的流动性吸收</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9815f0ef8056c01bd91d075ca32e6585\" tg-width=\"727\" tg-height=\"445\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p>图表：即便27家中概股集中在2022年和2023年赴港上市，新增融资规模也仍在历史较合理的范围内</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d120db1e728a7b213dfbea08a2087752\" tg-width=\"736\" tg-height=\"444\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部</p><p>图表：若二次上市公司被纳入港股通合资格标的，可能带来的潜在被动资金测算</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/dca49dc0dc20fa89c448c0ce2c1552e8\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"513\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>注：数据截止至2022年8月25日</p><p>资料来源：港交所，Wind，中金公司研究部</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/8c16c8e006d32178191cb5241b3224fc","relate_stocks":{"KWEB":"中国海外互联网ETF-KraneShares","CQQQ":"中国科技指数ETF-Guggenheim"},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1133824414","content_text":"作者：刘刚 寇玥 张巍瀚等北京时间8月26日晚，中国证监会网站发布公告，中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计合作协议[1]。公告表示，合作协议依据两国法律法规，尊重国际通行做法，按照对等互利原则，就双方对相关会计师事务所合作开展监管检查和调查活动做出了明确约定，形成符合双方法规和监管要求的合作框架。相应的，美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)和美国证监会(SEC)也发表了相关声明[2][3]。整体来看，我们认为中美签署审计监管合作协议，是继今年3月初SEC依据《外国公司问责法》细则将在美上市中概股公司纳入“退市风险名单”引发一系列波动以来取得的首个突破性进展，是解决困扰中概股由来已久监管风险的第一步，为接下来中美双方监管开展进一步合作打下基础。往前看，后续两国监管机构如何具体推进将是重点，这一过程中仍需要关注中美双方要求的一致性。如果取得实质性进展，或将有助于缓解多数公司退市的尾部风险和市场短期压力，而后续中概股和港股市场的中期走势仍将更多取决于基本面的修复情况。基于最新的监管动向，我们进一步对此次协议签署的可能影响、未来的演变路径、中概股市场的前景做出分析。中概股问题的来龙去脉：由来已久、影响广泛、持续协商中概股问题由来已久。此轮中概股风波最早可以追溯到2020年底时任总统特朗普签署《外国公司问责法》。2021年底，美国证监会SEC进一步出台了该法案的实施细则，并于今年3月开始正式将不符合其要求的公司逐步列入所谓“初步识别名单”，进入实际执行阶段。截至目前，已经有总计超过150家中概股公司上榜[4]。该法案的一个核心内容，是要求外国公司的会计事务所提交审计底稿，若连续三年无法提供，或将面临退市风险。此外，该法案还要求外国公司披露其与外国政府之间的关系并证明没有被外国政府所有或控制。因此这一法案实施以来，监管不确定性就成为压制中概股和港股上市科技股表现的重要因素之一。不过针对这一外部不确定性，中美双方协商也一直在进行。例如，3月10日SEC将首批中概股列入“初步识别名单”后，中国证监会3月11日凌晨发布公告表示“愿通过监管合作解决相关问题”[5]。3月16日，国务院副总理刘鹤主持金融委会议表示，中美双方监管机构保持了良好沟通[6]，已取得积极进展，正在致力于形成具体合作方案，中方继续支持各类企业到境外上市。不仅如此，中方也在推进修改一些配套政策法规以适应新的外部环境。例如2021年12月和2022年4月，国务院和证监会先后对起草《国务院关于境内企业境外发行证券和上市的管理规定(征求意见稿)》与修订《关于加强境内企业境外发行证券和上市相关保密和档案管理工作的规定(征求意见稿)》征求意见，增加对赴中国香港和美国上市的境内企业的覆盖，为跨境监管合作提供制度保障，这也为中美监管双方合作留出了一定空间。因此可以看出，中美监管合作也是大方向。图表：2020年以来海外中资股市场表现及主要事件梳理资料来源：Bloomberg，中国证监会，美国证监会，港交所，中金公司研究部图表：2020年以来，中概股面临的外部监管环境不确定性持续增加资料来源：中国证监会，美国证监会，港交所，中金公司研究部中美审计监管合作协议的主要内容：确定操作流程与方式，提供敏感信息处理程序此次合作协议主要针对困扰中概股能否继续在美上市的审计底稿和监管合作问题做出了具体安排。参照证监会公告：1) 主要内容：就双方对相关会计师事务所合作开展日常检查与执法调查做出了具体安排，约定了合作目的、合作范围、合作形式、信息使用、特定数据保护等重要事项;2) 合作范围：包括协助对方开展对相关事务所的检查和调查。其中，中方提供协助的范围也涉及部分为中概股提供审计服务、且审计底稿存放在内地的香港事务所;3) 协作方式：双方将提前就检查和调查活动计划进行沟通协调，美方须通过中方监管部门获取审计底稿等文件，在中方参与和协助下对会计师事务所相关人员开展访谈和问询。此外，此次合作协议还指出了以下关于审计底稿内容、监管形式和敏感信息等市场较为关注或者可能混淆的问题：1) 底稿内容：审计工作底稿的主要功能是记载审计师是否依照审计准则尽职尽责地验证企业收入支出等财务信息准确性，因此一般并不包括国家秘密、个人隐私或企业底层数据等敏感信息。2) 监管对象：审计监管的直接对象是会计师事务所，而非其审计的上市公司;3) 监管形式：上市地监管机构每年抽选部分会计师事务所进行检查，无须每年检查全部在美上市公司审计项目;4) 敏感信息处理：对可能涉及敏感信息的处理和使用做出了明确约定，针对个人信息等特定数据设置了专门处理程序，为双方履行法定监管职责的同时保护相关信息安全提供了可行路径。不难看出，此次合作协议在涉及审计监管操作的各个方面和环节都做了相关安排。同时，对于可能涉及到的一些敏感信息有专门处理的方式。因此，虽然后续具体进展是否顺利还有待观察，但这一合作协议至少为后续双方监管合作提供了操作基础、迈出了第一步。中美签署合作协议的意义：迈出监管合作的第一步;或缓解市场压力和多数公司退市风险、维持跨境融资渠道畅通结合当前的市场环境和协议具体内容，我们认为，此次合作协议对于解决困扰中概股由来已久的监管风险具有重要意义，为后续进一步开展监管合作打下基础。如果最终取得实质性进展，将有助于缓解市场压力和部分公司的退市尾部风险，有助于保护投资者权益;中长期有助于维持中国企业跨境融资渠道畅通、促进创新企业海外融资。实际上，跨境监管合作也符合国际惯例，美国PCAOB与法国、比利时、德国等多个国家也都签署了类似的审计监管合作协议。具体来看，► 首先，合作协议的签署为后续开展进一步合作并最终解决中概股监管问题提供了可能，尤其是涉及到敏感信息的专门处理方式。► 其次，或缓解短期市场压力和部分公司退市的尾部风险。如我们在《中概股追踪：未来出路与可能演变》分析，尽管《外国公司问责法》要求的最终截止日是2024年的财报季(集中在3~5月)，但考虑到实际执行过程所涉及到的很多流程，实际时间可能要早很多，例如提前到2023年11月前后，因此时间并不充裕。此次合作协议的签署，如果最终取得实质性进展，至少可以在很大程度上缓解市场的担忧情绪和相当一部分公司退市的尾部风险。► 再次，通过监管合作保留中概股在美上市，对保护投资者利益、维持中国企业跨境融资渠道，特别是创新类企业海外融资都有积极意义。实际上，美股市场一直是中资企业、尤其是创新类企业的重要融资渠道，2010年以来累计345家中概股赴美上市，首发募资金额764亿美元。即便今年以来仍有13家中概股赴美上市。后续进展：仍需关注美方与中方要求的一致性;多大程度和范围内能够提供底稿是关键在签署这一合作协议的基础上，后续两国监管机构如何就具体推进审计合作将是重点。在这一过程中，仍需要关注中美双方要求的一致性，例如，美方对于审查方式和审查范围的认定标准，是否与中方可以接受的方式一致。实际上，在最新声明中，PCAOB表示中美签署合作协议固然重要、但只是监管合作的第一步。在具体执行过程中，美方需要自行决定希望审查的公司和内容。此前，美方不论是PCAOB还是SEC官员也都表示，需要全面底稿权限而不接受部分删节的版本[7]。因此，最终在多大程度和范围内能够提供审计底稿，仍将是后续双方监管合作的关键。图表：中国证监会与美国PCAOB对于合作协议的相关表述资料来源：中国证监会，美国证监会，PCAOB，中金公司研究部中概股的未来选择：国企退市、多数中资民营股将有选择空间；回归港股仍是大势所趋除了国企和个别可能最终无法满足要求的企业，中美监管合作的推进，对于缓解多数中概股的退市风险将起到积极作用，因此未来中概股的出路主要有以下几种：1) 国企退市是基准情形：根据《外国公司问责法》要求，外国公司需披露其与外国政府之间的关系并证明其没有被政府所有或控制，因此国企基本都将选择退市。实际上，中国石化、中国石油等5家国企于8月12日宣布启动美国退市，也正是出于此项考虑，基本符合预期(《中概股追踪：国企在美退市的含义与影响》)。2) 多数中资民营股有望降低甚至或避免退市风险：若最终达成一致，多数企业可在符合保密新规的前提下向PCAOB开放审计底稿访问权限，因此可以维持在美上市。但是，仍不排除部分企业会由于涉及敏感信息而无法满足一些监管要求，继而选择退，后续监管进展和细节值得关注。但无论最终在美退市与否，选择赴港上市都将是中概股对冲外部风险的主要选择。目前已有26家公司通过二次上市或双重主要上市回归港股(其中17家为二次上市，9家为主要上市)。往前看，在外部环境依然面临较大变数情况下，我们预计更多符合条件的中概股公司回归港股。回归方式上，采用或转为主要上市将成为主流。相比作为海外上市主体“投影”的二次上市，选择双重主要上市方式回港可以使在港上市地位不受海外上市状况影响，同时还可纳入港股通范围(《中概股追踪：转成主要上市意味着什么?》)。实际上，我们注意到越来越多的公司(小鹏汽车、贝壳)选择双重主要上市回归港股，且再鼎医药、哔哩哔哩和阿里巴巴等公司也已经申请或完成了二次上市向主要上市地位的转换。我们测算，上述公司如果转为主要上市并纳入沪港通后，有望带来450亿港元的资金流入。对港股而言，中概股回港和退市或对港股短期有流动性扰动，但长期有助于优化港股结构并强化吸引力。我们预计大量中概股回归和股份转到港股交易，的确将会对港股本就不非常充裕的流动性造成一定影响，目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均已达20%左右(如阿里巴巴20%)。我们测算，27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年277亿港元的流动性吸收(相当于2021年全年港股主板IPO募资金额的9.1%)。当然，采用介绍上市方式(不新增融资，例如蔚来和贝壳)可以减轻上述压力。中长期看，我们认为更多中概股公司的回归有助于进一步优化港股市场结构，吸引资金沉淀，进而形成优质公司和资金的正反馈，进一步巩固港股市场作为区域金融中心以及中国“新经济桥头堡”的地位。