【🎁有獎話題】UNH上調全年指引，股價創階段新高！係咪已經擺脫股價崩盤陰霾？
小虎們，在經歷了黑色星期一後，今日港A股開盤持續大跌，恆生指數一度跌超2.6%，恆生科技指數一度跌超5%；上證指數和創業板指也一度跌超3%和8%，大家要注意風險管理哦~~~
而在美股銀行股財報後，下週特斯拉、盈透證券、ServiceNow、德州儀器等也將會陸續披露財報，今天我們來看看老牌醫療保險巨頭聯合健康的表現~~~
Q2業績超預期！大幅上調全年指引！
7月16日美股盤前，聯合健康發布了2026年Q2財報，季度利潤遠超華爾街預期，也向市場和投資者宣告在經歷了2025年幾次的歷史崩盤後，這家醫療保險巨頭正在逐漸復甦：
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營收為1120億美元，高於上年同期的1116億美元；
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營業利潤為80億美元，上年同期為52億美元，主要受益於聯合醫療保險（UnitedHealthcare）和健康服務（Optum）兩大業務板塊；
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醫療成本率（Medical Care Ratio，MCR）為86.7%，較上年同期有所下降（89.4%），主要得益於會員結構改善以及醫療成本管理措施持續推進；
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醫療準備金淨釋放（Net Medical Reserve Development）為8.6億美元；
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應付理賠天數（Days Claims Payable）為47.0天；
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應收賬款週轉天數（Days Sales Outstanding，DSO）為17.7天，低於2026年第一季度的21.6天及2025年第二季度的19.9天；
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運營成本率（Operating Cost Ratio）為12.7%，高於上年同期的12.3%；
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經營活動現金流（Cash Flows from Operations）為111億美元，約為淨利潤的1.9倍；
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截至2026年7月中，公司已經累計回購普通股40億美元，並有望完成2026全年至少回購50億美元普通股的目標。
具體業務層面來看：
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僱主與個人保險業務：當季度營收為200億美元，略高於上年同期；服務人數減少14.5萬人，主要由於僱主自籌資金保險（Self-funded）及全額承保保險（Fully-insured）產品客戶流失所致；
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醫療保險與退休業務：營收為424億美元，2025年底以來，通過聯邦醫療保險優勢計劃（Medicare Advantage）獲得服務的老年客戶累計減少近97萬人；
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社區與州政府醫療業務：營收為236億美元，服務人數減少38萬人，主要受到公司按計劃退出路易斯安那州（Louisiana）健康保險計劃，以及各州持續執行醫療補助計劃（Medicaid）資格重新審核要求，部分參保人員退出計劃所影響；
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Optum健康：營收按年下降5%至235億美元，主要是接受價值醫療服務的患者減少約70萬人；營業利潤為12億美元，營業利潤率為5.1%；
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Optum Insight：營收為54億美元，營業利潤為14億美元；
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Optum Rx：營收為383億美元，營業利潤為15億美元，2025年同期為14億美元，主要受益於專科仿製藥使用增加及持續的運營改善。經調整後的處方量為3.87億張，低於上年同期的4.14億張，主要由於 UnitedHealthcare 及其他客戶的會員人數下降所致。
圖源：聯合健康財報
同時，聯合健康上調了全年業績指引，預計2026財年調整後每股收益為19.50至20美元，高於此前18.25美元，營收指引維持不變（高於4390億美元），但CFO Wayne DeVeydt認為公司的表現會優於指引。
在財報電話會上，公司CEO Stephen Hemsley表示，公司業績與展望反映了簡化運營方式、提高患者和護理人員的醫療保健體驗和可負擔性以及應用現代技術為人們創造真正改善方面所取得的持續進展。
在財報後，隔夜美股開盤，聯合健康股價一度升超8%，股價創階段新高。今年以來，公司股價累計升超28%，似乎已經擺脫了2025年接連崩盤的泥潭。
