核心要点
- 美国总统特朗普于周二（停火协议到期前数小时）宣布，将与伊朗为期两周的停火无限期延长。
- 分析师认为：市场认为此次冲突的最坏情景已基本过去。
- 短期内霍尔木兹海峡石油流量显著回升的可能性依然渺茫，供应紧缺持续，令全球增长前景蒙阴。
特朗普宣布延长对伊停火以推进谈判的消息，缓解了市场对美国即将重启打击的担忧，但投资者反应总体平淡。
亚洲股市隔夜涨跌互现，欧洲市场小幅走高，美国股指期货小幅上涨。
国际基准布伦特原油与美国西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格在特朗普消息公布后剧烈波动；截至美国东部时间早 4：52，两者分别报每桶99.81 美元与90.86 美元。因特朗普坚持维持对霍尔木兹海峡的封锁，油价仍处高位。
Equity Armor Investments 首席投资官布莱恩・斯图特兰周三接受 CNBC《亚洲财经论谈》采访时表示：
“市场真正在做的，是试图忽略伊朗局势，认为局面会自行逐步缓和。这或许需要时间，但我们正越来越接近尾声，而非开端 —— 现在是时候翻篇了。”
回归基本面
霍尔木兹海峡仍处于封锁状态。只要封锁持续，石油供应就将受到严重限制，进而推高通胀压力、拖累全球增长前景。
但全球股市已收复战前水平：MSCI 全球指数已抹去冲突后 3.29% 的跌幅，较 3 月 2 日（冲突爆发后首个交易日）上涨近 2%。尽管冲突尚未解决，投资者已纷纷解除地缘政治风险对冲头寸。
保诚投资首席经济学家雷・法里斯对《亚洲财经论谈》表示：
“市场认为，这场战争的最坏情景大概率已成为过去。” 投资者此前就预期特朗普会设法延长停火。
“我们现在正在排除所有‘尾部风险’—— 即油价飙升至每桶 200 美元的最坏情况，重新调整价格预期分布，并将焦点转回企业盈利。”
摩根大通私人银行全球投资策略联席主管格雷斯・彼得斯周三接受《欧洲财经论谈》采访时称，投资者正 **“重新关注基本面”，且“重新卷入冲突的门槛已被抬高”**。
“显然，我们正处于财报季这一关键节点，” 她补充道。标普 500 指数市盈率已低于五年均值，企业将陆续公布财报。
“估值机遇叠加财报催化，显然在推动市场走高。我们一再看到地缘政治的规律：单一事件不会对市场造成剧烈冲击，复苏通常相当迅速。”“我们多次向客户强调：不要过度看重单一事件…… 也不要低估表面之下的动向。”
花旗集团新兴市场策略全球主管路易斯・科斯塔在《欧洲财经论谈》节目中也看到类似态势。
“我称之为‘残余乐观情绪’，” 他说，“冲突爆发前，我们所处的环境是…… 新兴市场的盈利预期上调速度远快于发达市场。
“我相信，对整体新兴市场资产而言，这一逻辑依然成立。”
库存恐耗尽
和平谈判前景仍不明朗。美国副总统 JD・万斯原计划赴巴基斯坦，与伊朗官员举行第二轮谈判，但据报道因德黑兰谈判代表拒绝参与，行程已被推迟。
高盛全球大宗商品研究联席主管达恩・斯特鲁文在 CNBC《亚洲财经论谈》节目中表示：
“停火延长意味着，冲突升级导致能源基础设施严重受损的概率并未上升。”
“但负面在于，这种供应中断持续越久，全球库存消耗就越多。而库存不可能永远被消耗。”“这是一场范围广泛、强度极大的大宗商品冲击 —— 而政策制定者面临的问题是，他们无法完全控制冲击的持续时间。”
斯特鲁文预计，布伦特原油价格年底将徘徊在每桶 80 美元左右 —— 较无霍尔木兹海峡危机时的预测高出约 20 美元。
责任编辑：郭明煜
