To The Moon

小虎們，隨著港美的春季行情來襲，週一，中國內地股市成交額達到創紀錄的3.64萬億人民幣！[Cool]

中國股市單日成交額創歷史新高同時， $納斯達克中國金龍指數(HXC)$ 飆漲4.26%， $阿里巴巴(BABA)$ 飆升超10%，中概股和黃金股紛紛大漲， $哈莫尼黃金(HMY)$ 漲超7%！[Call]

事實上，在中國採取支持性措施以及人工智能領域取得進展的背景下，新的一輪慢牛行情正在形成！[666]

那麼熱門中概股和美港貴金屬股，你會pick哪些上車呢？[YoYo]

恆指開盤大漲，阿里大漲5%

1月12日，美股市場見證了兩條主線的同步爆發。 $納斯達克中國金龍指數(HXC)$ 大漲 4.26%， $阿里巴巴(BABA)$ 的美國存託憑證（ADS）飆升超過10%。

與此同時，貴金屬市場也高歌猛進，現貨黃金上漲1.8%，續創歷史新高， $哈莫尼黃金(HMY)$ 當日漲幅超 7%。

01 市場掃描

市場熱度空前。當日，中國內地股市單日成交額達到了創紀錄的 3.64萬億元人民幣。資金正以前所未有的規模涌入市場。

另一邊，聯儲局主席鮑威爾突遭調查，引發了市場對貨幣政策獨立性的疑慮，疊加地緣局勢的緊張，避險情緒急劇升溫，推動了黃金等貴金屬資產價格。

市場似乎形成了奇特的「雙主線」格局：一方面是 對中國科技股復甦及AI前景的樂觀預期，另一方面是 對全球不確定性的避險需求。

美聯儲局主席證實遭刑事調查涉總部大樓翻新工程鮑威爾：特朗普找藉口施壓

02 中概股：AI敘事與估值修復

中概股正在經歷一場由內外部因素共同驅動的估值修復。其中， $阿里巴巴(BABA)$ 的強勢表現成為引領板塊的關鍵。

其股價大漲10.17%至166.31美元，創下兩個月新高，並較其港股價格出現顯著溢價。

這背後，是市場對其AI戰略的重新定價。近期， $阿里巴巴-W(09988)$ 在AI領域的動作密集，其「通義千問」大模型不斷迭代並加大開源力度，同時雲業務持續受益於AI算力需求。

高盛、摩根大通等國際投行此前已指出，亞洲科技股在全球半導體供應鏈中佔據關鍵位置，且當前估值相較於盈利增長潛力具備吸引力，正吸引長期資金增持。

機構對於2026年中國互聯網行業的投資策略，普遍將 AI、遊戲與電商出海 視為核心變量。

國信證券的分析認為，阿里巴巴作為AI全棧自研廠商，其模型市場份額、與 $蘋果(AAPL)$ 等巨頭的端側合作進展，以及自研芯片的上線節奏，都將成為未來關鍵看點。

阿里雲重磅升級全棧AI體系，一文看懂雲棲大會技術發布，圖源：智趣AI甄選

03 貴金屬：避險邏輯與結構性牛市

與中概股的成長敘事不同，貴金屬的飆升則植根於 宏觀經濟格局與避險需求。

中金公司在2026年大宗商品展望報告中，將貴金屬列為上漲潛力第一梯隊的資產。其核心邏輯是全球供應鏈的資本支出長期不足導致供給彈性降低，而地緣政治風險與全球央行的戰略儲備需求，則從需求端提供了堅實支撐。

2025年以來，多國央行持續購金，這一趨勢被普遍認為將在2026年延續，為金價構築了堅實的「官方底」。

降息預期的存在也降低了持有黃金的機會成本。市場普遍預期主要央行將進入降息週期，這提升了無息資產黃金的相對吸引力。

圖源：中金在線

04 中概股與貴金屬投資邏輯對比

面對雙主線行情，個人投資者需要理解其背後的不同驅動力和風險特徵。

中概股投資（以 $阿里巴巴-W(09988)$ 等互聯網龍頭為例） 本質是對「增長復甦」的博弈。核心驅動在於企業自身盈利能力的改善（如外賣大戰投入邊際緩和）、新增長曲線（AI與出海）的兌現，以及宏觀流動性的回暖。

這類投資潛在回報彈性大，但波動性也高，與全球科技週期、監管政策等關聯密切。

貴金屬投資（以黃金股/ETF為例） 則更多是對「不確定性」的對衝。其價值主要作為資產組合的「穩定器」，在通脹、貨幣貶值或地緣動盪時發揮作用，與股票等風險資產相關性較低。

其價格受全球利率、美元指數和避險情緒主導，趨勢一旦形成往往持續時間較長，但短期爆發力可能不如熱門成長股。

05 個人投資者的選擇策略

面對「雙主線」，押注單一方向並非上策。更明智的做法是根據個人風險偏好，進行有側重的組合配置。

對於側重中概股的投資者，應聚焦具備堅實護城河和清晰AI/出海路徑的龍頭企業。除了領升的 $阿里巴巴-W(09988)$ ，可關注：

平臺型巨頭：如 $騰訊控股(00700)$ （遊戲出海與AI賦能廣告）、 $百度集團-SW(09888)$ （AI與自動駕駛）。

垂直領域先鋒：如在AI視頻生成領域出海的 $快手-W(01024)$ ，或受益於雲服務需求復甦的 $金山雲(03896)$ 。

對於側重黃金的投資者，目標是通過便捷的工具獲取價格曝險，而非個股風險。主流選擇有：

黃金ETF：如 $黃金ETF(518880)$ 、 $黃金9999(159937)$ 等。這類產品流動性好，費用低，是跟蹤金價的高效工具。

黃金股ETF：如 $黃金股票ETF(517400)$ ，一籃子持有黃金開採公司股票，在牛市中可能具備價格彈性。

今日港股貴金屬版塊盤初拉昇， $中國黃金國際(02099)$ 、 $萬國黃金集團(03939)$ 漲超6%， $山東黃金(01787)$ ， $紫金礦業(02899)$ ， $靈寶黃金(03330)$ 漲超3%。

圖源：老虎資訊

06 整合建議

均衡配置，動態調整

可採用 「核心-衛星」策略：將大部分資金（如70%）作為「核心」資產，配置於ETF或確定性高的龍頭股；小部分資金（如30%）作為「衛星」，嘗試捕捉AI應用、商業航天等彈性更大的細分機會。

根據市場階段調整比例：當市場風險偏好高漲、成交活躍時，可略向中概成長股傾斜；當不確定性明顯增加時，則提升黃金等防禦資產的佔比。

關注關鍵信號與風險

中概股：需密切關注即將發布的季度財報，驗證AI投入是否切實轉化為收入和利潤。同時，需警惕前期漲幅過大後的技術性回調。

貴金屬：需重點關注聯儲局貨幣政策的具體路徑，以及地緣政治事件的演變。當前金價處於歷史高位，短期波動風險不容忽視。

春季行情為不同風險偏好的投資者都提供了舞臺。中概股的進攻號角與黃金的防禦警鐘同時響起，精明的投資者不會二選一，而會讓它們在投資組閤中扮演不同角色。

隨着美國貨幣政策與地緣政治的每一個微調，這兩類資產的蹺蹺板都將繼續擺動。你的組合配置，是否已準備好迎接這場雙向波動？

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