To The Moon

小虎們，一個多月前，Leopold Aschenbrenner還站在華爾街最慘烈的一場爆倉風暴中心。如今，他又回來了![Cool] 他清空了全部半導體空頭對衝，涉及 $英偉達(NVDA)$ 、 $博通(AVGO)$ 、 $臺積電(TSM)$ 、 $阿斯麥(ASML)$ 、 $英特爾(INTC)$ 、 $美光科技(MU)$ 、 $康寧(GLW)$ 等幾乎整條產業鏈，轉而用3.15億美元的看漲期權，重新押注在同一批內存與算力核心標的之上！[666] 更值得注意的是，他沒有降低方向性押注，卻把「被強制爆倉」的尾部風險大幅降低了！[Allin] 叻叻虎虎將拆解他這次「武器升級」的底層邏輯，並結合當前加息背景，給出個人投資者可參考的佈局策略！[YoYo] 一、從暴賺到爆倉：一個月跌掉67% Situational Awareness曾是這輪AI行情中最激進、也最成功的基金之一。憑藉對AI芯片、存儲和基礎設施的高度集中押注，基金在今年上半年一度錄得驚人回報。 但超額收益背後，建立在極高槓桿之上。7月，AI及半導體板塊突然急跌，基金當月資產價值暴跌約67%，資產從7月初的逾450億美元峯值驟降至約100億美元。最終被迫將大部分公開市場股票組合出售給Citadel，以降低槓桿並滿足流動性需求。 問題的核心在於：倉位太集中、槓桿太高，資金結構沒有給他足夠時間等待基本面兌現。 一旦股價反向波動，經紀商追加保證金，基金就必須在最差的時間點賣出資產。 7月底，Aschenbrenner在致投資人的信中承認，基金曾接近「永久性資本損失」，並表示未來必須保證基金能夠「take a loss and fight another day」。基金隨後將公開市場組合調整為fully-paid-for（已全額付清）模式，不再依靠銀行融資放大公開市場押注。 AI股神此前一度在婚禮前爆倉 二、清空了什麼？一張覆蓋整個半導體產業鏈的空頭名單 最新披露的持倉顯示，Aschenbrenner做的第一件事，是把所有半導體空頭全部清掉。這份空頭對衝名單覆蓋範圍之廣，幾乎涵蓋了整個半導體產業鏈： 清空的空頭標的 代碼 對衝類型 英偉達 $英偉達(NVDA)$ 完全覆蓋 博通 $博通(AVGO)$ 完全覆蓋 臺積電 $臺積電(TSM)$ 完全覆蓋 阿斯麥 $阿斯麥(ASML)$ 完全覆蓋 美光科技 $美光科技(MU)$ 完全覆蓋 英特爾 $英特爾(INTC)$ 完全覆蓋 康寧 $康寧(GLW)$ 完全覆蓋 甲骨文 $甲骨文(ORCL)$ 完全覆蓋 Q1時他砸了84.6億美元買這些半導體股的看跌期權，佔整個組合的62%。如今全部清空，信號極為明確：他不再對衝半導體下行風險，轉而全面看多AI硬件。 三、他重新押了什麼？四條AI基礎設施主線 把CNBC、FT和野村的披露合在一起看，Leopold這次重新押注的方向非常清晰，芯片、存儲、算力、電力，四條AI基礎設施主線全覆蓋。 🔸 存儲芯片：最重倉的主線 據最新持倉披露， $閃迪(SNDK)$ 以28.1%的倉位位居第一， $美光科技(MU)$ 以27.6%緊隨其後,兩者合計佔比超過55%，構成了他公開市場組合的絕對核心。 這與他此前的投資思路一脈相承。在6月底披露的美股組閤中，閃迪與美光合計一度佔Situational Awareness已披露美股持倉超過一半。7月恰恰也是閃迪等存儲股的大幅下跌，成為基金爆倉的重要導火索之一。結果一個多月後，他重新殺回來，倉位更重。 這釋放了一個明確信號：他依然相信AI算力從GPU向HBM、NAND及整個存儲體系外溢的需求邏輯沒有結束。 🔸 AI芯片：AMD + 英特爾 FT明確點名，Situational Awareness正在 $美國超微公司(AMD)$ 和 $英特爾(INTC)$ 重新建立大型交易頭寸。其中 $美國超微公司(AMD)$ 仍然代表著AI GPU和加速計算的核心Beta，而英特爾則同時具備CPU、AI加速芯片和美國本土先進製造敘事。 野村交易臺觀察到，AMD在兩個交易日都出現大額1月到期Call買入，單筆權利金支出達數千萬美元。英特爾期權市場同樣火熱，資金集中押注於110美元和140美元行權價的看漲期權。 🔸 AI算力：CoreWeave + Nebius $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 本身就是AI算力擴張最直接的高Beta標的之一，其核心業務是將GPU算力以雲端形式出租給AI模型公司。