To The Moon

各位小虎們大家好！交易員Owen先祝大家馬年大吉！新年繼續在資本市場賺多多！[Sly]

隔夜美股盤後，「算力沙皇」英偉達繼續發布超預期財報，當季總營收按年增長73%至 681.2億美元，淨利潤按年變化79%至395.5億美元，遠超市場預期的374.9億美元！數據中心季度營收為623.1億美元，高於預期的603.6億美元，超過90%的營收均來自數據中心！[Cool]

業績指引同樣超預期，預計2026年Q1營收為780億美元，上下浮動2%，分析師預期為726億美元，但英偉達表示本次預測並未計入來自中國的數據中心收入！[Surprised]

2026年以來，英偉達的股價（年升幅為4.86%）表現超過美股七巨頭以及其他科技大廠，更是超過了美股三大指數，依舊是當之無愧的「算力沙皇」，在萬億美元市值俱樂部中，實現上升的只有蘋果（升幅僅為0.87%）！[666]

過去兩週，Alphabet、Meta和亞馬遜先後公佈了遠超預期的2026年資本支出計劃，不僅是他們，整個超大規模數據中心聯盟（亞馬遜、谷歌、微軟、Meta）2026年的資本支出預期高達6500億美元！！！如果算上甲骨文和CRWV，這個數字更是飆升至7400億美元，這意味着按年增長70%，是 2025 年底市場普遍預期的 35% 增長率的兩倍！[Miser]

如果達到7000億美元的目標，實際上相當於這些企業的數據中心現金流的100%，根據Bloomberg的推算，按這個速度，到2028年，全球數據中心所需的資本支出約為 2.9 萬億美元（而且這個數字還在不斷增長），但目前的資本支出只能滿足其中的一半左右。這意味着，各種形式的債務——包括企業債務、資產支持證券/商業抵押貸款支持證券，必須填補剩餘的1.5萬億美元（而且還在不斷擴大）的缺口。[OMG]

因此，目前Owen的策略不變，仍然是小倉位的押注SPY的看跌買方頭寸，並持有VIX的看多頭寸，等待市場的僵局打破！[Sly]

因為從美債收益率的整體波動邏輯上來看的話，無論美債收益率是升還是跌，無論美元指數的走勢是升還是跌，都有可能給高位的美股增加向下的拋售壓力！[Lovely]

當前市場情況發生改變了嗎？

那麼在農曆新年假期之後，美股市場的宏觀運行邏輯是否改變了呢，並沒有，目前美股仍然處在高位弱勢震盪的僵局之中，而且市場的看跌的緊張情緒並沒有減少，反而是增多了一些。[Observation]

這種熊市氛圍來源於特朗普和美國高等法院之間關於最新關稅政策是否加徵的拉扯，雖然最高院暫時否決了特朗普之前關於加徵關稅的決策，但我認為這可能僅僅只是混亂和無序的開端，而絕非結束，按照特朗普的個性，他極大概率會尋求更多的法律渠道來重新把這筆關稅政策給落實下去，而高院還會繼續和特朗普進行嘴炮鬥爭，市場的預期將變的更加模糊和不確定！[Warning]

高院對特朗普關稅法案的否決標誌着美國政壇從特朗普一家獨大到紛爭對抗開始的一個拐點，未來特朗普的任何政策的推行可能都不會那麼順暢了，這個事情就發生在11月的中期選舉前，你說巧不巧。[Observation]

而且高院和特朗普可以說在利益立場上是完全不同的，特朗普搞關稅戰：一是想通過關稅的收入抵消目前的財政赤字，拉低美債收益率，二是為了在以後與各國的談判中增加更多的割韭菜的籌碼，但現在這個計劃可能遭遇了前所未有的威脅，高院的訴求呢？明着看是為了降低由於關稅帶來的通脹率的走高，但實際上看，美國的通脹率在最近的幾個季度還是非常平穩的：[Onlooker]

通脹率的二次反彈目前只還停留在分析者們的預期裏，但暗地裏，最高法院對關稅的否決一下子讓未來10年裏特朗普政府的接近2.5萬億的關稅收入預期大打折扣，這纔是真正的大手筆的財政衝擊，所以在我看來，對於美股而言，關稅政策的突然否決肯定不能算是一件好事。[YoYo]

根據Bloomberg的估算，2026年到2035年的關稅收入預計總額約為2.4萬億美元，而如果這項政策被徹底廢除，則關稅收入僅為7040億美元，一半都不到。[Facepalm]

為什麼仍然堅持標普20周均以下的put買方策略？

我們先來看當前的技術面：

標普指數目前還是在高位的箱體中震盪，50日均即將死叉100日均，走勢比較弱勢，一旦跌破箱體的下沿，則可能有大幅的跌幅出現，所以我們不得不防，從標普指數期貨的當前走勢看，20日均成為短期的絕對壓制位置，期指多次的上行嘗試突破均告無效。[Serious]