图表：中概股赴美上市数量及募资金额资料来源：Wind，中金公司研究部图表：美国中概股市场规模资料来源：Wind，中金公司研究部图表：2018年上市制度改革以来，已有26支美国中概股通过二次上市和双重主要上市回归港股资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部注：数据截止至2022年8月25日;估值基于Bloomberg一致预期图表：赴港上市中概股在香港部分的占比呈现上升趋势，但主要成交仍还在美国资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部图表：目前已经回归的主要中概股公司在港交易的比例平均在20%左右，其中阿里巴巴20%、京东为21%资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部图表：27家潜在回归公司新增融资和股份转换交易可能带来每年277亿港元的流动性吸收资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部图表：即便27家中概股集中在2022年和2023年赴港上市，新增融资规模也仍在历史较合理的范围内资料来源：Bloomberg，Wind，中金公司研究部图表：若二次上市公司被纳入港股通合资格标的，可能带来的潜在被动资金测算注：数据截止至2022年8月25日资料来源：港交所，Wind，中金公司研究部","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1129,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9995729142,"gmtCreate":1661521373988,"gmtModify":1676536534242,"author":{"id":"3570864790458781","authorId":"3570864790458781","name":"Yeong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93092185d223c6e53fcfd64303836612","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570864790458781","idStr":"3570864790458781"},"themes":[],"htmlText":"Y","listText":"Y","text":"Y","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9995729142","repostId":"1180411900","repostType":4,"repost":{"id":"1180411900","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1661520667,"share":"https://ttm.financial/m/news/1180411900?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-08-26 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class=\"title\">\n开盘 | Snowflake涨19%，Peloton跌14%\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2022-08-25 21:31</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p>8月25日，美股三大指数集体高开，道指上涨0.18%，纳指涨0.60%，标普500指数涨0.40%。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e8ad41a5d60fcb02e2ccf2fd2e069e04\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>中概股集体上涨，<a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>涨8%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>涨6%，<a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>涨4%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/TSLA\">特斯拉</a>拆股后首日交易价报约302美元，涨幅约2%。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/SNOW\">Snowflake</a>涨19%，2023财年Q2营收同比增83%至4.97亿美元，全年业绩指引好于预期。</p><p>Peloton跌14%，2022财年Q4净亏损12.44亿美元，同比扩大约300%，远低于市场预期。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/PLUG\">普拉格能源</a>涨14%，其与<a href=\"https://laohu8.com/S/AMZN\">亚马逊</a>签署绿色氢气协议，该协议预计帮助普拉格能源实现2025年30亿美元的收入目标。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ff6e3231d788a5a6d28cf7965385cc7f","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1143062864","content_text":"8月25日，美股三大指数集体高开，道指上涨0.18%，纳指涨0.60%，标普500指数涨0.40%。中概股集体上涨，拼多多涨8%，哔哩哔哩涨6%，阿里巴巴涨4%。特斯拉拆股后首日交易价报约302美元，涨幅约2%。Snowflake涨19%，2023财年Q2营收同比增83%至4.97亿美元，全年业绩指引好于预期。Peloton跌14%，2022财年Q4净亏损12.44亿美元，同比扩大约300%，远低于市场预期。普拉格能源涨14%，其与亚马逊签署绿色氢气协议，该协议预计帮助普拉格能源实现2025年30亿美元的收入目标。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":849,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9992490714,"gmtCreate":1661350284342,"gmtModify":1676536501302,"author":{"id":"3570864790458781","authorId":"3570864790458781","name":"Yeong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93092185d223c6e53fcfd64303836612","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570864790458781","idStr":"3570864790458781"},"themes":[],"htmlText":"Y","listText":"Y","text":"Y","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9992490714","repostId":"2261642018","repostType":4,"repost":{"id":"2261642018","kind":"highlight","pubTimestamp":1661347026,"share":"https://ttm.financial/m/news/2261642018?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-08-24 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15:27","market":"us","language":"zh","title":"鲍威尔周五会说什么？华尔街猜测是“抗通胀第一，扶经济第二”","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1141162633","media":"Wind万得","summary":"市场对美联储减小加息幅度抱有很高的期待。","content":"<html><head></head><body><p>本周五，美联储主席鲍威尔将在全球央行年会上发表讲话。近期，大宗商品加息下滑，美国的通胀数据缓和，市场对美联储减小加息幅度抱有很高的期待，但美联储官员不断纠正市场预期，鲍威尔讲话的指引意义不言而喻，市场屏息以待。</p><p>Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示：“鲍威尔在杰克逊霍尔讲话的核心信息，将是美联储坚定地决心降低通胀，尽管他们知道短期经济增长前景会比他们所希望的更为疲弱。”</p><p>Lou Crandall 补充称，此前公布的美联储7月会议纪要表明了这一点，但在其他关于利率上调步伐最终放缓的头条新闻中，这一点被忽略了。根据会议纪要，美联储官员“认识到政策收紧可能会减缓经济增长速度，但他们认为通胀率恢复到2%，是持续实现最大就业的关键。”</p><p>Lou Crandall 认为，鲍威尔在央行年会上的讲话是比美联储会议纪要，更适合表达观点的场合。在经济疲软和劳动力市场疲软的情况下，坚持立场的决心将是“最重要的”，因为“通胀已经到达了一个美联储除了冒险加息没有别的选择的水平”。</p><p>随着7月强劲的就业报告和相对强劲的消费数据，市场对即将到来的衰退的担忧有所缓解。自3月以来，美联储将其联邦基金利率推高至2.25%-2.5%。 美联储观察家正在辩论美联储是否会在9月20日至21日的下次会议，上连续第三次加息0.75个基点。</p><p>对于鲍威尔是否就杰克逊霍尔预计9月份加息的规模提供任何指导，经济学家们意见分歧。</p><p>一部分经济学家认为，鲍威尔预计不会对关键的未知数，即为了降低通胀，利率必须提高多少，给出明确的信号。</p><p>Northern Trust的首席经济学家Carl Tannenbaum表示，鲍威尔将试图在9月份在加息75个基点，“我认为鲍威尔会满怀激情地说，并用事实证明，从长远来看，现在真正强硬对就业、市场和增长都有好处。“</p><p>Amherst Pierpoint 的首席经济学家Stephen Stanley 表示，预计鲍威尔将采取更广阔的视角，而不是专注于下一次政策会议，“如果我是他，我不会把演讲的重点放在9月份加息50个基点还是75个基点。”</p><p>Stephen Stanley 期待鲍威尔强调“暂停并保持利率不变”的想法，更确切的说，是对上次加息和首次降息之间会有很长的时间间隔给出线索。</p><p>尽管经济学家们对鲍威尔要做什么有分歧，但对于鲍威尔不会做什么的看法却更加清晰。</p><p>Stephen Stanley 认为，鲍威尔不会发出”通胀会比想象中更持久的信息“。Stephen Stanley 说：“我不认为，任何一位美联储官员站在人们面前说通胀将比你想象的时间更长，是一件明智的事情。因为央行希望降低公众的长期通胀预期。”</p><p>Lou Crandall 认为，在鲍威尔讲话之前，股市将经历”地狱般寒冷的一天“。</p><p>SGH Macro Advisors 的美国首席经济学家Tim Duy 表示，“市场越来越怀疑美联储将在通胀达到3.5%的时候宣布胜利，因此，从某种意义上说，鲍威尔的信息将旨在消除这种怀疑。”</p><p>CIBC World Markets 的首席经济学家Avery Shenfeld 表示，有一条实现软着陆的道路，即在2023年大幅降低通胀，而不会出现衰退。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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美联储观察家正在辩论美联储是否会在9月20日至21日的下次会议，上连续第三次加息0.75个基点。对于鲍威尔是否就杰克逊霍尔预计9月份加息的规模提供任何指导，经济学家们意见分歧。一部分经济学家认为，鲍威尔预计不会对关键的未知数，即为了降低通胀，利率必须提高多少，给出明确的信号。Northern Trust的首席经济学家Carl Tannenbaum表示，鲍威尔将试图在9月份在加息75个基点，“我认为鲍威尔会满怀激情地说，并用事实证明，从长远来看，现在真正强硬对就业、市场和增长都有好处。“Amherst Pierpoint 的首席经济学家Stephen Stanley 表示，预计鲍威尔将采取更广阔的视角，而不是专注于下一次政策会议，“如果我是他，我不会把演讲的重点放在9月份加息50个基点还是75个基点。”Stephen Stanley 期待鲍威尔强调“暂停并保持利率不变”的想法，更确切的说，是对上次加息和首次降息之间会有很长的时间间隔给出线索。尽管经济学家们对鲍威尔要做什么有分歧，但对于鲍威尔不会做什么的看法却更加清晰。