CNBC和FT都確認Situational Awareness近期重新建立了CoreWeave相關頭寸。 $NEBIUS(NBIS)$ 也以6.1%的倉位位列組合第二層。 🔸 AI電力：Bloom Energy，最值得關注的新焦點 這次名單裡最值得注意的新增標的，是 $Bloom Energy Corp(BE)$ ，倉位約9.4%。野村此前觀察到的異常交易顯示，Bloom Energy在兩個交易日內出現合計約4,820萬美元Call權利金買入，同期股價累計上漲約17.5%。 $Bloom Energy Corp(BE)$ 近年最核心的估值敘事，已經從傳統「氫能源概念」轉向：AI數據中心缺電。隨著AI數據中心規模持續擴張，電網排隊、併網週期以及電力供應不足正在成為算力建設的新瓶頸，而Bloom Energy的Behind-the-Meter（表後儲能）分佈式電源方案，可以在部分場景中繞開傳統電網等待週期。 Bloom Energy將於9月21日加入 $標普500(.SPX)$ ，年內股價漲幅已高達223% ，第二季度營收達到10.654億美元，同比增長165.5%。從Leopold的組合來看，他現在押的已經不是單一芯片週期，而是一整條：芯片 → 存儲 → 算力 → 電力的AI基礎設施鏈條。 四、同樣的AI交易，但這次「武器」變了 如果只是看股票名單，Leopold似乎又在重複7月前的那套交易。但最關鍵的變化恰恰在交易結構。 此前Situational Awareness大量通過銀行融資、總收益互換等工具獲取高槓桿敞口。這種方式的最大問題是：只要市場快速反向，基金就可能遭遇Margin Call，被迫在低位平倉。 而FT此次披露，Situational Awareness近期使用的是全額付款期權（fully-paid options）以及定製化FLEX options。FLEX Options與普通交易所標準期權不同，機構可以對行權價、到期日等條款進行定製，因此非常適合大型資金建立特殊風險敞口。 更重要的是：如果買入的是全額支付權利金的Call，最大損失原則上就是最初支付的權利金。 股價即使暴跌，也不會像高槓桿TRS一樣，因為標的價格持續下跌而不斷收到追加保證金通知。 這意味著：Leopold沒有降低方向性押注，卻把「被強制爆倉」的尾部風險大幅降低了。 正如他在致投資人信中所承諾的，「take a loss and fight another day」。 五、加息背景下的個人投資者佈局策略 聯儲局剛剛完成三年來的首次加息25個基點，將聯邦基金利率上調至3.75%-4.00%，點陣圖顯示年內可能還有一次加息。多家機構認為，加息將擾動AI科技板塊估值，但短期宏觀波動不會終結產業長期邏輯。 以下是結合Leopold的新打法，為個人投資者梳理的參考策略： 🎯 策略一：存儲芯片，牛市看漲價差 核心邏輯：Leopold重倉 $閃迪(SNDK)$ （28.1%）和 $美光科技(MU)$ （27.6%），LTA正在把存儲從傳統週期業務轉變為有保障、高利潤的長期收入流。9月18日，約9,600萬美元短期看漲期權集中湧入 $閃迪(SNDK)$ 、 $美光科技(MU)$ 、 $英特爾(INTC)$ 和 $邁威爾科技(MRVL)$ 四隻AI芯片股，其中閃迪約4,200張、行權價1,600美元的看漲期權，權利金約4,100萬美元。 期權策略： $閃迪(SNDK)$ ：買入行權價1,800美元的看漲期權，賣出行權價2,000美元的看漲期權，構建牛市看漲價差。當前股價約1,791美元，晨星公允價值定於1,000美元（嚴重高估），建議控制倉位在總組合的5%以內。 $美光科技(MU)$ ：買入行權價950美元的看漲期權，賣出行權價1,100美元的看漲期權，構建牛市看漲價差。 🎯 策略二：AI芯片，AMD與英特爾的結構化看多 核心邏輯： $美國超微公司(AMD)$ 代表AI GPU核心Beta， $英特爾(INTC)$ 兼具CPU、AI加速芯片和美國本土製造敘事。期權市場顯示，AMD看漲資金成交量接近平均水平兩倍，最大單筆交易為買入1,500份行權價550美元、11月20日到期的看漲期權，價值830萬美元。AMD當前隱含波動率為55.62%，IV百分位為23.11%，處於相對偏低區間，期權定價具備一定吸引力。 期權策略： AMD：買入11月到期、行權價550美元的看漲期權，同時賣出行權價615美元的看漲期權（盈虧平衡點為615美元），構建牛市看漲價差。 