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小虎們，繼 $阿里巴巴(BABA)$ 千問硬剛GPT上市，驚動白宮之後！昨日千問App公測首週下載量突破千萬！[Cool]

再推動 $阿里巴巴(BABA)$ 上漲逾4%，而25號美股盤前，阿里巴巴最新的財報也將來襲！[Call]

目前機構及市場普遍是看多情緒，預計雲業務的增長將成為市場的關注重點！那麼你下載了千問嗎？你期待 $阿里巴巴-W(09988)$ 財報嗎？[YoYo]

阿里巴巴財報前微漲

阿里旗下AI助手千問App公測首周下載量突破1000萬次，成為史上增長最快的AI應用，股價應聲上漲4%。

$阿里巴巴-W(09988)$ 在AI領域的戰略佈局正迎來關鍵收穫期。其最新推出的千問App在公測首周下載量突破1000萬次，成功超越ChatGPT、Sora和DeepSeek，成為史上增長最快的AI應用。

受此利好消息刺激，阿里巴巴港股股價昨日午前上漲4.07%，報收153.60港元。

01 千問App：阿里的AI生態入口

千問App的迅速走紅絕非偶然，其背後是阿里巴巴長期技術積累的集中體現。

這款基於Qwen3-Max模型的應用，定位為「會聊天、能辦事」的個人AI助手。公測僅兩天後，便成功衝入蘋果App Store免費應用總榜第三位。

千問App的獨特優勢在於其與阿里生態的深度整合。用戶可通過自然語言指令調動淘寶、高德、餓了麼等應用功能，實現從「對話諮詢」到「完成支付」的端到端服務閉環。

在國際化佈局上，千問App已引發海外用戶廣泛關注。美國、日本、韓國、歐洲等地的網友紛紛在社交媒體上表達對千問國際版的期待，甚至有用戶直言「免費？那ChatGPT可能要失去我的續費了！」

增速超越ChatGPT，阿里千問App公測一週下載破千萬- 財聞網

02 業務看點：AI驅動，三條增長曲線並進

阿里巴巴正從傳統電商向「AI+雲」為核心的科技公司轉型，最新財報有望呈現三條清晰的增長軌跡。

國內電商板塊正經歷AI賦能與即時零售的深度融合。

阿里巴巴通過「全站推」自動化廣告投放、「造店」快速生成營銷素材等AI工具全面提升商家效率，而88VIP會員計劃已增長至約5300萬會員，這些高價值用戶的消費額比普通用戶高出20-30%。

閃購業務作為新增長引擎，儘管帶來短期利潤壓力，但戰略價值顯著。

花旗數據顯示，淘寶APP日活躍用戶數和使用時長分別增長19% 和30%，即時零售有效激活了主站流量。

阿里國際數字商業集團（AIDC）持續表現亮眼，上季度收入同比增長19%至347.41億元，經調整EBITA虧損大幅收窄至5900萬元，已非常接近盈虧平衡點。

雲智能集團成為增長爆發的核心引擎。上季度該部門收入達333.98億元，同比增長26%，其中AI相關產品收入連續八個季度保持三位數增長。

26年Q1財報雲業務超預期

03 財報前瞻：雲業務成最大看點

在即將發佈的財報中，雲智能集團的表現將成為市場關注焦點。

高盛分析師最近將阿里巴巴目標價從179美元上調至205美元，並維持「買入」評級，他們預測阿里雲收入在未來三個財年每年都將增長30%以上。

阿里雲的增長動力來源於雙輪驅動：一方面是公共雲業務的加速增長，另一方面是AI產品需求的爆發。阿里巴巴CEO吳泳銘在之前的財報電話會中表示：「企業正在迅速將更先進的AI模型集成到其運營中，創造新的應用程序並擴展用例。」

阿里雲在全球範圍內的擴張也在加速。2025年，阿里雲在泰國、韓國、馬來西亞、墨西哥、迪拜等地新建了數據中心，並首次進入巴西、法國和荷蘭等新市場。

04 投資視角：估值爭議與市場預期

從估值角度看，阿里巴巴呈現出有趣的對比。一方面，其當前前瞻市盈率僅為8.38倍，遠低於行業平均的24.63倍，也低於行業中位數15.56倍。

另一方面，市場上存在不同聲音。Simply Wall St的數據顯示，有觀點認為阿里巴巴當前股價已完全反映了近期增長前景，考慮到宏觀逆風和地緣政治風險。

期權市場的數據顯示，投資者預計 $阿里巴巴-W(09988)$ 在財報發佈後股價將波動約6.1%。這一預期略低於過去一年財報後平均7.69%的波動率，但考慮到最近千問App的亮眼表現，實際波動可能會超預期。

05 戰略投入：3800億背後的AI雄心

阿里巴巴在AI領域的投入可謂全力以赴。公司已宣佈未來三年投入3800億元用於AI及雲基礎設施建設，這一數字甚至超過了阿里過去十年的科技投入總和。

這些投資已開始轉化為技術成果。截至2025年4月底，阿里通義已開源200餘款模型，全球下載量超過3億次，千問系列衍生模型數量超過10萬個，成為全球最大的開源模型家族。

在投資佈局上，阿里巴巴採取了系統性策略，將國內幾乎所有頭部大模型初創企業納入其投資版圖，包括月之暗面、MiniMax、智譜AI等。

同時，阿里還通過投資完善自身業務生態，比如投資 $美圖公司(01357)$ ，共同開發AI電商生圖、生視頻產品，提升商家營銷效率。

多數機構看好阿里巴巴

06 潛在風險：盈利壓力與競爭加劇

阿里巴巴的戰略轉型也面臨多重挑戰。

利潤壓力是最直接的擔憂。由於對AI、雲基礎設施和即時零售的大規模投入，分析師預計阿里巴巴9月季度每股收益可能同比下降74.6% 至0.81美元。

競爭環境同樣嚴峻。在雲服務市場，阿里巴巴面臨亞馬遜、微軟和谷歌等全球巨頭的強勢競爭。而在AI應用領域，雖然千問App開局良好，但國內外的競爭者也都在快速迭代。

內部資源分配問題也值得關注。阿里系內部已推出千問、夸克和靈光三款AI應用，存在功能重疊和資源分散的風險。

隨着阿里巴巴即將發佈新財報，市場關注點已從單純的電商增長轉向了AI能力與生態協同的有效性。千問App的強勢開局為阿里提供了通往AI時代的門票，但真正的考驗在於能否將技術優勢轉化為持續的商業成功。

對於投資者而言，在財報前夜需要關注的不只是單季數據，更是阿里在「用戶為先」與「AI驅動」兩大戰略下的長期佈局與執行能力。

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