To The Moon

早前傳聞黑芝麻智能$黑芝麻智能(02533)$  供貨給比亞迪爆升，後來澄清公告後大跌。黑芝麻智能在配股後，股價一直低迷，這股還有機會嗎？

業績好轉開始扭虧

在充滿挑戰的市場環境下，黑芝麻智能仍實現了大幅扭虧，預計2024年權益持有人應佔利潤淨額不低於1億元人民幣，而去年同期虧損額高達48.55億元人民幣。

在2021-2023年收入從6050萬元躍升至3.12億元，複合增長率高達127%。2024年收入在較高基數下仍保持44%-60%的強勁增長，預計收入達4.5-5億元。這營收增長證明瞭公司發展順利，未來突破中高階自動駕駛市場，公司強大的商業化能力增長有保障。

黑芝麻智能與東風汽車、一汽等頭部車企綁定，2025年定點專案進入收入確認週期，預收款改善現金流。

配股集資有利未來發展

黑芝麻智能在2月19日公司與配售代理訂立配售協議，不少於六名承配人按配售價每股配售股份23.20港元認購5365萬股配售股份。所得款項主要用於進一步支持本集團的核心技術研發(包括但不限於新一代汽車自動駕駛芯片及IP核)及尖端技術研發(包括但不限於端到端、機器人及人工智能相關技術);提升本集團的商品化能力。

比亞迪宣佈自動駕駛下放10萬元的電動車，自動駕駛相關零組件將會很大需求。另外，大行指出今年將是機器人元年。黑芝麻智能兩樣業務都是今年熱門行業，未來可期。

車規級晶片 加速釋放潛力

黑芝麻智能在高性能車規級晶片領域的佈局已形成清晰的產品梯隊。華山A2000系列晶片採用7nm工藝製造，內置業界最大規格NPU核心「九韶」，原生支持Transformer模型，算力達250 TOPS+，預計2026年量產後將躋身全球頂尖車規級SoC行列。

該系列包含A2000 Lite（專注城市智駕）、A2000（全場景通識智駕）和A2000 Pro（高階全場景通識智駕）三款產品，覆蓋從L2到Robotaxi的應用場景。

2026年華山A2000系列量產預期提前帶動車企預採購訂單（如東風奕派車型）。

武當C1200家族作為行業首個跨域融合晶片平臺，支持艙駕一體架構，整合智駕、座艙、車身控制等功能，預計2025年進入爬產期，2026年實現大規模放量。該晶片已與東風汽車達成合作，計畫2025年量產搭載於奕派系列車型，成為行業首個艙駕一體量產晶片平臺。公司計畫吸引 Tier 1廠商合作，降低車企域控制器開發成本。

黑芝麻智能通過「量產規模化+產品創新+政策紅利」的三重驅動，加速釋放潛力。

小結

黑芝麻智能現時股價在24元之下，在港股中很落後。公司是自動駕駛及機器人雙概念股，最近配股集資，對未來發展有保障，加上已經發盈喜，不會有業績爆雷問題。大家可以留意收集等待上升，跌穿22元止損。