英特爾：買入行權價110美元的看漲期權，賣出行權價130美元的看漲期權。英特爾計劃10月對PC用CPU再度提價約10%，係2025年底以來第三輪調價。 🎯 策略三：AI電力，Bloom Energy的遠月Call 核心邏輯： $Bloom Energy Corp(BE)$ 將於9月21日加入標普500指數，年內漲幅223%，第二季度營收同比增長165.5%。Bloom的期權市場熱度甚至碾壓SpaceX，權利金成交總額接近5億美元，遠高於SpaceX的3.5億美元。分析師預計其每股收益將從2025年的0.76美元躍升至2.67美元，增幅達251%。 期權策略： 買入2027年1月到期、行權價250美元的看漲期權。選擇遠月合約可避免短期時間損耗，同時保留AI電力主題的長期上行空間。 如希望降低成本，可同時賣出行權價350美元的看漲期權，構建牛市看漲價差。 🎯 策略四：AI算力，CoreWeave的價差策略 核心邏輯： $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 簽約電力總容量已增至約4.2吉瓦，積壓訂單突破1,040億美元，同比增長246%。但公司債務負擔和負自由現金流仍是估值壓制因素，股價自高點回落逾40%。 期權策略：鑑於CoreWeave的高波動特性，建議採用牛市看漲價差而非單腿買入，買入行權價90美元的看漲期權，賣出行權價120美元的看漲期權，精確限定盈虧空間。 ⚠️ 四條核心風控紀律 第一，期權倉位嚴格控制。 Leopold本人已經從高槓桿TRS轉向全額付款期權，這正是因為他親身經歷了Margin Call的致命性。個人投資者的期權倉位建議不超過總投資組合的10%-15% ，每個標的期權合約不超過總倉位的3% 。 第二，區分「方向性押注」與「槓桿放大」。 Leopold這次最大的變化是降低了槓桿倍數，但保留了方向性敞口。個人投資者應優先採用價差策略而非單腿買入，用有限的權利金支出表達方向性觀點。 第三，關注期權時間損耗（Theta）。 Leopold使用的是定製化FLEX期權，可以靈活選擇到期日。個人投資者應避免買入距到期日過近的合約，建議選擇至少3個月以上到期的期權，給AI硬件行情足夠的兌現時間。 第四，密切關注兩大變量。 一是聯儲局後續加息路徑，點陣圖顯示年內可能還有一次加息，若長端利率繼續上行，科技股估值壓力將持續；二是AI資本開支節奏，Leopold的所有標的背後都高度依賴同一個宏觀變量：超大規模雲廠商的資本開支能否繼續高速增長。一旦AI資本開支預期轉弱，這些標的仍可能同步承壓。 六、總結 Leopold Aschenbrenner的這次「捲土重來」，最值得關注的不是「他又買了什麼」，而是「他換了一種怎樣的下注方式」。 他清空了全部半導體空頭對衝，轉而用3.15億美元的全額付款看漲期權，完整覆蓋芯片（ $美國超微公司(AMD)$ 、 $英特爾(INTC)$ ）、存儲（ $閃迪(SNDK)$ 、 $美光科技(MU)$ 、 $SK海力士(SKHY)$ ）、算力（ $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 、 $NEBIUS(NBIS)$ ）和電力（ $Bloom Energy Corp(BE)$ ）四條AI基礎設施主線。他沒有降低對AI的押注，但把「被強制爆倉」的尾部風險大幅降低了。 正如他在7月致投資人信中所寫的，「take a loss and fight another day」 。這一次，他用全額付款期權重新上桌，方向未變，武器已變。 對個人投資者而言，當下的核心策略是：參考Leopold的四條主線選擇方向，但採用更保守的價差策略替代單腿買入，嚴格控制期權倉位，在加息與AI資本開支的雙重不確定性中保持靈活。 小虎們，你認為Leopold這次「全額付款期權」的新打法能否成功？存儲、芯片、算力、電力四條主線中，你最看好哪一個方向？歡迎在評論區分享你的看法～ 🎯分享你的看法贏取獎品 你認為Leopold這次「全額付款期權」的新打法能否成功？存儲、芯片、算力、電力四條主線中，你最看好哪一個方向？[Cool] 🎁評論即可得獎品如下噢~ 🐯對以下帖子的所有有效評論都將收到5個老虎硬幣。 🐯前10名和後10名有合格評論的小虎將獲得另一個10個老虎硬幣。 🐯前5名最受歡迎和高質量的評論將獲得另一個15老虎硬幣。 （備註：話題虎幣打賞出於隨機抽取與鼓勵新用戶真誠分享高質量觀點性質，嚴謹刷屏及惡意行為。）