To The Moon

小虎們好呀！交易員Owen又來為我們帶來期貨趨勢解碼，這次的主角依舊是美國總統特朗普，以下則是Owen對於近期宏觀局勢、具體期貨品種的走勢與分析，大家快來看看吧~~~[Happy]

上週我說的那套宏觀邏輯在本週仍然繼續發揮着效用，特朗普又開啓了新的鬧劇，對歐洲的格陵蘭島提出了領土購買要求，而且針對持有反對意見的歐洲8國開徵了關稅。亂局變得更加劇烈了。[Cry]

回顧：【📠期貨趨勢解碼】半個月內向11個國家引戰！特朗普究竟想做乜？金、銀同港A股仲可唔可以追高？

我覺得這肯定不是特朗普對外引戰行為的最後一步，但大概率是他對外戰略佈局中的非常重要的一步棋了，咱們今天花點時間，簡單聊一下格陵蘭島嶼紛爭這個事背後的邏輯。[Onlooker]

首先，我們要搞清楚一點就是，為什麼特朗普專門緊着自家的後花園搞事情？今天搞完委內瑞拉，明天又要去找歐洲的晦氣，他怎麼不敢像以前一樣找中俄，或者說亞太地區的麻煩呢？[Doubt]

為什麼中日兩國特朗普暫時惹不起？

先說中國這邊，我提醒大家關注一個重要的數據，根據中國外匯市場監管機構最新公佈的數據，去年前三個季度，我們這邊所謂的「非官方」投資者的海外資產持有量飆升超過了1萬億美元，是過去十年年均增速的兩倍多。[Cool]

$A50指數主連 2601(CNmain)$ $恆生指數(HSI)$ $恆生指數主連 2601(HSImain)$ $恆生科技指數主連 2601(HTImain)$ $恆生科技指數(HSTECH)$

這說明瞭隨着中國對外貿易順差的長期增長，目前有大量的順差積累在企業離岸賬戶上的錢可能大部分都被投出來了，我猜測這部分資金大概率是投到了美債上，去收取高位的美債收益率上去了，最新的美債買盤上看是明顯的國退民進的結構變化，主權賬戶在拋售美債資產，而大量的非官方渠道的個人、家庭、機構、企業等賬戶的資金正在加速買入美債：[Sly]

圖源：The Daily Short

而Bloomberg的統計是：去年中國私人投資者對海外證券（包括美國股票、歐洲債券和共同基金）的投資激增5350億美元，截至9月份的前三個季度的投資增幅超過了過去二十年來的任何一年的同期投資增幅，而且超過了中國用於在海外建設工廠、倉庫或擴大員工規模的直接投資。[Observation]

那麼由於最近人民幣的升值，這部分資金突然開始了迴流，根據上週四公佈的官方數據，高盛集團指出，12月份中國錄得1280億美元的資金流入，創下「有史以來最大」的外匯金額流入紀錄，為2015年以來最高水平，這主要得益於企業將外匯兌換成人民幣的大幅增長。[Miser]

$CME人民幣主連 2603(UCHmain)$ $人民幣ETF-WisdomTree Dreyfus(CYB)$

你看，那麼當中國經濟開始增長，中國國債收益率走高，中美利差擴大，隨着人民幣的持續升值，這筆錢是很有可能倒流回國內的，結果就是進一步促進人民幣升值，和國內的通脹走高，這對中國的影響咱們暫且不說，但對美國經濟的影響肯定是負面的。[Anger]

而且除了中國的資金有迴流的可能之外，日本同樣有迴流的可能。[Surprised]

日本央行目前正在逐步小心的推進利率正常化，退出收益率控制的歷史路徑，放手讓日債收益率走高，作為全球三大最堅硬的泡沫之一的日本的債券價格目前正在持續走弱，如果收益率過高，日本利率持續走高，並且日元在這一路徑下逐步升值的話，那麼日本在歐美投資的1萬多個億美元的海外投資很可能開始迴流，這點邏輯是Owen需要反覆強調的，這就又會造成歐美流動性的緊縮，熱錢從西方逐步向亞太市場迴歸。[Smart]

$日元主連 2603(JPYmain)$ $日元ETF-ProShares兩倍做空(YCS)$ $日元ETF-CurrencyShares(FXY)$

當然，我判斷日本還不敢加息加的太快，目前日本的加息速度趕不上通脹的速度，實際利率遠沒有到正值，這其實加了跟沒加一樣，一旦日央行敢於放開手腳加息，將實際利率提到正值，則日元開始逐步升值，壓低美元指數走弱，並吸取大量的之前的套利交易資金迴流，會給歐美市場帶來更多的麻煩：[OMG]

當然我不相信新上任的日政府有這個膽量和魄力，而且從日本和中國的本身利益出發，可能誰都不想讓自己本國貨幣升值太快，這會減少貿易順差的收入，但從特朗普的角度看，他應該是非常害怕以上兩種情況的發生的！[Pitiful]

因為從市場慣性而言，資金目前是有着東升西降的大趨勢，只有通過人為政府的幹預才能不讓這個趨勢發展或者說延緩這個趨勢的發展，所以近期特在亞太地區搞事情的能力就小了很多，因為這裏的政府可能掌握着美國經濟的核心利益。[Serious]