Stephen Stanley 认为，鲍威尔不会发出”通胀会比想象中更持久的信息“。Stephen Stanley 说：“我不认为，任何一位美联储官员站在人们面前说通胀将比你想象的时间更长，是一件明智的事情。因为央行希望降低公众的长期通胀预期。”Lou Crandall 认为，在鲍威尔讲话之前，股市将经历”地狱般寒冷的一天“。SGH Macro Advisors 的美国首席经济学家Tim Duy 表示，“市场越来越怀疑美联储将在通胀达到3.5%的时候宣布胜利，因此，从某种意义上说，鲍威尔的信息将旨在消除这种怀疑。”CIBC World Markets 的首席经济学家Avery Shenfeld 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>敢于与众不同的力量</b></p><p>脚踝斩的“漂亮50”让霍华德·马克斯后来选择离开了备受万千宠爱的股票市场。辗转间，马克斯受垃圾债大王迈克尔·米尔肯的影响，转向了美国的垃圾债市场。这是个在当时少有人问津的小众市场，但是正是人们对垃圾债的畏惧心理和市场的无视，让马克斯看到了巨大的机会。</p><p>“1978年，我的职业生涯才真正开始，在过去的40年里，我基本上都是在买那些不受欢迎的资产，因为当你买别人都不想要的资产时，才能买到更便宜的东西”。</p><p>“如果你买3A债，没有任何超额收益，但买B级债如果没有违约，收益会非常丰厚”。</p><p>从1994年起，霍华德·马克斯与合伙人布鲁斯·卡什创立了<a href=\"https://laohu8.com/S/OAK\">橡树资本</a>，专注于垃圾债市场的投资。1995年到1998年间，互联网行业欣欣向荣，但橡树资本一直像秃鹰一样耐心守候。没等到兔子，便绝不撒鹰。直到千禧泡沫破裂的前后，马克斯才展开了正式的“本垒打”。</p><p>最有代表性的是当时影院连锁企业Regal Cinemas的破产重组。</p><p>伴随着美国影院市场的繁荣，Regal Cinemas在90年代中后期大肆借贷扩张，1998年随着联储提高借贷利率和市场转入不景气，公司开始陷入债务危机，一度徘徊于破产边缘。投资人忌惮于未来市场前景的黯淡，纷纷避之而不及。但华尔街秃鹰、逆向投资大师马克斯却嗅到了大机会。</p><p>Regal Cinemas虽是一家濒临破产的公司，但由于早年的良好积累，其旗下拥有很多优质的商业地产项目，如果进行破产重估，公司的商业地产项目价值会远超公司当前无人问津的市场价格。</p><p>于是，别人恐慌的时候，马克斯理性而贪婪。橡树资本以8亿美金的价格便宜地拿下了公司的债务，快速推动公司破产重组，并在这笔交易中大赚了一笔。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0bfb231ab26e1db3d3db1f3cf0358704\" tg-width=\"640\" tg-height=\"547\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>| 图：橡树资本的在管资产规模</p><p>这是敢于与众不同的力量，是霍华德·马克斯投资的成功之道，也是橡树资本的资产规模在每一次危机后都能大上一个台阶的商业之道。2008年美国遭遇金融危机，MBS次级债市场一片哀嚎，而弹药充足的橡树资本全仓买入。2008年一年，橡树资本便大赚了60亿美金。以后的每一次危机，似乎都成为了橡树资本最甜蜜的击球区。</p><p><b>理解周期的视野</b></p><p>秃鹰有的是敏锐的视力，也有利爪和钩嘴。那么霍华德·马克斯的大视野是什么呢？</p><p>在霍华德·马克斯的基本投资理念里，有几条清晰的主线：</p><ul><li><p>投资一定是有周期的；</p></li><li><p>周期一定是逃不开的；</p></li><li><p>宏观择时是不靠谱的；</p></li><li><p>逆向投资、第二层次思维是法门。</p></li></ul><p>马克斯喜欢引用马克·吐温的一句话，“历史不会重演，但会押韵”。人有悲欢离合，月有阴晴圆缺，太阳东升西落，都是周期。企业有成长、成熟、衰退的生命周期，行业有萌芽、繁荣、更替的周期，宏观经济有复苏、萧条的周期。理解周期的存在不难，关键是理解周期的原理和必然——为什么人们总是逃不开周期的魔咒？</p><p>马克斯在2004年备忘录<i><b>The Happy Medium</b></i>里提出了一个经典的问题：“自1957年以来的65年，标普500指数的年均回报率是10%，但这期间，为什么只有6年的年回报率在10%上下，而在其余在90%的时间里，实际回报率与平均回报率相差甚远？为什么市场不是以每年10%回报的形式均匀呈现呢？”</p><p><b>马克斯的解释是——过度和修正。</b></p><p>如果股市是台物理机器，那么是有可能在一段时间内保持相同的韵脚，但实际上股市的参与主体是人，人本性的贪婪与恐惧决定了这是逃不开的市场周期。</p><p>当市场乐观的时候，人们会认为所有资产价格会永远上涨，总有其他人会接力；而当泡沫破灭极度悲观的时候，人们又匆匆忙忙地想要止损离场，躲在角落里落寞地自我疗愈，不再垂怜市场上那遍地的价值。</p><p>回首金融市场的历史，总是贪婪与恐惧交替的历史，也总是极度乐观与悲观的周期史，这是经济规律，这是心理规律，这也是社会群体规律。这是市场周期的钟摆，周而复始，生生不息，是“逃不开的周期”。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/67285e48328a8b43e2b2b396b1be1acb\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"1639\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>驾驭周期的法门</b></p><p>“周期”是马克斯被奉之为“华尔街秃鹰”的大视野，那么马克斯的钩嘴又是什么呢？逃不开的周期下，马克斯投资的长赢之道在哪里？</p><p>日本文化中的“不确定性哲学”是马克斯年少时就研习并内化的核心思想，纳西姆·尼古拉斯·塔勒布是马斯克最推崇的金融学家。或许正是这样的积淀和共鸣，让马克斯在应对周期上，有两个非常重要而笃定的论断：</p><p>第一，宏观预测不靠谱；</p><p>第二，市场择时不靠谱。</p><p>“并非宏观预期不重要，而是重大的宏观转折很难长期保持正确预测，也就很难产生持续价值”，马克斯如是说。无可否定，总有睿智的经济学家可以在某些时点阶段性地成功预测拐点，但是，至今为止，还没有宏观经济学家可以永久正确，无论中外。就像在漫长的资管史上，没有人可以每次都躲过危机并抄底成功一样，靠择时获得的盈利也并不具有长期的可持续性。</p><p>那么市场的这种基于人性的周期性究竟如何来把握呢？</p><p>“你不能预测，但可以做好准备”。霍华德·马克斯认为，逆向投资、第二层次思维是克服心理周期的法门：</p><ul><li><p>不一样，才能赢。(To think differently and to feel differently.)</p></li><li><p>没有无知与偏见，哪来的议价能力？（If there is no ignorance there is no prejudice where the bargain comes from?）</p></li><li><p>怕，你就输了。（Scared money never wins.）</p></li><li><p>风险属于底部割肉离场的人。（Risk is the likelihood of being forced out at the bottom.）</p></li><li><p>接飞刀是利润之源，控制风险要小心行事。（It’s our job to catch falling knives. That’s how you get bargains. But you have to do it carefully.）</p></li><li><p>反者道之动，弱者道之用。(Aggressive when people are depressive and defensive when people are excited.)</p></li><li><p>白日梦终醒，你准备好了么？(Pipe dreams turn nightmares, and the vultures are ready for the hunt. )</p></li></ul><p>把时间来拉回到当下的市场，战争的乌云、新冠的反复、流动性的收缩、房地产的烦扰…… 每个时代总是有扰动大众心绪和涣散信心的一桩桩、一件件。而每当大众在恐慌情绪下纷纷抛售资产、忍痛离场的时候，一代秃鹰霍华德·马克斯却又默默开始了惯常的、预谋已久的、有备而来的“咄咄逼人”。</p><ul><li><p>“现在是时候抄底了。”</p></li><li><p>“捡便宜货的时机已成熟。”</p></li></ul><p>卧薪尝胆、修身克已于泡沫飞扬年代的霍华德·马克斯终于又等到了抢购“便宜货”的好时候。</p><ul><li><p>“我认为等待底部是一个可怕的想法，我们没法断言市场何时触底，但当我们认为能够以折扣价格买入资产、以廉价获得价值时，就可以买了，我们目前所见到的资产可能要比内在价值更便宜，在这种情况下，我们会买更多。”</p></li></ul><p>白日梦已醒，马克斯准备好了，你呢？</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>夜读 | 华尔街秃鹰的猎食之道</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; 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That’s how you get bargains. But you have to do it carefully.）</p></li><li><p>反者道之动，弱者道之用。(Aggressive when people are depressive and defensive when people are excited.)</p></li><li><p>白日梦终醒，你准备好了么？(Pipe dreams turn nightmares, and the vultures are ready for the hunt. )</p></li></ul><p>把时间来拉回到当下的市场，战争的乌云、新冠的反复、流动性的收缩、房地产的烦扰…… 每个时代总是有扰动大众心绪和涣散信心的一桩桩、一件件。而每当大众在恐慌情绪下纷纷抛售资产、忍痛离场的时候，一代秃鹰霍华德·马克斯却又默默开始了惯常的、预谋已久的、有备而来的“咄咄逼人”。</p><ul><li><p>“现在是时候抄底了。”</p></li><li><p>“捡便宜货的时机已成熟。”</p></li></ul><p>卧薪尝胆、修身克已于泡沫飞扬年代的霍华德·马克斯终于又等到了抢购“便宜货”的好时候。</p><ul><li><p>“我认为等待底部是一个可怕的想法，我们没法断言市场何时触底，但当我们认为能够以折扣价格买入资产、以廉价获得价值时，就可以买了，我们目前所见到的资产可能要比内在价值更便宜，在这种情况下，我们会买更多。”</p></li></ul><p>白日梦已醒，马克斯准备好了，你呢？</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/c1a1ad69d0f22cf17bf15da18df75402","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1187867519","content_text":"当光鲜的白日梦变成了噩梦，市场秃鹰才悄悄开始肆意猎食。霍华德·马克斯，1946年人。美国沃顿商学院毕业，1968年末开始投身于花旗银行的股票分析行业，师从西格尔教授，谨遵“漂亮50”投资法，投资50家美国最好、发展最快的公司，“任何价格都可以，没关系”。可苦苦挨了10年，花旗银行的“漂亮50”跌去了90%的净值。这是希望与失望的漫漫十年。被刺痛的也不止是“漂亮50”，更是年轻的霍华德·马克斯。“所谓经验就是当你没有得到你想要东西的时候你所能得到的”。“投资不是你买什么的问题，而是你付出什么价格的问题”。“投资不是买好东西，而是买得好”。多么痛彻的领悟……而这段坎坷引发的深刻思考反倒是造就了霍华德·马克斯特别的投资之路，成就了一代“华尔街秃鹰”、伟大的逆向投资大师、华尔街驾驭周期的王。敢于与众不同的力量脚踝斩的“漂亮50”让霍华德·马克斯后来选择离开了备受万千宠爱的股票市场。辗转间，马克斯受垃圾债大王迈克尔·米尔肯的影响，转向了美国的垃圾债市场。这是个在当时少有人问津的小众市场，但是正是人们对垃圾债的畏惧心理和市场的无视，让马克斯看到了巨大的机会。