To The Moon

前幾天看到好朋友在瘋狂加倉 $微軟(MSFT)$ ，大半身家都投了進去，對這隻股票有着一種不成功，就成仁的信仰。

看朋友分析的天花亂墜的，好像不趁着這個下跌時機買一點就要虧幾百萬一樣，我頭腦一熱，也稍微跟了一點，跟進去的第二分鐘，就開始虧錢了，毫不意外，目前仍然是浮虧狀態。[捂脸] 

學以致用，我把五步漏斗法再次搬了出來，按着這套 “宏觀環境 → 機構資金屬性/產業任務關鍵性 → 真問題/轉換成本 → 財務可重複性/現金流 → 資本配置/內幕交易/激勵”的模板，把我朋友正在超級重倉持有着的微軟在2026年初做一次“實戰填表”，如果順利通過這個漏斗檢測，就當是給朋友吃一顆定心丸，下跌的時候，也不至於多麼惶恐。[贱笑] 

五步漏斗法之第一步： 2026年初市場環境評估

當前處於"高利率維持期"向"溫和寬鬆"過渡的階段，聯邦基金利率3.50%-3.75%，目前好像是暫停降息，上半年維持限制性利率，預計6月後纔可能再次降息。也就是說，2026年上半年是貨幣政策高度不確定期。市場從預期年初降息轉向接受"更高更長"的現實，這對高估值科技股構成壓力，這正是微軟股價從高點回調約28%的宏觀背景。雖然整體IT支出謹慎，但AI和雲遷移是"剛需支出"，微軟處於有利位置。

很多人分析說，由於鉅額支出遠超市場預期，疊加雲業務增速小幅放緩，引發投資者對微軟AI投入回報週期拉長的憂慮，因此微軟股價下跌這麼多。

五步漏斗法之第二步： 機構級質量評估，股票質地評估

微軟的吸收機構資金能力毫無疑問是極強的，從老虎個股頁面的簡介可以看到， 微軟前三大機構包含了Vanguard(9.67%)、BlackRock(7.96%)、State Street(4.04%). 流通性也是超級棒的，日均成交額超200億美元，他還是標普500，納斯達克100，道瓊斯等核心指數成分股，能同時選入這3只指數的股票，這個方面的實力，那必須是槓槓的。微軟可以拍着胸脯向世界宣佈，他們是全球流動性最好的股票之一。

五步漏斗法之第三步：真正問題與客戶鎖定分析

微軟解決什麼真問題？那就多去了，對大型企業來說，Azure雲基礎設施，AI算力，數據安全都是用的微軟，對他們來說，這是生存級別的依賴着微軟的。

對中小企業來說，誰家不用Microsoft 365啊，很多公司也在用Teams協作，很多人也都在使用Copilot AI，從效率來說，這些實打實的都在工作和日常中幫助着大家，或多或少的都有。

客戶轉換難度極高，首先就是技術鎖定，Active Directory、Exchange、SharePoint等深度集成。特別是PB級數據遷移成本高昂且風險巨大，重新培訓員工、重構業務流程的隱性成本，還有合同鎖定着，他們的$625億商業 backlog 中大部分爲多年期合約。

五步漏斗法之第四步：財務健康與可持續性

根據微軟的最新財報，他們的收入與利潤率質量，那都是非常牛逼的一份成績單，各項數據都是優等生的成績，營收雙位數增長，經營利潤率高達45.6% ，Azure增速34%，雲業務毛利率69%。利潤到現金流轉化也是超級優秀。

經營現金流高達1362億，需求十分強勁，據說還是客戶預付款模式呢。自由現金流716億，未實現收入673億，未來收入可見性極高。雖然AI資本開支巨大，但BNP Paribas指出微軟自由現金流展現出韌性——即使在大規模投入期，仍能維持正向FCF。

這樣的公司，根本沒有必要做什麼抗壓力測試，按照他們目前的這個現金儲備量，也就是302億，長期債務402億，即使他們的營收下降30%，仍可維持運營並支付股息。

五步漏斗法之第五步：管理層與資本配置

查看了過去2年淨賣出a大約2.84億，主要爲股權獎勵行權後賣出。機構持倉仍高達71%+，長期資本仍在。股息增長方面看到，微軟過去連續20年都是增長，2025年9月再增10%至0.91。這麼看，配置還是比較平衡的，既大力投資AI未來，又持續回報股東。股息政策保守但可持續（派息率約25%）。

這麼五步篩選下來，微軟非常符合"穿越週期的優質資產"定義，結構性需求（雲+AI）不受經濟週期影響，競爭護城河極深，客戶鎖定效應強，財務質量頂級，無需外部融資，管理層戰略清晰，資本配置合理，妥妥的一隻優質股啊。

不需要再等待什麼更充分的安全邊際，非常容易等着等着，就錯過了大反彈，加倉加倉，這個我必須要再加一點了。我打算下週儘量在390-410這個區間分批加倉，看看有沒有希望將平均成本降至405-410，持有期3-5年都沒有問題，我的目標價是550-600才賣出套利。

朋友們覺得呢？[鬼脸] 

[财迷] $老虎證券(TIGR)$ [财迷] 

@小虎活動  @小虎AV  @愛發紅包的虎妞  @33_Tiger  @芝士虎 @Tiger_SG @話題虎