華爾街當前對聯合健康的態度仍偏樂觀，大多數大型投行維持「買入」或「增持」評級，但也有分析師提醒，醫療成本趨勢仍存在不確定性，尤其是醫保（Medicare Advantage）和商業保險業務的賠付壓力，仍是後續需要持續跟蹤的關鍵因素：
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摩根大通：給予「增持」評級，目標價為466美元，看好醫療成本改善及盈利恢復，認為利潤率修復仍有空間；
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Bernstein：給予「跑贏大盤」評級，目標價為492美元，看好公司長期盈利能力和行業龍頭地位；
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摩根士丹利：給予「增持」評級，目標價為453美元，認為醫療賠付率改善將推動每股收益持續修復；
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美國銀行證券（BofA Securities）：給予「買入」評級，目標價為450美元，看好成本控制和利潤率改善，預計盈利能力繼續恢復；
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巴克萊（Barclays）：給予「增持」評級，目標價為429美元，預計醫療成本壓力逐步緩解，但仍保持謹慎。
聯合健康在財報後股價創階段新高
巴菲特一走股價就起飛？
聯合健康這一輪行情，是典型的從估值殺跌，到市場過度悲觀和基本面修復，最後到估值修復的案例。在2024年底，市場一直將UNH視作美國最優質的藍籌公司之一，主要是擁有EPS、Medicare Advantage（MA）與Optum的連續增長，同時醫療保險屬於防守板塊，因此市場一直給予其20至24倍PE估值。
但進入2025年，多個利空連續出現，股價直接腰斬，其中包括醫療賠付率失控、MA政策轉向、司法部（DOJ）調查、CEO離職以及Brian Thompson遇害事件等，一整年UNH都處於水深火熱之中。
從2026年Q1和Q2的財報來看，UNH開始證明成本是可以控制的，主要包括保費重新定價、福利設計(Benefit Design)、醫療管理加強等方面，同時還將AI佈局在Optum平臺而不是UnitedHealthcare保險業務本身，主要服務於提高醫療服務效率（Efficiency）、降低醫療成本（Medical Cost Management）和改善患者體驗（Patient Experience）。
商業化落地方面，聯合健康在Optum Insight投入AI最多，包括自主醫療編碼（Autonomous Coding）、數字化事前授權（Digital Prior Authorization）以及智能醫療數據平臺等，未來預計會在AI Agent、生成式AI、價值醫療深化等方面提升AI水平。
圖源：網絡
在UNH股價上演V型反轉之前，股神巴菲特的伯克希爾哈薩維已經「抄底」，但並沒有拿到最後。根據WhaleWisdom披露數據顯示，2025年8月，伯克希爾在13F中披露，買入了超過500萬股股票，而在2025年Q1時就曾請求保密部分倉位，當時大家就認為是聯合健康，但當時的持倉一直持續虧損。
而在今年Q1，伯克希爾新掌門人Greg Abel接受後，迅速清倉了大量公司持股，現金儲存量再次創新高，而伯克希爾清倉聯合健康後，聯合健康在Q2累計升超50%，從現在來看，股神的眼光還是十分獨到的，只不過兩人的投資理念不同。
而在2025年Q3，伯克希爾開始不斷買入谷歌，而谷歌當時已經連續走高，入場時機已經錯過了主升浪，本週巴菲特訪談時表示買入谷歌是他本人的決策。但無論如何，伯克希爾錯過了聯合健康反彈的趨勢，聯合健康是否已經徹底擺脫崩盤陰霾，市場和投資者似乎已經有了答案。
小虎們，你們認為聯合健康是否已經擺脫崩盤陰霾？
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在財報電話會上，公司CEO Stephen Hemsley表示，公司業績與展望反映了簡化運營方式、提高患者和護理人員的醫療保健體驗和可負擔性以及應用現代技術為人們創造真正改善方面所取得的持續進展。
僱主與個人保險業務：當季度營收為200億美元，略高於上年同期；服務人數減少14.5萬人，主要由於僱主自籌資金保險（Self-funded）及全額承保保險（Fully-insured）產品客戶流失所致；
醫療保險與退休業務：營收為424億美元，2025年底以來，通過聯邦醫療保險優勢計劃（Medicare Advantage）獲得服務的老年客戶累計減少近97萬人；
社區與州政府醫療業務：營收為236億美元，服務人數減少38萬人，主要受到公司按計劃退出路易斯安那州（Louisiana）健康保險計劃，以及各州持續執行醫療補助計劃（Medicaid）資格重新審核要求，部分參保人員退出計劃所影響；
Optum健康：營收按年下降5%至235億美元，主要是接受價值醫療服務的患者減少約70萬人；營業利潤為12億美元，營業利潤率為5.1%；
Optum Insight：營收為54億美元，營業利潤為14億美元；
Optum Rx：營收為383億美元，營業利潤為15億美元，2025年同期為14億美元，主要受益於專科仿製藥使用增加及持續的運營改善。經調整後的處方量為3.87億張，低於上年同期的4.14億張，主要由於 UnitedHealthcare 及其他客戶的會員人數下降所致。