“1978年，我的职业生涯才真正开始，在过去的40年里，我基本上都是在买那些不受欢迎的资产，因为当你买别人都不想要的资产时，才能买到更便宜的东西”。“如果你买3A债，没有任何超额收益，但买B级债如果没有违约，收益会非常丰厚”。从1994年起，霍华德·马克斯与合伙人布鲁斯·卡什创立了橡树资本，专注于垃圾债市场的投资。1995年到1998年间，互联网行业欣欣向荣，但橡树资本一直像秃鹰一样耐心守候。没等到兔子，便绝不撒鹰。直到千禧泡沫破裂的前后，马克斯才展开了正式的“本垒打”。最有代表性的是当时影院连锁企业Regal Cinemas的破产重组。伴随着美国影院市场的繁荣，Regal Cinemas在90年代中后期大肆借贷扩张，1998年随着联储提高借贷利率和市场转入不景气，公司开始陷入债务危机，一度徘徊于破产边缘。投资人忌惮于未来市场前景的黯淡，纷纷避之而不及。但华尔街秃鹰、逆向投资大师马克斯却嗅到了大机会。Regal Cinemas虽是一家濒临破产的公司，但由于早年的良好积累，其旗下拥有很多优质的商业地产项目，如果进行破产重估，公司的商业地产项目价值会远超公司当前无人问津的市场价格。于是，别人恐慌的时候，马克斯理性而贪婪。橡树资本以8亿美金的价格便宜地拿下了公司的债务，快速推动公司破产重组，并在这笔交易中大赚了一笔。| 图：橡树资本的在管资产规模这是敢于与众不同的力量，是霍华德·马克斯投资的成功之道，也是橡树资本的资产规模在每一次危机后都能大上一个台阶的商业之道。2008年美国遭遇金融危机，MBS次级债市场一片哀嚎，而弹药充足的橡树资本全仓买入。2008年一年，橡树资本便大赚了60亿美金。以后的每一次危机，似乎都成为了橡树资本最甜蜜的击球区。理解周期的视野秃鹰有的是敏锐的视力，也有利爪和钩嘴。那么霍华德·马克斯的大视野是什么呢？在霍华德·马克斯的基本投资理念里，有几条清晰的主线：投资一定是有周期的；周期一定是逃不开的；宏观择时是不靠谱的；逆向投资、第二层次思维是法门。马克斯喜欢引用马克·吐温的一句话，“历史不会重演，但会押韵”。人有悲欢离合，月有阴晴圆缺，太阳东升西落，都是周期。企业有成长、成熟、衰退的生命周期，行业有萌芽、繁荣、更替的周期，宏观经济有复苏、萧条的周期。理解周期的存在不难，关键是理解周期的原理和必然——为什么人们总是逃不开周期的魔咒？马克斯在2004年备忘录The Happy Medium里提出了一个经典的问题：“自1957年以来的65年，标普500指数的年均回报率是10%，但这期间，为什么只有6年的年回报率在10%上下，而在其余在90%的时间里，实际回报率与平均回报率相差甚远？为什么市场不是以每年10%回报的形式均匀呈现呢？”马克斯的解释是——过度和修正。如果股市是台物理机器，那么是有可能在一段时间内保持相同的韵脚，但实际上股市的参与主体是人，人本性的贪婪与恐惧决定了这是逃不开的市场周期。当市场乐观的时候，人们会认为所有资产价格会永远上涨，总有其他人会接力；而当泡沫破灭极度悲观的时候，人们又匆匆忙忙地想要止损离场，躲在角落里落寞地自我疗愈，不再垂怜市场上那遍地的价值。回首金融市场的历史，总是贪婪与恐惧交替的历史，也总是极度乐观与悲观的周期史，这是经济规律，这是心理规律，这也是社会群体规律。这是市场周期的钟摆，周而复始，生生不息，是“逃不开的周期”。驾驭周期的法门“周期”是马克斯被奉之为“华尔街秃鹰”的大视野，那么马克斯的钩嘴又是什么呢？逃不开的周期下，马克斯投资的长赢之道在哪里？日本文化中的“不确定性哲学”是马克斯年少时就研习并内化的核心思想，纳西姆·尼古拉斯·塔勒布是马斯克最推崇的金融学家。或许正是这样的积淀和共鸣，让马克斯在应对周期上，有两个非常重要而笃定的论断：第一，宏观预测不靠谱；第二，市场择时不靠谱。“并非宏观预期不重要，而是重大的宏观转折很难长期保持正确预测，也就很难产生持续价值”，马克斯如是说。无可否定，总有睿智的经济学家可以在某些时点阶段性地成功预测拐点，但是，至今为止，还没有宏观经济学家可以永久正确，无论中外。就像在漫长的资管史上，没有人可以每次都躲过危机并抄底成功一样，靠择时获得的盈利也并不具有长期的可持续性。那么市场的这种基于人性的周期性究竟如何来把握呢？“你不能预测，但可以做好准备”。霍华德·马克斯认为，逆向投资、第二层次思维是克服心理周期的法门：不一样，才能赢。(To think differently and to feel differently.)没有无知与偏见，哪来的议价能力？（If there is no ignorance there is no prejudice where the bargain comes from?）怕，你就输了。（Scared money never wins.）风险属于底部割肉离场的人。（Risk is the likelihood of being forced out at the bottom.）接飞刀是利润之源，控制风险要小心行事。（It’s our job to catch falling knives. 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每个时代总是有扰动大众心绪和涣散信心的一桩桩、一件件。而每当大众在恐慌情绪下纷纷抛售资产、忍痛离场的时候，一代秃鹰霍华德·马克斯却又默默开始了惯常的、预谋已久的、有备而来的“咄咄逼人”。“现在是时候抄底了。”“捡便宜货的时机已成熟。”卧薪尝胆、修身克已于泡沫飞扬年代的霍华德·马克斯终于又等到了抢购“便宜货”的好时候。“我认为等待底部是一个可怕的想法，我们没法断言市场何时触底，但当我们认为能够以折扣价格买入资产、以廉价获得价值时，就可以买了，我们目前所见到的资产可能要比内在价值更便宜，在这种情况下，我们会买更多。”白日梦已醒，马克斯准备好了，你呢？","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":311,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9993819630,"gmtCreate":1660659899822,"gmtModify":1676536373822,"author":{"id":"3570864790458781","authorId":"3570864790458781","name":"Yeong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93092185d223c6e53fcfd64303836612","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570864790458781","idStr":"3570864790458781"},"themes":[],"htmlText":"Y","listText":"Y","text":"Y","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9993819630","repostId":"1146690881","repostType":4,"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":280,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9999453461,"gmtCreate":1660574552955,"gmtModify":1676535535937,"author":{"id":"3570864790458781","authorId":"3570864790458781","name":"Yeong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93092185d223c6e53fcfd64303836612","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570864790458781","idStr":"3570864790458781"},"themes":[],"htmlText":"Y","listText":"Y","text":"Y","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9999453461","repostId":"1123133990","repostType":4,"repost":{"id":"1123133990","kind":"news","pubTimestamp":1660547328,"share":"https://ttm.financial/m/news/1123133990?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-08-15 15:08","market":"us","language":"zh","title":"挺过危机：比巴菲特还相信可乐的人们","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1123133990","media":"远川投资评论","summary":"佛罗里达位于美国东南海岸，毒品交易繁荣。早年为了争夺可卡因的垄断权，汇聚着意大利黑手党、墨西哥黑帮以及哥伦比亚毒枭。一个不算冷的知识点——可卡因不仅是当地毒贩必争的暴利代表，也是可口可乐最初的原料，两","content":"<html><head></head><body><p>佛罗里达位于美国东南海岸，毒品交易繁荣。早年为了争夺可卡因的垄断权，汇聚着意大利黑手党、墨西哥黑帮以及哥伦比亚毒枭。一个不算冷的知识点——可卡因不仅是当地毒贩必争的暴利代表，也是<a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>最初的原料，两者都是佛罗里达版本的乡村《致富经》。</p><p>最典型的一个就是，昆西小镇。</p><p>地处北纬30°35′N佛罗里达昆西镇，气候宜人，极其有利于烟草种植。不过，这一座人口仅7000余人的农业小镇，实现共同富裕的方式，不是倒卖强成瘾性的可卡因和烟草，而是买可口可乐的股票。从1922年开始，村民们世世代代买入可口可乐，70%的人成为了「可口可乐百万富翁」。</p><p>他们比真正的 Old Money <a href=\"https://laohu8.com/S/BRK.A\">伯克希尔</a>哈撒韦买入可口可乐的时间，还整整早了66年。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7ad108993aa9a6398e4609df4f38ccbe\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"540\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>可口可乐标识显著的昆西小镇</p><p>实际上，可口可乐历经百年浮沉，虽然饱经各式熊市的打击，仍然孕育了股神首富，振兴了乡村经济，完成了资本主义的先富带后富。截至今年8月3日，纳斯达克年内跌去14.45%（最大跌幅33.52%），A股脊梁东方神水跌去7.07%，可口可乐反而逆市上涨9.10%。</p><p>让昆西小镇人民在魔幻2022年安然无恙的可口可乐，某种意义上也是百年危机「阿尔法」，不止一次的救小镇于大萧条、大通胀的水火之中。</p><p><b>5美分救世主</b></p><p>任何危机，似乎都撼动不了可口可乐硬通货的地位。</p><p>1929年10月的美股，下跌速度连庐山瀑布都追不上，短短两周蒸发300亿美元，相当于美国在一战的总开支。随后美国进入大萧条，80000多家企业破产，5000多家银行倒闭，1600多万人失业。一个个「盖茨比」资产归零后，再也买不起海岛或是别墅，<b>但他们总是用最后的五分钱买可乐</b>。</p><p>最早看到这一幕的人之一是昆西小镇的银行家帕特·门罗。他自己也心领神会，每当遭遇灾难，支撑自己活下去的也无非是糖和碳水。</p><p>门罗女儿茱莉亚·门罗形容：“爸爸很喜欢这种味道，他知道5分钱一瓶冰凉的可口可乐对于人们意味着什么。”可口可乐1919年上市时股价40美元，碳水+糖的护城河并没有形成全市场的共识，并在一年内腰斩跌到19美元。尽管波动大如A股次新股，但在门罗心里却是经典烟蒂股——稳定的需求、低估的股价，让门罗相信买可口可乐是一笔完美的长期投资。</p><p>于是早在100年前，门罗就搞起了温州帮「生意合伙做，有钱大家赚」的经商哲学，把致富代码分享给昆西的居民。</p><p>每当邻居们到他的银行贷款时，他都会讲解为何可口可乐值得投资，并鼓励他们用额外省下的现金购买可口可乐股票，甚至自掏腰包为农民和寡妇投资股票提供贷款，来帮助他们积攒未来财富[7]。