To The Moon

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美國揮出關稅這張“老牌殺手鐗”，對以出口導向爲核心的新加坡來說，確實是場不小的挑戰。尤其是在全球增長本就疲軟的背景下，這一波動作可能成爲壓垮外需的又一根稻草。 新加坡的製造業、運輸、批發貿易、金融服務等對外依賴度極高，一旦全球貿易鏈出現阻滯，首先受傷的就是這些“外向型”板塊。特別是半導體與精密工程行業，若全球企業削減開支，訂單縮減是難以避免的。STI指數中權重較高的出口導向企業，如Keppel、Yangzijiang、Sembcorp等，短期波動在所難免。 不過政府反應算是快。成立特別工作組介入、協助企業轉型、鼓勵數字化和區域多元化發展，這種“軟着陸”策略比起硬碰硬地加徵反制關稅，我個人認爲更具現實意義。新加坡作爲小型開放經濟體，搞“貿易戰”代價太高，不如打持久戰，找新市場、拼效率，纔是長期出路。 從資產配置角度來看，我會更加傾向於防守型領域，比如銀行、REITs和物流資產。銀行受利率與信貸質量影響較大，但當前本地銀行估值不高、分紅穩健，是動盪環境下的壓艙石。REITs方面，若通脹溫和回落、利率見頂，反而有利於估值修復，尤其是物流與工業類REITs。但零售和高端寫字樓REITs可能面對外資流入放緩、消費降溫等雙重壓力。 總結來看，美國關稅短期衝擊不可小覷，但新加坡政府採取的是“減震式管理”，而非硬碰硬。如果我是決策者，我也會選擇先以穩爲主、少對抗，畢竟靈活生存比“逞一時之勇”更重要。中長期來看，反制關稅並不一定帶來更大好處，反而可能引發連鎖反應，得不償失。STI未來走勢，可能會更受宏觀環境和本地政策彈性所影響，維持謹慎偏中性看法。