從上述我們提到的主權資金拋售美債，非官方資金買入美債的資金結構矛盾可以看出：雖然美元作為全球儲備貨幣的地位不斷下降，但由於美債價格仍然受到全球投資界的認可，有大量的資金買入美債資產來獲取高息。但假如這個非官方的美債買入的基本資金盤出了問題了，放緩了減少了，可能就會造成很大的麻煩！[Blush]

$10年美債主連 2603(ZNmain)$ $20+年以上美國國債ETF-iShares(TLT)$

所以他目前只能割自己後花園的韭菜，從委內瑞拉到伊朗，再到目前的歐洲格陵蘭，這一方面是希望美元資產特別是美債能有更多的避險買盤的介入，另外一方面，其實也是和東方大國之間做戰略資源性的對抗佈局。[Look back]

比如中俄擁有大量的石油和有色金屬，稀有金屬等的礦產資源，如果這個資源定價權旁落，則對美國的通脹控制權是個巨大的打擊，那麼他們就必須有可控的實實在在的資源，比如委內瑞拉的原油資源，委內瑞拉的白銀出口資源，還有目前的格陵蘭島的龐大的稀土資源，還有釹、鐠、鏑等稀有金屬資源等。[YoYo]

$銅礦ETF-Global X(COPX)$ $COMEX銅主連 2603(HGmain)$ $材料ETF(XLB)$

此外，加強對委內瑞拉以及格陵蘭島的控制還能夠加強對這塊水路運輸的控制，因為格陵蘭島位於北美和歐洲之間的戰略咽喉要道，是監控俄羅斯和中國在北極軍事活動的關鍵位置，而控制委內瑞拉的關鍵海上運輸航線，將系統性的削弱東方大國在巴拿馬運河和美國西海岸港口的存在感，所以這麼個邏輯去看的話，加拿大的總理已經哭暈在廁所了，因為加拿大的阿爾伯塔省也是特朗普非常想去控制的戰略要地之一。[Warning]

最關鍵的一點是：特朗普這麼搞，美元資產的資金流入是沒有危險的，他如果找中日的麻煩，這兩個國家完全可以提高匯率來引發歐美投資熱錢的系統性迴流，美國經濟麻煩可就大了。[Chuckle]

根據高盛的估計，目前特朗普對歐洲8國加徵10%的關稅將通過降低出口使受影響的歐洲國家的實際GDP下降0.1%至0.2%。與此同時，通脹影響較小。[DOGE]

$歐盟國家ETF-iShares MSCI(EZU)$ $歐盟50指數主連 2603(FESXmain)$

就是說，不管你歐洲同不同意美國購買格陵蘭島，投資歐洲的錢都要往美國跑，成功拿下格陵蘭則美國佔個大便宜，短期不成功的話，佔個小便宜，穩賺。[Observation]

小虎們看懂了吧，但你可能要問了，為啥歐洲不敢從根源上反抗美國呢？比如直接拋售美債嘛，從德銀的統計上看，歐洲國家持有着價值8萬億美元的美國債券和股票，幾乎是世界其他地區總和的兩倍。[Evil]

這麼說你可能就不太瞭解這倆地區之間的歷史淵源了，歐美之間的經濟是有千絲萬縷的聯繫，美國資產價格走高，也對歐洲投資者而言也是個好事，同時歷史上，美國也沒少做坑隊友的事情，但歐盟權力比較分散，在默克爾後沒有類似這位鐵娘子一樣的領袖可以幫助歐洲抱團獲取利益，所以像拋售美債，甚至軍事對抗的措施，歐洲各個國家很可能是雷聲大雨點小，那麼格陵蘭是否會被買走，還是歐洲付一大筆保護費來保住格陵蘭，我們還要拭目以待，但不管如何，下一個加拿大的領土爭端已經在特朗普的日程上了。[Helpless]

策略方面

歐元

首先大家要關注近期可能會走頂部結構，並持續下跌的歐元 $歐元主連 2603(EURmain)$

一旦歐元跌破頂部結構的最低點，則有可能開啓一波周線上的下跌行情，相對應的，美元指數可能會殺出一波回馬槍！[Gosh]

如上圖所示，頭部結構的頸線位置在1.150上下，跌破則嘗試看多，升上來則立刻撤出就好，歐元目前看跌的可能性還是比較大的。或者建立熊差期權策略，歐元目前的最高點1.197這個位置恐怕短期內是比較難以升破的。[Yummy]

白銀

我們上週說了，白銀目前仍然是逼空行情，逼空不猜頂，我們以5日線作為看多的止盈點，跌破5日線就趕緊撤出多頭，跌破10日線，則有可能白銀的大回調出現，我們就可以賣出近月的3月白銀合約，同時買入6月份的白銀遠期合約來吃熊市套利價差的利潤。 $白銀主連 2603(SImain)$

美股指期貨

我們仍然認為短期內標普期貨指數難以跌破20周均線，我們在期貨上，可以嘗試在20周均上看多標普期貨，跌破則止損，並以標普期貨20周均線作為美股股指的多空策略的分界點。[Lovely] $SP500指數主連 2603(ESmain)$ $NQ100指數主連 2603(NQmain)$ $道瓊斯指數主連 2603(YMmain)$

小虎們，你們看到了特朗普搞事後的哪些期貨機會呢？[Serious]

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