州议员<a href=\"https://laohu8.com/S/WWD\">伍德沃德</a>向门罗申请2000美元农场贷款，门罗执意贷给他4000美元，并让他将其中的一半买入可口可乐股票。</p><p><b>到1922年时，门罗的投资者教育已经卓有成效，这一年昆西小镇迎来了烟草大丰收，小镇居民立马把烟草带来的现金流换成了大量的可口可乐股票。</b></p><p>与大萧条的境遇截然相反，可口可乐在那些年里却欣欣向荣。<a href=\"https://laohu8.com/S/NYT\">纽约时报</a>年年吹票可口可乐，从1924年的销售额增长5%，1929年的净利润同期上升25.4%，再到1930年连续第八年实现销售增长。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/53e0720908471f21a7755e17aae7491b\" tg-width=\"930\" tg-height=\"1200\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>大萧条时期，可口可乐海报上的人们洋溢着笑容</p><p>从1919年上市后腰斩的19美元，可口可乐到1927年时已经飙升至200美元。就在这个时候，可口可乐CEO伍德拉夫自己却扮演了一个「令人讨厌的空头」——先将可口可乐1:2拆股，然后在1929年10月股市暴跌时，做空4600股自家公司股票。</p><p>俗话说，信董秘的亏一半，信CEO的亏光光。</p><p>和CEO对着干的昆西小镇居民们，在黑色星期四之后仍然选择在可口可乐里避险，它的股价尽管曾从137美元微跌至128美元，但年末又恢复至134美元，接下来股价一路上扬。前面听门罗推票的州议员伍德沃德说：<b>“可口可乐股票就像是黄金，使我的家人们没患上抑郁症。</b>”而伍德拉夫却因为做空可口可乐损失了40万美元。</p><p>大萧条期间，许多银行经历挤兑潮，迫使罗斯福总统下令所有银行放假。门罗经营的昆西州立银行拒绝关门，甚至传言罗斯福为之大怒，派出联邦特工将其逮捕。但门罗的底气在于，或许正是小镇人民的可口可乐股票收益，他的银行并没有发生可怕的挤兑。</p><p><b>这段时间里，可口可乐遭遇的最大危机，不是经济下行，而是政策变化。</b></p><p>1931年，禁酒令的销毁让可口可乐一度大跌。但可乐很快就用营收证明了自己和酒精之间并不是互为替代的关系，影响微乎其微，股价在1935年再次突破新高。</p><p>此后数十年，可口可乐逐渐奠定了自己无以伦比的世界品牌地位，还是门罗的那句话，<b>“无论在什么境遇下，人们都会留下5美分买可口可乐”，只是「人们」的范畴从「全美国」变成了「全世界」。</b></p><p><b>能喝的「危机阿尔法」</b></p><p>从买入可口可乐的股票之后，昆西居民们的持股几乎再未放手，即便是在人类历史上最残酷的战争中。</p><p>整个二战期间，有64家完整装瓶厂实现了大规模的运输和运营，向前线发放超过50亿瓶可口可乐，折算下来大兵们年均消耗10亿多瓶。艾森豪威尔说：“<b>我希望每个士兵随时都能喝上一瓶可口可乐，这是能令人想起家乡的东西。</b>”巴顿将军把一地窖可乐当作必需品，无论转战何处，都要技术观察员跟着搬迁装瓶厂。</p><p>即便是在异国他乡，苏联朱可夫元帅都曾恳请可口可乐定制一款无色像伏特加一样的碳酸饮料，瓶盖印上红星。<b>就连邪恶轴心国的代表因为可口可乐糖浆被禁运，为了不影响战局，都不得不加班加点仿制了芬达。</b></p><p>而这种坚持，也为昆西小镇带来了回报。上世纪60年代末，昆西小镇烟草业衰微，失业率飙升至38%。同乡的可口可乐百万富翁，为当地学生们支付了大学学费。</p><p>而被可口可乐间接援助的，远不止昆西小镇。从某种意义上说，当可口可乐的股东是放心的，因为即便美股遇到危机，它通常也能跑赢指数。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27cfdd76e36c67fdbeeaa4fd228be8c7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"907\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>数据截至2022年8月8日</p><p>唯一跑输的是在第一次石油危机，期间整个美股漂亮50覆灭。</p><p>不过在1973至1979年整个石油危机阶段，可口可乐一直保持90%-95%的玻璃瓶回收率和80-85%的易拉罐回收率，维持着品牌形象。<b>除了1974-1975年因为滞胀，有过短暂的净利润负增长，其余时间均保持着10%以上的增长，估值却从48倍跌至15倍。</b></p><p>即使股价看起来很惨，战略看起来很ESG，可口可乐还是维持着利润增长来保持派息。</p><p>再比如08年金融危机，可口可乐强劲的国际需求抵消了了北美市场2.5%的销售下滑，2008-2009年，可口可乐收入从 289 亿美元增至 310 亿美元，摊薄后每股收益从 2.57 美元升至 2.93 美元[13]。</p><p>但是面对大萧条后最大的金融海啸，这样的业绩也只能跌的比指数少一些。</p><p>在此期间，<a href=\"https://laohu8.com/S/STI\">太阳信托银行</a>依靠可口可乐股票成功自救，手中4800万股卖出了19亿美元。要知道这家银行1919年时协助可口可乐公司上市，<b>在收获11万美元现金报酬和持有公司股票两个选项中毅然选择了后者</b>，即使忽略通胀的调整，价值也远高于当年的11万美金。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0a45a228622291489e91afb0585f5a78\" tg-width=\"831\" tg-height=\"476\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>成功靠可口可乐苟下来的太阳信托 Source: Fintech Time</p><p>当然，人类历史上再大的金融危机都没阻止可口可乐在日后创下新高，且大部分时间有很好的避险作用。正如巴菲特所言，<b>这是 「一个汉堡」都能经营的企业</b>。似乎只要不改彭伯顿医生「碳水+糖浆+咖啡因」的私密配方，就不会有什么问题。</p><p><b>事实上，当一个产品足够伟大之后，一个什么都做不了的「汉堡」可能确实会比一个总想做点什么的「人」更好。</b></p><p>纵观公司史，可口可乐确实也自己作过一次死。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/PEP\">百事可乐</a>在1975年举办的“百事挑战”第一次挑战了可口可乐在国民心中的龙头地位：在此次蒙眼「盲盒」实验中，更多人选择了百事可乐的味道。眼见要被百事可乐抢走市场份额，1985年可口可乐改变了近100年的配方，决定加糖迎合大众口味，却引来了一片倒彩：不少粉丝上街游行散步，并将新版可口可乐现场倾倒。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5172b13c0b297d5a53573de2840c40ab\" tg-width=\"831\" tg-height=\"467\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>人民上街抗议新版可口可乐 Source: DaisyAfford</p><p>消费者们施加的压力，迫使可口可乐三个月就把配方改了回来。这次偷鸡不成反蚀把米后，可口可乐告诉它的投资者，<b>他们不会再去模仿他人，而是一心扩大自己的饮料业务。</b></p><p>1988年，巴菲特看到可口可乐一份年报所述，公司 95% 的营收来自饮料。此时百事可乐大量的零食业务，比如桂格麦片和菲多利，都受到谷物和食用油成本上涨的压力，而可口可乐的饮料产品组合，包括维他命水、Fuze、健怡等，都只受到较小通胀影响。</p><p>但美股在经历了「黑色星期一」后，道指跌去了两成，可乐也未能完全幸免。此时，<b>巴菲特斥资10亿美元购入6.2%可口可乐股票</b>，持有至今。甚至在新冠疫情中，股神巴菲特也坚持每天喝五瓶可乐，还在一次<a href=\"https://laohu8.com/S/YHOO\">雅虎</a>的采访中开玩笑说，“医生说我的身体更好了，可乐帮助我避开了疫情。”</p><p><b>尾声：极简的胜利</b></p><p>从昆西小镇的帕特门罗到半个世纪后进场的巴菲特，他们不断去验证一个道理：在经济不确定的时期，喝可口可乐是一个治愈内耗、获得快乐的最低成本解决方案。</p><p>碳水+糖的伟大配方造就了一个生命周期超过一个世纪的超级大单品，很大程度上是一种极简主义的胜利。</p><p>中泰资管基金经理姜诚曾提出过质疑：“傻瓜一定管不好可口可乐，可口可乐也曾有让巴菲特不喜欢的CEO。<b>80年代可乐换口味风波不像是傻瓜犯的错，因为再优秀的人都会犯错</b>。”</p><p>此话虽然不假，但也正是这样的风波，证明了可口可乐几乎是被上帝偏爱的消费品——人们喜欢可口可乐一成不变的味道，人们只需要可口可乐一成不变。它的确不太需要管理层，因为可乐不会犯错，但管理层终究会犯错。</p><p>近半个世纪后的当下，东方神水遥相呼应般地，在新消费品此消彼长的喧嚣中，踏进冰淇淋的赛道。被民间誉为「中国巴菲特」的段永平，直白地表达了自己的看法——“<b>直觉上觉得这个产品不是好产品……茅台有实力做任何尝试，但希望一旦发现不对要能尽快收手。</b>”</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3df3c30099cc0c7073a29dd37a7dd1f1\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"874\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>亲历了80年代可乐风波的昆西村民们，看到这种产品创新，恐怕也会发出一句「我劝茅台重抖擞，一心一意就做酒」的感慨吧。</p></body></html>","source":"lsy1583835599575","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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href=https://mp.weixin.qq.com/s/90LW164nNMJxMvjkA_59Uw><strong>远川投资评论</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>佛罗里达位于美国东南海岸，毒品交易繁荣。早年为了争夺可卡因的垄断权，汇聚着意大利黑手党、墨西哥黑帮以及哥伦比亚毒枭。一个不算冷的知识点——可卡因不仅是当地毒贩必争的暴利代表，也是可口可乐最初的原料，两者都是佛罗里达版本的乡村《致富经》。最典型的一个就是，昆西小镇。地处北纬30°35′N佛罗里达昆西镇，气候宜人，极其有利于烟草种植。不过，这一座人口仅7000余人的农业小镇，实现共同富裕的方式，不是...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/90LW164nNMJxMvjkA_59Uw\">Web 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伯克希尔哈撒韦买入可口可乐的时间，还整整早了66年。可口可乐标识显著的昆西小镇实际上，可口可乐历经百年浮沉，虽然饱经各式熊市的打击，仍然孕育了股神首富，振兴了乡村经济，完成了资本主义的先富带后富。截至今年8月3日，纳斯达克年内跌去14.45%（最大跌幅33.52%），A股脊梁东方神水跌去7.07%，可口可乐反而逆市上涨9.10%。让昆西小镇人民在魔幻2022年安然无恙的可口可乐，某种意义上也是百年危机「阿尔法」，不止一次的救小镇于大萧条、大通胀的水火之中。5美分救世主任何危机，似乎都撼动不了可口可乐硬通货的地位。1929年10月的美股，下跌速度连庐山瀑布都追不上，短短两周蒸发300亿美元，相当于美国在一战的总开支。随后美国进入大萧条，80000多家企业破产，5000多家银行倒闭，1600多万人失业。一个个「盖茨比」资产归零后，再也买不起海岛或是别墅，但他们总是用最后的五分钱买可乐。最早看到这一幕的人之一是昆西小镇的银行家帕特·门罗。他自己也心领神会，每当遭遇灾难，支撑自己活下去的也无非是糖和碳水。门罗女儿茱莉亚·门罗形容：“爸爸很喜欢这种味道，他知道5分钱一瓶冰凉的可口可乐对于人们意味着什么。”可口可乐1919年上市时股价40美元，碳水+糖的护城河并没有形成全市场的共识，并在一年内腰斩跌到19美元。尽管波动大如A股次新股，但在门罗心里却是经典烟蒂股——稳定的需求、低估的股价，让门罗相信买可口可乐是一笔完美的长期投资。