所以我們就盯緊標普期貨的我圖中的黃色支撐線就行，剛好也是20周均的支撐區域。[Eye]

其次，我們看納指走勢：

$納指100ETF(QQQ)$ $納斯達克(.IXIC)$ $NQ100指數主連 2603(NQmain)$ $微型NQ100指數主連 2603(MNQmain)$ $微型NQ100指數主連 2603(MNQmain)$ $納指三倍做多ETF(TQQQ)$

這個走勢明顯比標普更加的弱勢，而且50日均已經死叉100日均了，大有跌破箱體的趨勢，一旦跌破，則納指可能會帶把標普給帶下來。[Surprised]

另外，在資金流向上，高盛的主要席位資金進出數據顯示，資管機構在過去的2月的交易日裏，（截止2月20日的月度數據）已經出現了罕見的大筆的拋售，幅度刷新近一年的新高！[Yummy]

另外，我們看期權數據裏，高盛的報告中也提到，當前的大型股票的call的交易量幾乎降到了歷史最低，這也是很罕見的狀態！[Pitiful]

我們再看下最新的標普期貨的期權成交分佈：

call上增加最多的就是價位call的成交，分佈主要是6900到7100，極大可能就是賣call賭頂部的走勢。而put的成交多在深度價外的put，6000以下的put的成交，大概率也是交易員們主動的價外賣方的成交。[Mybad]

所以我判斷，未來兩週，美股市場仍然是有可能會見頂的，並出現一次可觀的下跌走勢，當然，這個判斷，還是要以標普期貨跌破20周均作為落地信號，沒有跌破20周均前，我們都不要太看空指數。[Sigh]

對於VIX的看多頭寸而言，如果VIX指數跌破了100日均線，則暫時止損離場，等待升破100日均後再考慮看多！[Grin]

哪些板塊值得關注？

板塊方面，我們要小心美股負債率較高的，市盈率較高但增長較低的板塊，可以在一些被低估的板塊中尋找一些價值股來跟進，比如我用AI列出了目前各大板塊的市盈率數據，數據截止2026年的2月23日。[Yummy]

$高科技指數ETF-SPDR(XLK)$ $SPDR能源指數ETF(XLE)$ $Real Estate Select Sector SPDR Fund(XLRE)$ $消費品指數ETF-SPDR可選消費品(XLY)$

很明顯，大科技板塊無論是從負債率的絕對估值上看，還是從盈利倍數的相對估值看都已經太高了，如果剔除大科技之後，我們可以看到房地產，消費，工業，醫療，材料這些板塊市場都願意給到更高的估值。[YoYo]

那麼我們需要再多考慮一個維度就是他們這些板塊的平均的增長率如何，如果用PEG這個指標來排出來目前的各板塊的估值的話，可以看到，我們以2025年9月的數據來排出來各板塊的PEG的排名~[Victory]

最被低估的，其實是能源板塊，其次是金融，房地產，醫療保健，可選消費，這些值得考慮。[DOGE]

但我剛說了，目前美股的風險大多集中在美債收益率上，一旦收益率飆升，則會引發市場的大量拋售，那麼拋售最集中的地方，肯定就是負債高的，絕對估值較高的板塊，這些板塊裏，除了大科技，地產和大金融板塊的負債整體也是非常高的~~~[Helpless]

所以簡單篩選一下，似乎就能源，醫療，消費板塊值得關注。

$20+年以上美國國債ETF-iShares(TLT)$ $美國10年期國債收益率(US10Y.BOND)$ $10年美債主連 2603(ZNmain)$ $微型10年美債收益率主連 2602(10Ymain)$

金銀未來走勢如何？

金銀的走勢當屬黃金最為穩健，而黃金目前已經在二次探底後走出了駐底繼續走高的趨勢出來，多頭的趨勢很明顯了，那麼短期看，只要美股能夠繼續走弱並拉響警報，黃金大概率可能要去測試前高的位置，所以美股的破位則可能會觸發兩個交易機會。[Thinking]

但如果美股一直是這麼不溫不火的弱勢震盪，則市場可能仍然是僵局不下，比較難以有趨勢性的機會出來。[Chuckle]

$黃金主連 2604(GCmain)$ $微黃金主連 2604(MGCmain)$ $1盎司黃金主連 2604(1OZmain)$ $白銀主連 2603(SImain)$ $迷你白銀主連 2603(QImain)$ $白銀2603(SI2603)$ $白銀ETF-iShares(SLV)$ $2倍做多白銀ETF-ProShares(AGQ)$

小虎們，你們怎麼看近期美股以及金銀期貨的走勢與機會呢？[ShakeHands]

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