To The Moon

Hello!各位虎友，我是博派資本的李歐成，作爲6年的老虎友第一次在老虎社區內跟大家交流。我本人是國內最早的電子煙投資人，早在2015年我就開始投資電子煙的上下游產業，並且我也是RLX和思摩爾的重倉長期持有者，今天工信部發布關於電子煙監管的徵求意見稿，各位虎友對於電子煙行業監管風暴議論紛紛，我來講下我的看法。 1.監管的直接影響 本次徵求意見稿最引人注目的就是“電子煙等新型菸草製品參照本條例中關於捲菸的有關規定執行”，最爲市場擔心的就是，將電子煙納入菸草管理條例由菸草專賣行政主管進行管理。但這種風險我認爲不大，首先由發文機構來分析，本次徵求意見稿的是由工信部提交而非菸草專賣局，基本可以確定未來電子煙的行政管理權歸屬工信部與菸草專賣局和工商管理部門聯合管理。 我們業內其實最擔心的是將電子煙納入菸草專賣法進行管理，而現在是“參照”現有有關規定執行，說明在現有情況下新型菸草並未完全視同爲菸草製品，利用現有法律條例進行依法監管，未來不排除針對新興菸草進行新的立法。目前對於我們電子煙業內的共識是利好，因爲是“依法監管”而非禁止。 而將電子煙納入監管範圍有4大環節，分別爲煙油煙彈的生產加工、煙具的生產加工、產品流通、銷售。煙油裏只有4種成分（尼古丁鹽、丙二醇、丙三醇、香精香料），丙二醇、丙三醇屬於基礎化工產品，香精香料屬於食品添加劑，尼古丁屬於危險化學品，目前只有尼古丁和尼古丁鹽是有可能會被監管的成分，但我個人認爲監管不會完全切斷尼古丁的生產，因爲目前尼古丁已經有人工合成尼古丁了，參照菸草管理核心資料對生產、運輸、經營都需要取得資質。 我認爲比較有可能的監管措施是限制尼古丁含量/濃度，像歐盟TPD一樣要求將煙油的尼古丁濃度限制爲2%（目前常規產品爲3.5-5%）。上游工廠和品牌對尼古丁濃進行調整，下游消費者需求仍可以滿足，電子煙產業鏈整體合規化經營發展。而煙彈煙具的生產加工，更像是電子