于是早在100年前，门罗就搞起了温州帮「生意合伙做，有钱大家赚」的经商哲学，把致富代码分享给昆西的居民。每当邻居们到他的银行贷款时，他都会讲解为何可口可乐值得投资，并鼓励他们用额外省下的现金购买可口可乐股票，甚至自掏腰包为农民和寡妇投资股票提供贷款，来帮助他们积攒未来财富[7]。州议员伍德沃德向门罗申请2000美元农场贷款，门罗执意贷给他4000美元，并让他将其中的一半买入可口可乐股票。到1922年时，门罗的投资者教育已经卓有成效，这一年昆西小镇迎来了烟草大丰收，小镇居民立马把烟草带来的现金流换成了大量的可口可乐股票。与大萧条的境遇截然相反，可口可乐在那些年里却欣欣向荣。纽约时报年年吹票可口可乐，从1924年的销售额增长5%，1929年的净利润同期上升25.4%，再到1930年连续第八年实现销售增长。大萧条时期，可口可乐海报上的人们洋溢着笑容从1919年上市后腰斩的19美元，可口可乐到1927年时已经飙升至200美元。就在这个时候，可口可乐CEO伍德拉夫自己却扮演了一个「令人讨厌的空头」——先将可口可乐1:2拆股，然后在1929年10月股市暴跌时，做空4600股自家公司股票。俗话说，信董秘的亏一半，信CEO的亏光光。和CEO对着干的昆西小镇居民们，在黑色星期四之后仍然选择在可口可乐里避险，它的股价尽管曾从137美元微跌至128美元，但年末又恢复至134美元，接下来股价一路上扬。前面听门罗推票的州议员伍德沃德说：“可口可乐股票就像是黄金，使我的家人们没患上抑郁症。”而伍德拉夫却因为做空可口可乐损失了40万美元。大萧条期间，许多银行经历挤兑潮，迫使罗斯福总统下令所有银行放假。门罗经营的昆西州立银行拒绝关门，甚至传言罗斯福为之大怒，派出联邦特工将其逮捕。但门罗的底气在于，或许正是小镇人民的可口可乐股票收益，他的银行并没有发生可怕的挤兑。这段时间里，可口可乐遭遇的最大危机，不是经济下行，而是政策变化。1931年，禁酒令的销毁让可口可乐一度大跌。但可乐很快就用营收证明了自己和酒精之间并不是互为替代的关系，影响微乎其微，股价在1935年再次突破新高。此后数十年，可口可乐逐渐奠定了自己无以伦比的世界品牌地位，还是门罗的那句话，“无论在什么境遇下，人们都会留下5美分买可口可乐”，只是「人们」的范畴从「全美国」变成了「全世界」。能喝的「危机阿尔法」从买入可口可乐的股票之后，昆西居民们的持股几乎再未放手，即便是在人类历史上最残酷的战争中。整个二战期间，有64家完整装瓶厂实现了大规模的运输和运营，向前线发放超过50亿瓶可口可乐，折算下来大兵们年均消耗10亿多瓶。艾森豪威尔说：“我希望每个士兵随时都能喝上一瓶可口可乐，这是能令人想起家乡的东西。”巴顿将军把一地窖可乐当作必需品，无论转战何处，都要技术观察员跟着搬迁装瓶厂。即便是在异国他乡，苏联朱可夫元帅都曾恳请可口可乐定制一款无色像伏特加一样的碳酸饮料，瓶盖印上红星。就连邪恶轴心国的代表因为可口可乐糖浆被禁运，为了不影响战局，都不得不加班加点仿制了芬达。而这种坚持，也为昆西小镇带来了回报。上世纪60年代末，昆西小镇烟草业衰微，失业率飙升至38%。同乡的可口可乐百万富翁，为当地学生们支付了大学学费。而被可口可乐间接援助的，远不止昆西小镇。从某种意义上说，当可口可乐的股东是放心的，因为即便美股遇到危机，它通常也能跑赢指数。数据截至2022年8月8日唯一跑输的是在第一次石油危机，期间整个美股漂亮50覆灭。不过在1973至1979年整个石油危机阶段，可口可乐一直保持90%-95%的玻璃瓶回收率和80-85%的易拉罐回收率，维持着品牌形象。除了1974-1975年因为滞胀，有过短暂的净利润负增长，其余时间均保持着10%以上的增长，估值却从48倍跌至15倍。即使股价看起来很惨，战略看起来很ESG，可口可乐还是维持着利润增长来保持派息。再比如08年金融危机，可口可乐强劲的国际需求抵消了了北美市场2.5%的销售下滑，2008-2009年，可口可乐收入从 289 亿美元增至 310 亿美元，摊薄后每股收益从 2.57 美元升至 2.93 美元[13]。但是面对大萧条后最大的金融海啸，这样的业绩也只能跌的比指数少一些。在此期间，太阳信托银行依靠可口可乐股票成功自救，手中4800万股卖出了19亿美元。要知道这家银行1919年时协助可口可乐公司上市，在收获11万美元现金报酬和持有公司股票两个选项中毅然选择了后者，即使忽略通胀的调整，价值也远高于当年的11万美金。成功靠可口可乐苟下来的太阳信托 Source: Fintech Time当然，人类历史上再大的金融危机都没阻止可口可乐在日后创下新高，且大部分时间有很好的避险作用。正如巴菲特所言，这是 「一个汉堡」都能经营的企业。似乎只要不改彭伯顿医生「碳水+糖浆+咖啡因」的私密配方，就不会有什么问题。事实上，当一个产品足够伟大之后，一个什么都做不了的「汉堡」可能确实会比一个总想做点什么的「人」更好。纵观公司史，可口可乐确实也自己作过一次死。百事可乐在1975年举办的“百事挑战”第一次挑战了可口可乐在国民心中的龙头地位：在此次蒙眼「盲盒」实验中，更多人选择了百事可乐的味道。眼见要被百事可乐抢走市场份额，1985年可口可乐改变了近100年的配方，决定加糖迎合大众口味，却引来了一片倒彩：不少粉丝上街游行散步，并将新版可口可乐现场倾倒。人民上街抗议新版可口可乐 Source: DaisyAfford消费者们施加的压力，迫使可口可乐三个月就把配方改了回来。这次偷鸡不成反蚀把米后，可口可乐告诉它的投资者，他们不会再去模仿他人，而是一心扩大自己的饮料业务。1988年，巴菲特看到可口可乐一份年报所述，公司 95% 的营收来自饮料。此时百事可乐大量的零食业务，比如桂格麦片和菲多利，都受到谷物和食用油成本上涨的压力，而可口可乐的饮料产品组合，包括维他命水、Fuze、健怡等，都只受到较小通胀影响。但美股在经历了「黑色星期一」后，道指跌去了两成，可乐也未能完全幸免。此时，巴菲特斥资10亿美元购入6.2%可口可乐股票，持有至今。甚至在新冠疫情中，股神巴菲特也坚持每天喝五瓶可乐，还在一次雅虎的采访中开玩笑说，“医生说我的身体更好了，可乐帮助我避开了疫情。”尾声：极简的胜利从昆西小镇的帕特门罗到半个世纪后进场的巴菲特，他们不断去验证一个道理：在经济不确定的时期，喝可口可乐是一个治愈内耗、获得快乐的最低成本解决方案。碳水+糖的伟大配方造就了一个生命周期超过一个世纪的超级大单品，很大程度上是一种极简主义的胜利。中泰资管基金经理姜诚曾提出过质疑：“傻瓜一定管不好可口可乐，可口可乐也曾有让巴菲特不喜欢的CEO。80年代可乐换口味风波不像是傻瓜犯的错，因为再优秀的人都会犯错。”此话虽然不假，但也正是这样的风波，证明了可口可乐几乎是被上帝偏爱的消费品——人们喜欢可口可乐一成不变的味道，人们只需要可口可乐一成不变。它的确不太需要管理层，因为可乐不会犯错，但管理层终究会犯错。近半个世纪后的当下，东方神水遥相呼应般地，在新消费品此消彼长的喧嚣中，踏进冰淇淋的赛道。被民间誉为「中国巴菲特」的段永平，直白地表达了自己的看法——“直觉上觉得这个产品不是好产品……茅台有实力做任何尝试，但希望一旦发现不对要能尽快收手。”亲历了80年代可乐风波的昆西村民们，看到这种产品创新，恐怕也会发出一句「我劝茅台重抖擞，一心一意就做酒」的感慨吧。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":101,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9999091943,"gmtCreate":1660438151084,"gmtModify":1676533469264,"author":{"id":"3570864790458781","authorId":"3570864790458781","name":"Yeong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93092185d223c6e53fcfd64303836612","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570864790458781","idStr":"3570864790458781"},"themes":[],"htmlText":"Y","listText":"Y","text":"Y","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9999091943","repostId":"1156260562","repostType":4,"repost":{"id":"1156260562","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"为用户提供金融资讯、行情、数据，旨在帮助投资者理解世界，做投资决策。","home_visible":1,"media_name":"老虎资讯综合","id":"102","head_image":"https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba"},"pubTimestamp":1660306082,"share":"https://ttm.financial/m/news/1156260562?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-08-12 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href=\"https://laohu8.com/S/GSK.UK\">葛兰素史克</a>(GSK.US)和赛诺菲(SNY.US)在周四纷纷发表声明，为其在Zantac的立场进行了辩护，指出自2019年以来，不同机构和公司进行的研究表明，没有证据表明雷尼替汀会致癌。</p><p><b>苹果预计到2022年底将总共组装大约2.2亿部iPhone，与去年大致持平。</b></p><p><b>强生宣布将于2023年在全球范围内停止销售含滑石粉的婴儿爽身粉。</b></p><p><b>辉瑞宣布肺炎球菌20价结合疫苗在婴儿中的3期研究取得积极的顶线结果。</b></p><p><b>安森美半导体新罕布什尔州碳化硅工厂落成，该基地将使安森美2022年底SiC晶圆产能同比增加五倍。</b></p><p><b>美国方面表示，9家企业将从战略石油储备中购买2000万桶石油。参与本次购买的公司包括瓦莱罗能源（490万桶）、Motiva Enterprises（210万桶）、菲利普斯（95万桶）和雪佛龙（35万桶）。</b></p><p><b>盘前行情</b></p><p>基因测序公司<a href=\"https://laohu8.com/S/ILMN\">Illumina</a>盘前跌超15%，Q2净亏损5.35亿美元，同比由盈转亏。公司将全年综合营收增长和核心营收增长预期分别从14%-16%和13%-15%大幅下调至4%-5%和3.5%-4.5%。</p><p>Co-diagnostics(CODX.US)盘前大跌30%，Q2业绩逊预期。</p><p>Rivian盘前跌超1%，下调全年业绩指引。公司表示，现在预计其在收入、税项、折旧和摊销前的全年调整后亏损为54亿美元，亏损规模大于5月份发布的亏损47.5亿美元指引。</p><p>Phunware盘前跌超7%，Q2业绩不及预期。Q2净亏损1715.6万美元，远逊于市场预期的亏损493万美元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MF\">每日优鲜</a>盘前跌超9%，此前公司称已向北京消协提交整改方案。</p><p>极光盘前涨近4%，旗下闪达携手沃尔沃建筑设备助其提升运营效率。</p><p>Payoneer Global盘前涨19%，Q2业绩超预期 上调全年营收指引。</p><p>Toast盘前涨超13%，二季度度销售额好于预期 上调22财年业绩指引。</p><p>Joby Aviation盘前涨超3%，第二季度亏损低于市场预期。</p><p><b>欧洲市场</b></p><p>欧洲主要股指涨多跌少，截至发稿，德国DAX30指数涨0.40%，法国CAC40涨0.13%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1dafa246398068428be7ee5dc824b6b8\" tg-width=\"828\" tg-height=\"362\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>原油</b></p><p>国际油价下跌，美油报92.83美元/桶，日内跌幅1.60%；布油现报98.23美元/桶，日内跌幅1.38%。</p><p>随着对经济衰退的担忧缓解，本周国际油价努力维持涨势，但由于石油输出国组织(OPEC)和国际能源署(IEA)对需求前景发表截然不同的观点，这限制了油价涨幅。</p><p><b>黄金</b></p><p>现货黄金日内跌0.33%，报1801.30美元/盎司。</p><p>国际金价维持震荡格局，美元指数反弹限制了金价上行空间。市场继续认为，美国7月通胀压力减弱不太可能促使美联储改变货币政策路线，非孳息资产黄金上涨仍面临牵制。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>盘前 | 瑞银Q2减持苹果、亚马逊‌！两药企发公告安抚投资者‌</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; 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href=\"https://laohu8.com/S/MSFT\">微软</a>位列第一，持仓约2529.02万股，持仓市值约64.95亿美元。苹果位列第二，持仓约3966.61万股，持仓市值约54.23亿美元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2258719062\" target=\"_blank\"><b>5家中国企业宣布启动自美退市，证监会回应：上市和退市都属常态</b></a></p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/PTR\">中石油</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/SNP\">中石化</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/LFC\">中国人寿</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/ACH\">中国铝业</a>、上海石油化工等多家央企宣布将从美国退市。证监会有关部门负责人回应：注意到了有关情况。上市和退市都属于资本市场常态。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/NW/2258711830\" target=\"_blank\"><b>Zantac诉讼案重挫股价，<a href=\"https://laohu8.com/S/GSK\">葛兰素史克</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/0O59.UK\">赛诺菲</a>齐发公告安抚投资者</b></a></p><p>近日，围绕召回胃灼热治疗药物Zantac(雷尼替丁)的诉讼案闹得沸沸扬扬，这也令多家涉事的药企市值大幅蒸发。而为了安抚投资者，<a href=\"https://laohu8.com/S/GSK.UK\">葛兰素史克</a>(GSK.US)和赛诺菲(SNY.US)在周四纷纷发表声明，为其在Zantac的立场进行了辩护，指出自2019年以来，不同机构和公司进行的研究表明，没有证据表明雷尼替汀会致癌。</p><p><b>苹果预计到2022年底将总共组装大约2.2亿部iPhone，与去年大致持平。</b></p><p><b>强生宣布将于2023年在全球范围内停止销售含滑石粉的婴儿爽身粉。</b></p><p><b>辉瑞宣布肺炎球菌20价结合疫苗在婴儿中的3期研究取得积极的顶线结果。</b></p><p><b>安森美半导体新罕布什尔州碳化硅工厂落成，该基地将使安森美2022年底SiC晶圆产能同比增加五倍。</b></p><p><b>美国方面表示，9家企业将从战略石油储备中购买2000万桶石油。参与本次购买的公司包括瓦莱罗能源（490万桶）、Motiva Enterprises（210万桶）、菲利普斯（95万桶）和雪佛龙（35万桶）。</b></p><p><b>盘前行情</b></p><p>基因测序公司<a href=\"https://laohu8.com/S/ILMN\">Illumina</a>盘前跌超15%，Q2净亏损5.35亿美元，同比由盈转亏。公司将全年综合营收增长和核心营收增长预期分别从14%-16%和13%-15%大幅下调至4%-5%和3.5%-4.5%。</p><p>Co-diagnostics(CODX.US)盘前大跌30%，Q2业绩逊预期。</p><p>Rivian盘前跌超1%，下调全年业绩指引。公司表示，现在预计其在收入、税项、折旧和摊销前的全年调整后亏损为54亿美元，亏损规模大于5月份发布的亏损47.5亿美元指引。</p><p>Phunware盘前跌超7%，Q2业绩不及预期。Q2净亏损1715.6万美元，远逊于市场预期的亏损493万美元。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MF\">每日优鲜</a>盘前跌超9%，此前公司称已向北京消协提交整改方案。</p><p>极光盘前涨近4%，旗下闪达携手沃尔沃建筑设备助其提升运营效率。</p><p>Payoneer Global盘前涨19%，Q2业绩超预期 上调全年营收指引。</p><p>Toast盘前涨超13%，二季度度销售额好于预期 上调22财年业绩指引。</p><p>Joby Aviation盘前涨超3%，第二季度亏损低于市场预期。</p><p><b>欧洲市场</b></p><p>欧洲主要股指涨多跌少，截至发稿，德国DAX30指数涨0.40%，法国CAC40涨0.13%。<img src=\"https://static.tigerbbs.com/1dafa246398068428be7ee5dc824b6b8\" tg-width=\"828\" tg-height=\"362\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/><b>原油</b></p><p>国际油价下跌，美油报92.83美元/桶，日内跌幅1.60%；布油现报98.23美元/桶，日内跌幅1.38%。</p><p>随着对经济衰退的担忧缓解，本周国际油价努力维持涨势，但由于石油输出国组织(OPEC)和国际能源署(IEA)对需求前景发表截然不同的观点，这限制了油价涨幅。</p><p><b>黄金</b></p><p>现货黄金日内跌0.33%，报1801.30美元/盎司。</p><p>国际金价维持震荡格局，美元指数反弹限制了金价上行空间。市场继续认为，美国7月通胀压力减弱不太可能促使美联储改变货币政策路线，非孳息资产黄金上涨仍面临牵制。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/ed4ee39e6b0f45214393093d70ba81a8","relate_stocks":{"BK4581":"高盛持仓","BK4170":"电脑硬件、储存设备及电脑周边","UBS":"瑞银","BK4554":"元宇宙及AR概念","BK4532":"文艺复兴科技持仓","BK4515":"5G概念","AAPL":"苹果","BK4553":"喜马拉雅资本持仓","AMZN":"亚马逊","BK4534":"瑞士信贷持仓",".DJI":"道琼斯",".IXIC":"NASDAQ Composite",".SPX":"S&P 500 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Enterprises（210万桶）、菲利普斯（95万桶）和雪佛龙（35万桶）。盘前行情基因测序公司Illumina盘前跌超15%，Q2净亏损5.35亿美元，同比由盈转亏。公司将全年综合营收增长和核心营收增长预期分别从14%-16%和13%-15%大幅下调至4%-5%和3.5%-4.5%。Co-diagnostics(CODX.US)盘前大跌30%，Q2业绩逊预期。Rivian盘前跌超1%，下调全年业绩指引。公司表示，现在预计其在收入、税项、折旧和摊销前的全年调整后亏损为54亿美元，亏损规模大于5月份发布的亏损47.5亿美元指引。Phunware盘前跌超7%，Q2业绩不及预期。Q2净亏损1715.6万美元，远逊于市场预期的亏损493万美元。每日优鲜盘前跌超9%，此前公司称已向北京消协提交整改方案。极光盘前涨近4%，旗下闪达携手沃尔沃建筑设备助其提升运营效率。Payoneer Global盘前涨19%，Q2业绩超预期 上调全年营收指引。Toast盘前涨超13%，二季度度销售额好于预期 上调22财年业绩指引。Joby Aviation盘前涨超3%，第二季度亏损低于市场预期。欧洲市场欧洲主要股指涨多跌少，截至发稿，德国DAX30指数涨0.40%，法国CAC40涨0.13%。原油国际油价下跌，美油报92.83美元/桶，日内跌幅1.60%；布油现报98.23美元/桶，日内跌幅1.38%。随着对经济衰退的担忧缓解，本周国际油价努力维持涨势，但由于石油输出国组织(OPEC)和国际能源署(IEA)对需求前景发表截然不同的观点，这限制了油价涨幅。黄金现货黄金日内跌0.33%，报1801.30美元/盎司。国际金价维持震荡格局，美元指数反弹限制了金价上行空间。市场继续认为，美国7月通胀压力减弱不太可能促使美联储改变货币政策路线，非孳息资产黄金上涨仍面临牵制。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":471,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"EN","totalScore":0},{"id":9990417954,"gmtCreate":1660393623679,"gmtModify":1676533463893,"author":{"id":"3570864790458781","authorId":"3570864790458781","name":"Yeong","avatar":"https://static.tigerbbs.com/93092185d223c6e53fcfd64303836612","crmLevel":3,"crmLevelSwitch":1,"followedFlag":false,"authorIdStr":"3570864790458781","idStr":"3570864790458781"},"themes":[],"htmlText":"Y","listText":"Y","text":"Y","images":[],"top":1,"highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":1,"commentSize":0,"repostSize":0,"link":"https://ttm.financial/post/9990417954","repostId":"1119741216","repostType":4,"repost":{"id":"1119741216","kind":"news","pubTimestamp":1660350626,"share":"https://ttm.financial/m/news/1119741216?lang=&edition=full_marsco","pubTime":"2022-08-13 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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>02、“看中”地产中介</b></p><p>贝壳在二季度成为景林持有仓位最重的上市公司。</p><p>该公司是目前国内领先的二手房、新房和房屋出租咨询公司，其主体包括业内知名的链家等房产中介品牌。</p><p><b>景林当期持有2043万股贝壳控股的ADS（美国存托凭证），折合市值3.65亿美元。</b></p><p>当期，贝壳在底部震荡，目前股价相比当年上市初时最高价，已跌去90%左右。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f4e6b1b7410fea663002d6e3f86101db\" tg-width=\"865\" tg-height=\"547\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>03、多只中概股重回视野</b></p><p>景林的前五大重仓股还包括京东集团、网易、金瑞基金和<a href=\"https://laohu8.com/S/ZTO\">中通快递</a>。</p><p>其中，<b>景林对京东和网易均进行了显著减仓。</b></p><p>对前者持仓量由上一季度435万股减至321万股，对后者持仓量由360万股降至220万股。</p><p>此次景林持仓的另一个亮点，就是<b><a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>重新回到十大重仓股阵营。</b></p><p>最新数据显示，景林持有124万股阿里巴巴ADS，折合市值1.41亿美元。</p><p>无独有偶。</p><p>另有两只中概股的重仓股“显露度”，也在今年二季度的景林持仓报告中上升。</p><p>他们分别是<b><a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">拼多多</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/YMM\">满帮</a>集团</b>，成为二季度十大重仓股的新面孔。前者是社交电商的头部企业，持股量201万股，后者是城际整车物流与车货匹配信息平台运营企业，持股量达到1283万股。</p><p><b>04、重金投资“同行”</b></p><p>中文曾有“同行是冤家”的说法，但在资管圈看来，投资价值似乎胜于一切。</p><p>自上一个季度开始，<b>景林资产开始持续投资同行机构——美国金瑞基金（KRANESHARES）。</b></p><p>资事堂发现，金瑞基金旗下有多只ETF，属于开发指数投资工具的资管平台，类似于国际指数巨头<a href=\"https://laohu8.com/S/BLK\">贝莱德</a>、先锋领航，为投资者提供低成本的被动投资服务。</p><p>另据了解，这家机构总部位于纽约，专门帮助全球投资者更加了解中国市场并提升其在资产配置中的重要性。</p><p>换言之，景林资产投资了一家看多中国资产的同行。</p><p><b>05、未来聚焦“竞争力投资”</b></p><p>对于持仓布局，景林资产对持有人最新汇报中透露如下方向：</p><p><b>1、互动娱乐</b></p><p>中国的顶级游戏公司具备在全球获取更多市场份额的机会。无论是现在的网游，还是以后元宇宙的虚拟现实结合，这些进步背后需要游戏大厂的长期技术投入和多人多团队协作，游戏版号的重新发放标志着政策底部已经出现。</p><p><b>2、新零售和新服务平台</b></p><p>零售、生活服务的线上化趋势继续加强，平台公司成为了商业服务和流通领域的基础设施。目前互联网平台公司处于业绩底+政策底+估值底的三底叠加状态，去年下半年开始的低基数效应会让大部分公司重回增长正轨。</p><p><b>3、新能源结构下的应用</b></p><p>各国都在坚定的走改变能源结构的道路。中国企业具有巨大的先发和产业链优势：在<a href=\"https://laohu8.com/S/000591\">太阳能</a>、风能、动力电池、储能电池等领域都出现一批世界级的公司。作为制造业大国，虽然面临部分产业链转移的压力，中国有优势的产业链很可能在能源转型的大浪潮中成为赢家。</p><p><b>4、深度数字化软硬件</b></p><p>我们正在经历深度数字化的过程，数据中心业务、多种形式的云服务都会产生很强的粘性，一旦使用，迁移成本很高。中美都有这方面的龙头企业具有投资价值。</p><p><b>5、人工智能的发展和应用</b></p><p>从目前企业研发的进度看，最可能落地的项目就是自动驾驶的实现。这个领域的革命性突破将会颠覆现有的汽车工业、交通服务领域。这也是继智能手机之后，又一个改变我们生活方式的革命性产品。我们持有的生意里面，应该有这些激动人心的改变。</p><p><b>6、社交属性的消费品</b></p><p>这一类生意模式简单、稳定，且有极高护城河。人性深处的社交需求——在人群中体现“定义自我区别于其他人”的需求依然没有改变。有一类商品由于历史渊源和难以复制的品质特点满足了人们这一类需求，这是人们对自己生活的犒赏，也是在社交中对他人尊敬的载体。</p></body></html>","source":"lsy1568174316590","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>千亿景林资产“抄底”零售地产？贝壳成其美股头号持仓</title>\n<style 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What's Behind the Selloff","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1154837170","media":"Barron's","summary":"It should have been a happy day for Bitcoin, but it’s turned into a rout.Bitcoin  was trading was around $47,000 on Tuesday afternoon, down 9% in the last 24 hours, after dipping down to $42,900 this morning. Bitcoin had been above $52,800 before the selloff.Other cryptos were also ailing, including Ethereum , down 12% to $3,460.The selloff may reflect profit-taking after prices started rising in late July. Bitcoin had gained more than 50% since late July when it traded around $34,000. Ethereum ","content":"<p>It should have been a happy day for Bitcoin, but it’s turned into a rout.</p>\n<p>Bitcoin (ticker: BTC) was trading was around $47,000 on Tuesday afternoon, down 9% in the last 24 hours, after dipping down to $42,900 this morning. Bitcoin had been above $52,800 before the selloff.</p>\n<p>Other cryptos were also ailing, including Ethereum (ETH), down 12% to $3,460.</p>\n<p>The selloff may reflect profit-taking after prices started rising in late July. Bitcoin had gained more than 50% since late July when it traded around $34,000. Ethereum has also been flying, following a technical upgrade in its underlying blockchain network.</p>\n<p>The down day may also reflect a “sell the news” dynamic after El Salvador became the first country to adopt Bitcoin as legal tender, alongside the dollar– the country’s other official currency.</p>\n<p>Merchants in El Salvador are now supposed to accept Bitcoin for goods and services. Citizens have been promised $30 worth of Bitcoin in their digital wallets by the government. McDonald’s has started accepting Bitcoin in El Salvador, according to Reuters. And the government of president Nayib Bukele has been buying Bitcoin, including at least $20 million worth, ahead of the official launch.</p>\n<p>But El Salvador’s crypto experiment isn’t sitting well with organizations like the International Monetary Fund and World Bank, which have warned El Salvador that its adoption as legal tender could imperil financial stability. Other countries are cracking down on crypto transactions, mining, and exchanges, indicating that El Salvador may be an outlier for now.</p>\n<p>Crypto watchers are also blaming technical factors for the market downturn. Assuming prices don’t suddenly surge, Bitcoin is now in for “outside-down” day, says Katie Stockton, founder and managing partner of Fairlead Strategies, a crypto-trading research firm. The means Bitcoin is trading in a wider range and headed for a lower close than yesterday (assuming a 5 p.m. cutoff, though it trades 24 hours).</p>\n<p>“The implications are for additional consolidation,” she says. So far, the selloff looks like a minor setback, she adds, since Bitcoin hasn’t breached its 50-day moving average around $44,000, which is its next support level.</p>\n<p>“A breach of $44,000 isn’t a breakdown,” she says. “It’s a test of the 50-day moving average. “There is strong support for Bitcoin and most crytpos pretty close to their current lows.”</p>\n<p>Other factors that may have contributed to the selloff include reports of outages and “unscheduled maintenance” at Bitfinix, a leading crypto exchange. Coinbase Global (ticker: COIN) also experienced a spike in outages around noon, according to Downdetector.</p>\n<p>Even if prices stabilize from here, it’s a reminder that Bitcoin and other cryptos remain vulnerable to rapid-fire declines. While you may be able to buy a Big Mac with a sliver of Bitcoin in San Salvador, you may be better off keeping it in your digital wallet–or not–depending on the time of day.</p>","source":"lsy1610680873436","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>Bitcoin Endured a Rocky Day. 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